是否应该恢复金本位制？
重建一个像我们在19世纪末那样的国际金本位制是否有意义？拉里·怀特说，这个想法很有价值，大卫·格拉斯纳认为这是不值得的。多年来，我一直在关注这两位经济学家，他们每个人在各自的支持和反对金本位制方面，都做了一些令人钦佩的工作。就像用尺子衡量距离一样，一个国家的货币标准就是衡量商品和服务价值的尺度。如果测量尺度出现故障，那么所有这些重要的任务会不必要地变得困难。
黄金作为账户的单位
自1971年以来，我们一直遵循所有货币相互浮动的法定货币标准。中央银行试图确保在国内范围内，国内消费价格的总体水平保持不变，或者至少以2-3％左右的速度持续上涨。虽然法定货币标准的第一个十年是高通胀的灾难，但是发达国家的中央银行家在过去三十年左右总体上设法保持通胀在可控范围内。
为了重新建立一个现代化的金本位制，每个国家的账户单位 - 比如美元或日元或英镑 - 都必须被重新定义为固定数量的盎司黄金。目前无法兑换黄金的钞票和中央银行存款将被转换成适量的黄金。重要的是必须所有国家都要重新回到金本位制而不只是一个国家，因为国际金本位制的一大优点是，所有货币与黄金挂钩，一个国家的公民用另一个国家的单位进行计算时就简单多了。这使得跨境贸易和投资更容易进行。
钞票和电子法定货币是否应该再次转换成黄金？
赞成金本位制：拉里·怀特
这两个标准是如何作为衡量尺度的？在古典金本位制时代，美国消费者价格的年复一年的变化是相当可观的，一些年份上涨，随后又一次次地下降。这张图表的来源是怀特与乔治·塞尔金和威廉·拉斯特拉佩斯合著的论文。持续到1914年金本位制在第一次世界大战前夕被废除，数据显示自1971年以来实施的法定货币标准表现出更可预测的逐年价格变化。
然而，黄金作为衡量标准的先行者在更长时间内处于领先地位。黄金标准的季度价格水平与六年平均水平相比，远低于法定时期。由于价格总水平在黄金标准下更具有可预测性，这就为那些需要建立长期债务合约的人提供了一定程度的确定性，这些合同关于在十年或二十年内价格可能低于法定标准的情况。怀特指出，这可能是为什么100年期债券在19世纪普遍存在，但现在还不是那么多。
怀特认为，黄金长期稳定的主要原因是价格上涨的趋势，鼓励黄金矿商增加金属供应，从而压低价格，反过来降低价格以鼓励他们减产，从而提振价格。换句话说，金本位制下的价格是平均回归。这种均值回归是由市场“自发地”或自动地产生的，与法定标准所产生的稳定性相比，这取决于中央银行所使用的技术专家的技能和能力。
反对金本位制：大卫·格拉斯纳
大卫·格拉斯纳对金本位持怀疑态度。所有曾被开采的黄金都继续存在于金库或床垫下或脖子周围。与现存的黄金库存相比，新的黄金产量流量很小。所以如果人们对黄金的需求增加了，那么新的流量就不可能满足它，至少在一段时间内是不可能的。同样，部分黄金矿山减少黄金产量，如果人们突然想要减少这些东西，就不能消除这种松懈。无论哪种情况，黄金的价格都会随着需求的上升或下降而有所调整。
大多数货币经济学家所认同的一件事是，用作标准黄金或法定货币的项目价值的波动不应该干扰“真正的”经济，比如造成失业或者未售货品滞销的情况。虽然许多经济体的价格非常灵活，如股票、黄金或比特币的价格，但也有许多价格粘性大，特别是劳动力价格。在金本位制下，如果囤积黄金的需求突然增加，那么黄金价格就会上涨。黄金价格的上涨意味着价格的总体水平必须下降。毕竟，商品和服务的定价是以黄金支持的票据。但是，随着工资和许多其他价格的锁定，雇主的反应将通过宣布大规模裁员来调整。零售商不会削减商品的价格，反而会受到未售出库存的影响。这就是衰退。
格拉斯纳最喜欢的例子发生在20年代后期。第一次世界大战结束后，大多数国家试图用纸币恢复战前金本位制，再次让钞票可以用固定金额的黄金赎回。但法国央行在1926年开始购买大量的黄金，推动黄金价格上涨。美联储不愿意平衡法国央行疯狂采购的行为，结果是导致有史以来最严重的经济衰退 - 大萧条。
什么样的金本位制？
鉴于几个世纪以来各种商品标准已经到位，为什么要到1929年才会发生大规模的货币错误呢？怀特把这归咎于大型政府行为者，特别是中央银行。在1880 - 1914年的最初国际金本位制中，加拿大、澳大利亚和美国等国家没有中央银行。这些国家的商业银行选择将私人发行的钞票与黄金联系起来，这些竞争性银行的目标是为了赚取利润而不是制定社会政策。所以，早期版本的金本位制更加自然地运作，没有干涉不遵守金本位典型规则的大行为者。正是由于这个原因，怀特更喜欢任何回归金本位制的行为都要结束中央银行，从而排除像大萧条这样的事件的发生。
大卫·格拉斯纳仍然怀疑。格拉斯纳认为，即使从1880年到1914年的古典金本位制都要求管理，英格兰银行也倾向于平衡来自其他央行的大量黄金需求，从而防止类似大萧条的事件发生。即使中央银行在21世纪的金本位制下被拆除，以排除法国银行的“疯狂”情景，仍然存在公众“恐慌性购买”黄金的问题 - 并且由此产生的黄金这将导致经济衰退。
我们应该如何做？
你可以看出，恢复金本位是一个复杂的问题。我倾向于赞同格拉斯纳的观点，即在全球金本位制（没有中央银行）的情况下，公众对黄金需求的突然飙升会给全球经济带来巨大的代价。随着全球公民通过互联网和自由资本市场如此连接起来，这类情节现在可能比19世纪更为常见。（覃维桓 译）