4.38万亿！2017河南固定资产投资逼近GDP 为啥27%的投资并没有形成GDP？

投实君按：硬邦邦的数据证实，在现阶段，河南经济的发展主要还是靠投资拉动。然而投资拉动的效率，却在逐年衰减。

2017年，河南固定资产投资总额已经逼近GDP，然而，这并不是历史最高比例！2016年，固定资产投资总额/GDP为99.86%，粗略来看，就是相等的！

而在十年前，2008年，这个数据还仅为58.22%。为了应对金融危机，“4万亿”的出台直接让河南的这个比例在2009年跳升到70%，而全国的比例也从54%跳升到了64%。

固定资产投资的依赖症，一旦患上，很难去除。至2009年起，河南固定资产投资总额占GDP的比重，一路向上。

2017年比2016年稍有回调，也许是调结构的成效？

2018年2月28日，河南统计局公布《2017年河南省国民经济和社会发展统计公报》。初步核算，2017年全省生产总值4.49万亿元，比上年增长7.8%。

2017年河南省固定资产投资（不含农户,下同）4.38万亿元，比上年增长10.4%。固定资产投资占到GDP的97.56%。

2017年全国GDP 82.7万亿元，固定资产投资62.12万亿元，固定资产投资占到GDP的77.53%。

河南这项指标超全国平均占比的20%。

对比GDP一直排在河南（第五）前一位的浙江省（第四位），这项指标占比，2017年不过60%。

由此也可以发现，浙江省的经济结构，比河南更“轻盈”，对于大河南，调结构任重道远。

那么问题来了

GDP=消费+投资+政府购买+净出口

从这个公式看，为何河南省的投资逼近GDP，那么消费、出口、政府购买又去了哪里？

原因在这里：

投资产生的固定新资产，在中国的GDP支出法核算里，叫固定资本形成额。

固定资本形成总额＝全社会固定资产投资＋商品房销售增值＋矿藏勘探形成的固定资本＋土地改良形成的固定资本－扣减项

所谓的扣减项主要包括全社会固定资产投资指标内的土地购置费和旧建筑物，旧设备购置费以及其他费用中不形成固定资产的部分等。

当然，我们凭常识就可以知道，扣减项中的旧建筑旧设备购置费，与土地购置费相比，可以忽略不计。

用普通话翻译一下，这部分“固定资本形成额”，就意味着固定资产投资，形成了资本，也就能计入GDP，也就意味着经济在增长。

我们来看看“近年河南固定资本形成额占固定资产投资比例”这张图：

2017年，固定资产投资里有73%形成了新的固定资本，这意味着什么呢？

意味着现在固定资产投资里，有27%沉淀在土地交易金上，没有形成新的固定资本。

换句话就是：在2007年一块钱的固定资产投资，形成一块钱的固定资本，GDP的增加值，也是一块钱。

而到了2016年，一块钱的固定资产投资，只能形成7毛3分钱的固定资本，GDP的增加值，也是7毛3。

固定资产投资对GDP的拉动，在2011年达到峰值1.06，之后就在绝对的衰减中。

房地产开发投资占固定投资的比重呈上升趋势

2017年达最高16.15%

从固定投资指标中房地产开发投资来看，2017年河南房地产开发投资7090.25 亿元，比上年增长14.7%。其中，住宅5330.80 亿元，增长17.0%。

2017年房地产开发投资占到固定资产投资的16.15%。从近十年的数据来看，房产投资占固定资产的比例一直处于上升趋势中。由2007年的10.45%上升到2017年最高16.15%。

大郑州对于房地产的依赖，更为严重。

2017年郑州GDP 9130亿元，房地产开发投资3358.84亿元。直接算一下占比，2017年房地产投资占比达到近4成，为十年来最高。

对标浙江省

固定资产投资占比 十年上浮仅15.23%

对比浙江省，2017年浙江省GDP 5.1768万亿，全社会固定资产投资3.11万亿元，固定资产投资占GDP比例为60.13%。从近十年的数据来看，固定资产投资占比从2007年的44.9%上升到60.13%。

十年时间，固定资产投资占GDP比重上浮15.23%。

从浙江省近十年房产开发投资占全社会固定资产投资比例来看，2017年浙江房产开发投资8227亿元，占26.43%。占比从2007年的21.63%上升到2017年的26.43%。占比最高为2014年的29.93%。