靠电视购物撑起业绩半边天，以并购维持净利润，东方明珠怎么了？

称为“魔都”的上海是年轻人未来生活所向往的地方，即使不能在上海发展也不会错过一览东方明珠的风采，而拥有东方明珠广播电视塔的东方明珠上市公司近几年却蒙上了一层阴霾，曾经的东方明珠致力于打造千亿新型互联网传媒集团，市值一度逼近2000亿元，但结果却事与愿违，截至到今年6月18日，市值已经一路跌到338.71亿元。可想而知，东方明珠的互联网转型之路还是任重而道远的。

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电视购物行业发展进入下行通道

东方明珠也不能幸免

历史的车轮向前驶去必然会淘汰一部分落后产业，电视购物显然是被命运无情击中的那一个，而随着直播电商行业的大火，愈显电视导购行业的荒凉，在这个日新月异的时代，只有跟上时代发展潮流的公司未来才可能有一线生机。

而东方明珠这个全国最大的有线数字频道集成运营平台显然有些“落伍了”。吸收合并之后，公司经营业绩并没有收到理想效果，从2017年开始经营业绩就一路下滑，营收由2017年的162.61亿下降为2019年的123.45亿，今年一季度营收同比增速为20.51%，而归母净利润却同比下降49.16%。可见，互联网转型受阻是近年来东方明珠挥之不去的“痛”。

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靠电视购物撑起业绩半边天

各业务领域日渐萎缩或为常态

自公司2015年整合以来，东方明珠将14大业务群整合为4大产业板块分别为媒体网络、影视互娱、视频购物及文旅消费。

而电视购物一直是公司赖以生存的关键业务，但也呈逐年萎缩之势。2017-2019年分别实现73.23亿、69.4亿和56.31亿，行业进入下行通道如何不让东方明珠“日渐憔悴”呢？且这还是公司的主营业务，占比分别为45.03%、50.90%和45.61%。

不过，旗下的东方购物作为全球销售规模最大的视频购物平台也意识到问题的严重性，2019年也搞起了直播带货，然公司2017年报中就显示：公司率先建立线下购物旗舰店，口号喊两年了，东方购物天猫和京东旗舰店粉丝数不过11.8万和47万人。

电视购物板块盈利能力不佳是行业问题，其他业务也依然未见起色。这不仅体现在公司各业务板块营业收入均存在下滑趋势，更体现为各业务毛利率均走低。2017-2019年公司综合毛利率水平分别为25.26%、23.88%和23.60%，而毛利率的走低是各业务毛利率共同带动的结果，尽管2019年新开展的投资管理业务毛利率58.89%，但营收占比也仅有0.22%，不过公司编制报表人员专业素质有待提高，成本单位居然是元。

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净利润靠投资收益来维持

未来又想并购什么企业？

2019年10月8日，东方明珠追加一个亿的投资，合计持有东方有线51%的股权，当年就“及时”处置了这部分投资收益达13.42亿，这部分处置收益就占到2019年总投资收益的61.45%，交出了净利润11.65亿元的成绩单。

而这种操作早就是公司用烂了的招数，自2015年并购之后，投资收益便成了公司提升净利润的主要方法，2015-2019年投资收益对净利润的贡献分别占51.88%、42.68%、73.22%、75.65%和97.98%。我想，货币资金仍然充裕的东方明珠还可以继续通过收购和处置来提升净利润。

主业能力不够，投资业务来凑这也无可厚非，但是坏账损失如此之大就有些说不过去。2018、2019年长期股权投资减值损失分别为2.1亿和5.18亿，占比高达42.42%和82.62%。

这里就不提东方明珠还有哪些坏账损失了，不会好到哪里去就对了。

那么，有钱任性的东方明珠未来还想收购什么公司呢，我们拭目以待。

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盈利能力持续低迷

研发投入力度低

尽管公司已经意识到业务所属行业已进入下行阶段，也在2019年推出了“巨人计划”，试图打通东方购物传统业务与新商业模式之间的壁垒，但计划也需要技术的支持。从研发投入资金来看，公司研发费用却是下降的。从2017年的2.89亿元下降为2019年的2.26亿元，研发投入由于营收规模的下降占比稍有提高，但四年平均仅为1.70%。

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总结

还是那句话先行者吃肉，后行者喝汤，方向比努力更重要，选择一条正确的赛道才有发展的空间，只有时刻察觉行业市场的细微变化，紧随潮流才能做那个最后被淘汰的人。在这个带货直播正热的时代，顺应潮流才是东方明珠正确的选择。（ty004）

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