和茅台一样的净利润，市值却只有十分之一，万科万亿市值是否可期

我从2020年2月份开始建仓万科，期间不断增持。在2020年9月份我专门写了2篇投资万科的逻辑，想看的同学们，可以翻看旧文《市场是不是又送钱了？万科2020年半年报分析及投资逻辑梳理》和《万科到底隐藏多少利润？》。

标题我也说了，万科2019年净利润389亿，茅台2019年净利润是412亿，而万科现在的市值是242亿，茅台的市值却有25870亿。净利润差不多，而市值却差了将近十倍。我承认两者的商业模式不同，茅台是躺着挣钱，而万科挣的是辛苦钱，可挣的净利润有什么不一样？

今天我再来继续详细的梳理下万科到底是市场送钱，还是低估陷阱？老渡不敢保证自己说的都对，但敢保证自己说的都是实话，老渡肯定会做到知行合一。我们求同存异，和谐讨论，大家有什么不同意见，可以在评论区留言告诉我你的想法。

---

01

巴菲特最看重的指标ROE

巴菲特曾经说过，如果只让他用一个指标选择股票，那么他肯定会选ROE。芒格也曾经说过，长期来看，我们的投资收益率基本和ROE差不多。原话我记不住了，大概就是这个意思，可见ROE多么重要。

万科从2009年起，连续12年ROE超过15%，更是从2011年起，连续10年ROE保持在20%左右，这样的盈利能力在A股四千多支股票里绝对是凤毛麟角。

02

股息率

我很看重的一个指标就是股息率，因为对于像我这种致力于做价值投资的人来说，优秀的企业是从来舍不得卖出的，股息一方面可以补贴家庭日常生活开支，另一方面可以为我补充源源不断的弹药，让我能够一直增持优秀的企业。

万科从上市以来，从A股市场一共募资了290.68亿，而分红却高达691.7亿，分红募资比高达237.96%。现在万科的股息率是3.66%，股利支付率是30%，随着A股越来越重视分红，如果未来未来的股利支付率能达到50%，那股息率将达到6.1%，比银行理财利率都高，并且随着万科的净利润不断增加，分红只会越来越多，想想世界上还有比这更美妙的事吗？

03

估值判断

目前万科的估值是8.01PE,位于15.57分位，也就是说历史上只有15.57%的时间，万科的估值比8.01PE低，万科现在已经处于历史低位，已经低的不能再低了。

再换一个角度，假如说万科未来净利润不再增长，现在买入万科，不考虑分红再投入，8年万科就是自己的，如果考虑万科每年15%-20%的增长，可能5年后万科就是自己的了。这可是世界500强 企业啊，我国绝地的龙头房地产公司啊！！！

再再换一个角度，目前万科市值3242.5亿市值，账上却趴着2017.8亿现金，还藏着738亿的利润。也就是说我们投入3242元，立刻就能得到2017元的现金，还能再马上变现738元的利润。

04

过往业绩

过去5年，2015年至2019年，万科的营业收入从1955亿增加到3679亿，增长了88.18%，年复合增长率为13.48%。净利润从181亿增加到389亿，增长了114.92%，年复合增长率为16.53%。股价从9.42元增加到了27.91，增长了196.49%，年化复合增长率为14.46%，不考虑逢低加仓，分红再投入，只是傻傻的持有不动，这个收益率也已经超过了大部分的投资者了。

05

投资机构最爱用的PEG

这是投资机构预测万科未来3年的净利润，到了2022年，预计万科的净利润能达到581亿，对应市盈率只有5.58倍，对应的PEG更是低到只有0.39。

我知道，投资机构的定量预测一般都是不准的。但是模糊的正确比精确的错误更重要，只要我们从定性的角度能分析出万科未来是增长的，那么我们就已经立于了不败之地，剩下的，只是赚多赚少而已。今天就先写到这里，下次我们从定性的角度，分析下万科未来是否有可能达到万亿市值。