富宝资讯胡洪生：电炉大发展，期螺、废钢走向何方？
2018年8月17日，由长峰钢铁、成实冶金、泸州益鑫、遵义福鑫、凤凰钢铁、倍特期货、富宝废钢网、圣博科技联合举办的“2018中国西南废钢产业合作伙伴大会暨电炉炼钢发展趋势交流会”在成都·世外桃源酒店成功举办，富宝资讯资深研究员胡洪生在会议上做题为“电炉大发展，期螺、废钢走向何方”的主题演讲。
一、电炉发展现状
电炉产能情况
据我们统计，我国现有电炉大概是303座，按照工信部18年新版电炉产能换算表计算的话，现有电炉产能1.44亿吨，其中100吨以上的电炉55座，产能4650万吨，50-100吨的电炉166座，产能7651万吨。
电炉未来的新建以及淘汰情况
根据我们统计，2018年已经投产的电炉是22座，838万吨产能；下半年明确投产的还有6座，447万吨产能，等于说2018年明确新增的电炉产能超过1285万吨。目前在建、新建的还有66座电炉，产能在4476万吨，主要投产时间在2018-2023年之间。
总的数据来看，五年内新增电炉产能4476万吨，同时淘汰电炉2072万吨，到2023年电炉总产能增加到1.68亿吨。那总产能增加了，那么我国各省的电炉产能分布格局是不是有比较大的变化呢？我们来做了个详细的数据统计，事实上五年之后，电炉产能依然集中在目前的华东、华南、西南地区，大的分布格局基本上没什么变化。
短流程电炉运行情况
如下图，红色的是螺纹价格，蓝色的是短流程的吨钢利润。从走势看，今年大部分时间电炉的利润和螺纹价格都是同涨同跌，但是8月份情况有所变化，8月开始螺纹价格一直在攀升，但是电炉利润反而下滑很快。
我们都知道，8月由于高温、环保等原因，不少废钢场地经营受到影响，废钢资源吃紧，再加上月初钢企大幅调价抢夺废钢资源，造成废钢成本被抬高了，电炉成本明显上升。
短期的利润下滑对短流程电炉生产造成的影响
短期潜在的不利因素
1、当前我国的电炉成本较高，废钢供应没有绝对过剩，长短流程都在争抢废钢资源，废钢成本逐步上升，铁水性价比还将在一段时间内保持成本优势。
2、另外还有个潜在的问题，本轮电炉的扩张，螺纹牛市也是很大的助推因素之一。大宗商品有着比较强的周期性，螺纹牛市总有结束的一天。很多人似乎并没有意识到，一旦钢价重回下行通道，处于竞争劣势的短流程钢企将如何生存。
长期电炉的优势所在
1、废钢资源方面，我们根据庆宁，预估2023年废钢产生量将达到2-2.8亿吨，相当于当前粗钢产量的30%，废钢资源有望进入全面过剩时代。
2、电力方面，现在国家也在做供电侧改革，鼓励企业直接和电厂签订用电协议，预计未来电力成本还有下降空间。特别是咱们西南地区，水电资源丰富，电费成本上要比华东地区便宜2毛左右。
3、环保政策、电炉钢的政策支持不断支撑长流程集中过剩地区向西部地区转移。
比如，去年采暖季北方地区大面积烧结机、高炉停限产，对长流程钢企形成巨大环保压力；又比如今年环境保护部门5月初的《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》
又比如，7月份工信部方面在讲，国家将研究支持电炉钢发展的相关政策措施，提高电炉企业的市场竞争力。
以上这些政策，一头挤压长流程钢企落后产能，一头鼓励短流程合理有序发展。国家政策的不断持续引导，也将是短流程炼钢方式不断发展的政治保障。
二、下半年期螺、废钢走势的一个浅显分析
期螺：期螺的走势其实是市场对未来供需变化的一个预期结果。今年粗钢供应增长10%，实际可能低于这个数字。
下半年应该重点关注房地产新开工面积是否有较大回落、基建投资增速是否能超预期增长；短期则要关注环保政策对供应端的影响、贸易战照成的市场波动等等。总的来说，由于利润的驱使，粗钢供应还会保持增长，但考虑到下游需求继续增长的持续性不足、空间不大，所以下半年期螺整体的判断是，下有环保限产保底、上有需求空间有限的天花板，波段运行概率最大，大跌可抄底，大涨见好就要收。
废钢：现在螺纹废钢的关联性很高，所以大的波动方向肯定基本和螺纹一致，但是螺纹和废钢的价差估计会持续收窄。
收窄的主要原因在于今年转炉废钢比整体提升、电炉投复产废钢消耗量增加。这个是我们富宝147家钢企的废钢消耗月度数据，废钢消耗基本上逐月都在增加，尤其7月更是创新了新高。
螺纹废钢价差：1月之前，螺纹废钢价差基本能保持在2000以上的水平，1月之后迅速回落，今年大概就在1700左右，今年基本保持在1200-1910的范围波动。下半年考虑到废钢资源依然偏紧，价差上预计依然在1200-2000以内波动，低于1300的话，短流程吨钢就会出现亏损。
简单点讲，螺纹和废钢价差比较大的时候，短流程钢企的利润会扩大，如果您是钢厂，肯定会牢牢抓住这个利润机会，一边拼命生产螺纹，一边市场上补充废钢库存。反应在操作上，就是卖螺纹，囤废钢。而我们废钢贸易商不生产螺纹卖，所以这里就借助期螺合约做一个卖出操作，等价差下去了，一手平掉期螺合约，一手废钢出货，这样既能对冲掉螺纹下跌的风险，又能赚价差缩小的钱。
我们再回到废钢行情这个话题上来，整体来看，今年废钢供需上略有偏紧，和螺纹上保持一个1700上下的价差比较适中，而在短期波动上，期螺、环保、铁水性价比则是比较大的影响因素。
一般而言，废钢如果比铁水贵2/300以上，通常螺纹废钢的价差也会收窄，这个时候废钢性价比大幅下降，钢企就很有可能会压压废钢的价格。而环保停限产，则会明显推动像冲子、钢筋切头之类的料型涨价。