多因素影响金价走势 黄金小幅振荡下行

　　尽管5月6日公布的非农就业数据为16万人，低于市场预期的20万人，利多黄金，但是国际金价却未能再次触及每盎司1300美元的整数关口，说明多头力量出现了一定的衰竭。我们认为，目前市场上存在的几个因素需要投资者多加注意。首先是美国商品期货交易委员会（CFTC）的黄金净多头再创新高，并逼近2011年的最高水平。

　　根据最新一期的美国商品期货委员会的黄金期货头寸报告显示，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货的净多头寸在今年一直在不断攀升，而近期更是接近了2011年的峰值。此外，最大黄金交易所交易基金SPDR的持仓也仍然维持2016年以来的高位，目前的持仓水平为840吨。从一方面来看，强劲的多头持仓说明机构投资者看多热情强烈，金价后市仍然有很大的上行空间。但短期来看，多头显得较为拥挤，也就意味着一旦短期内有重大利空事件发生，可能引发市场出现较大回撤。

　　从经济面来看，我们看到近期美联储官员的讲话更加鹰派，导致近期市场对于美联储于6月份的加息预期有所加强，这也对金价形成了一定的压制。不过尽管短期内市场的风向有所改变，但总体来看目前市场仍然维持美联储6月不加息的预期。我们认为尽管美联储在刻意淡化全球经济情况对其政策决策的影响，但就目前世界的经济复苏程度来看，强势美元只会让全球经济结构严重失衡的矛盾更加突出，因此我们并不认为美联储会在这个时间节点贸然行动。在国内方面，近期权威人士对中国第一季度经济的解读来看，高层也进一步明确了其经济工作的重点，即在维持需求端的同时继续深化供给端改革。这也就意味着2008年全球经济衰退单依靠中国经济拉动的模式将一去不回。这也是美联储需要谨慎考虑的要素。

　　从技术走势上来看，金价在5月3日至6日一周周中触及了每盎司1300美元后，总体呈现下滑的态势。同时，在失守了每盎司1280美元和每盎司1270美元两个整数关口之后，金价在每盎司1260美元附近重拾支撑，并展开了反弹，如果金价能在短期内再回每盎司1280美元上方，那么将有望挑战每盎司1300美元的整数关口。

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