《越来越富》 第七章：慎用杠杆 但是无需恐惧

杠杆是人类的伟大发现，在机械以及我们日常生活中得到了广泛的应用。在金融市场杠杆也是一个非常普遍的词语，也是市场多种策略同时存在的基础，如果没有了杠杆那么金融市场就很难繁荣，所以说当前市场上有了期货、期权等各种各样的杠杆交易品种，也有了融资融券这些常用工具。

杠杆原理在金融上的应用

期货市场是一种零和游戏，就像四个人打麻将，有人嬴必定有人输，同一段时间内所有赢家赚的钱和所有输家赔的钱相等，期权期货市场只是经济价值的再分配，而不会创造新的经济价值。

因为财务杠杆的放大，做期权和期货来钱快，但亏起来也快，其风险比买卖普通股票高太多，又所谓“成也萧何，败也萧何”。

金融中的杠杆原理是怎样的?

简单的说，利用协议进行风险与收益转让的过程。

杠杆交易在市场的常用方式：

1. 用以增加获利。比如我只有100万，那么我就买了100万的股票，但是我如果使用杠杆，那么就可以以100万的股票作为担保品融资60万再次买进股票，从而利用杠杆用100万的钱买到了160万的股票，当股价上涨，你就可以获得160万股票上涨的利润，反之，如果股价下跌，你不但要承担160万股票的下跌损失，且不管是赚钱还是亏钱，你必须要支付融资60万的利息。除了融资融券还有其他加大获利的方式，比如买了90万的股票，又买了10万的看多期指，这中间通过加杠杆的方式进行单边交易，从而获得高收益，因此，杠杆是我们加大投资盈利的重要方式，但同时风险也会相应增加。

2. 对冲策略。同时开多头与空头，利用杠杆品种的特性追求低风险下的高收益。举例说，我们购买了100万股票，同时，我们又购买了5万元的看空期权，当股价上涨，我们就可能损失五万，但是我们100万股票会有非常好的收益，但是如果股价下跌，股票损失了，但是我们期权因为杠杆率高可能获得了成倍收益，最终我们形成了我们承担5万元的损失的风险去追求获得10万，甚至几十万的投资收益，这个过程就是充分利用杠杆品种的特性进行的对冲策略交易。但是也不是说没有风险，如果股票只上涨了2%，那么你也会损失5万的权利金，对冲策略的设置无非就是利用了杠杆属性在低风险前提下去捕捉一个高收益的可能性。

除此之外，杠杆交易还有多种形式，比如杠杆收购等等。

面对杠杆，我们无需恐惧，尽管我们曾经看到很多使用杠杆交易的亏损巨大，但是主要是因为过度使用杠杆或者错误的方式使用杠杆造成的，只要保持良好的心态，适度杠杆对投资是一个非常有益的补充。

关于杠杆的使用要注意以下几个方面：

1. 选择带杠杆的产品时不要太关注业绩。很多盈利巨大的基金，往往是过度使用杠杆所致，因此，优秀的基金会适度使用杠杆，并且业绩相对比较稳定。也就是我们不能只看赚了多少钱，而是更多的关注如何赚到了这些钱。从人性的角度来说，完全超越市场的暴赚行为往往是不具有可持续性的，通常也容易让操盘者头脑发热，从而酿成灾难。

2. 个人使用杠杆时，注意把握时机，并且关注大趋势。举例说，大盘非理性下跌，导致稳健策略下的组合回撤较大，此时，适度使用杠杆加仓风险是很小的。反之，大盘持续上涨，获利丰厚，此时加杠杆是非常不妥当的，一旦市场转向，必将快速亏损，使用的时机与杠杆度的把握是非常重要的。

3. 使用杠杆时做好最坏的打算。尽管使用杠杆时都认为自己的判断是不会有问题的，也不宜过贪使用高杠杆，一旦有意外，依然是承受不起的。就像今年的原油期货，外盘一度下跌到了负值，如果在这种情况下使用了高杠杆将会面临灭顶之灾，资产管理或者我们个人财富增值的核心是在最低风险下的追求高收益。

4. 分散持仓。单一品种满仓并加杠杆，那是一种冒着损失100%本金的可能性去追求高收益，这种策略是不可取的，因为我们一万次的成功抵挡不住一次的失败。

5. 见好就收益，不宜过贪。合适时机，合适的杠杆率有利于提高我们资产的收益率，但是如果过于贪婪也往往走向极端，不利于财富的稳健持续增长。

6. 杠杆只是一个增加获利或者对冲的手段，绝不是我们一夜暴富的手段。不忘初心，方得始终。

做到以上几点，杠杆就会成为我们投资上真正的朋友，而非伤害我们的利刃。