利率4.99%发行20亿超短融 这家河南省级AAA平台资产负债营收结构浮出

投实君按：又一家巨无霸级平台的详细数据浮出水面。

7月7日，河南交通投资集团有限公司（简称河南交投）2017年度第一期超短期融资券（简称“17豫交投SCP001”）在银行间债券市场上市交易。该债券发行总额20亿元，期限60天，发行利率4.49%。河南交投被上海新世纪资信评估投资服务有限公司评为AAA级别，评级展望为稳定。

公开财报显示，截至2017年3月末，河南交投的总资产为1677.33 亿元，净资产为506.60亿元。2016年度，河南交投营业收入98.74亿元，净利润14.04亿元，总资产报酬率4.23%，净资产收益率2.84%，资产负债率70.31%。

河南交投的主营业务涵盖高速公路的建设、运营和管理、房地产开发以及工程施工，2016年度高速公路通行费收入占主营业务收入比例为84.67%，高速公路业务所得利润占主营业务利润比例90.17%。

据“17豫交投SCP001”募集说明书，河南交投是经河南省人民政府批准设立，经营河南省政府授权范围内国有资产的国有独资公司。河南省政府为集团出资人和实际控制人，委托河南省国资委负责资产监管，委托河南省交通厅负责行业管理、业务指导和人事管理。

河南交投持有中原信托31.91%的股份，持有上海秉原兆资产管理中心（有限合伙）47.61%的股份，持有上海秉原吉股权投资发展中心（有限合伙）40.81%的股份。此外，河南交投还是上市公司中原高速第一大股东，对其生产经营享有控制权。根据中原高速2017年一季报，河南交投持有中原高速45.09%的股份。

据募集说明书介绍河南交投已尝试开展高速公路融资租赁业务、信托业务进行资金筹措。

截至2017年7月7日，河南交投尚未偿还的债券有16支，总余额为356.50亿元。

截至2017年3月，河南交投有息债务合计958.2亿元，其中有一半是信用借款。

截至 2017 年 3 月末，河南交投共获得各家银行授信1748.83 亿元，其中已使用授信额度 1038.40 亿元，未使用授信额度 709.93亿元。

业务涵盖高速、房地产、工程施工三大板块

高速通行费收入占比逐年增高 2016占比超八成

河南交投的主营业务涵盖高速公路的建设、运营和管理，房地产开发以及工程施工，其中高速公路板块一直占主导地位。 2014 -2016年，高速公路通行费收入占主营业务收入比例依次为 61.47%、70.45%、84.67%，利润占比依次为84.24%、82.93%、90.17%。

从公司运营的各路段看，目前京港澳高速对公司通行费收入贡献最大，是公司收费高速公路的核心资产。

河南交投下属三家房地产公司，分别为河南高速房地产开发有限公司、河南英地置业有限公司，以及河南省公路工程局集团置业有限公司。其中河南高速房地产开发有限公司、 河南英地置业有限公司具有一级资质，河南省公路工程局集团置业有限公司具有暂定资质。

营业收入过百亿 近三年财务费用约占营业收入的一半

2014-2016年以及 2017年 1-3 月，河南交投营业收入分别118.63亿元、108.60亿元、98.74亿元以及 41.61亿元。据募集说明书，营业收入持续增长主要是因为自 2006年以来多条高速公路建成通车，经过试运营期之后，车流量增长迅速，公司通行费收入不断增长并计入主营业务收入，从而带动河南交投营业收入不断增长。

费用方面，财务费用支出在公司期间费用中占比最大。 2014-2016 年以及 2017 年 1-3 月河南交投财务费用支出分别为58.02亿元、 53.66亿元、 53.39亿元以及12.81亿元。据募集说明书，自 2010 年起河南交投及子公司新开工建设项目增多，通过新增大量银行贷款和发行中期票据与定向工具等有息负债方式融资，导致利息支出和承销费支出增长所致。

盈利方面，2014 年-2016 年，河南交投净利润分别为 228.21 万元、5.59亿元和14.04亿元，河南交投净利润逐年增加。2017 年 1-3 月，河南交投净利润10.49亿元，保持良好的盈利趋势。

此外，河南交投投资收益对利润水平提供了一定支撑。2014-2016度，投资净收益分别为5.01亿元、6.09亿元、5.24亿元。2014-2016年，河南交投司收到政府补贴分别为0.41亿元、0.11亿元和0.27亿元，对利润的补充有限。

2016经营活动净现金流67亿 筹资活动净现金流-24亿

河南交投高速公路业务获现能力较强，资金回笼较为稳定。2014-2016 年以及 2017 年1-3 月 , 河南交投经营活动产生的现金流量净额分别为35.95亿元、52.07亿元、 67.35亿元和17.84亿元。

从投资活动现金流来看，河南交投主要为高速公路项目投资。2014-2016 年以及 2017 年1-3 月，河南交投投资活动产生的现金流量净额分别为-96.08亿元、 -55.92亿元、-38.17亿元以及-19.10亿元。据募集说明书，河南交投2017 年 1-3 月投资活动流出较上年同期减少了54.85 亿元，其中投资支付的现金较上期减少 63.61 亿元，主要原因是上年同期购买理财产品增加较多所致。

河南交投筹资活动产生的现金流入主要为取得借款收到的现金，现金流出主要为偿还债务所支付的现金。 2014-2016 年以及 2017 年 1-3 月，河南交投筹资活动产生的现金流量净额分别为22.84亿元、3.77亿元、 -24.70亿元以及16.24亿元。河南交投2014-2016 年筹资活动现金流量净额减少，主要是集团融资金额逐年减少较多所致。

资产负债率70% 有息债务合计958亿

从短期偿债能力来看，2014-2016年以及2017年3月末，河南交投流动比率分别为103.40%、 74.82%、50.96%以及59.70%，速动比率分别为75.19%、 53.99%、 37.02%以及45.68%。

从长期偿债能力来看，河南交投的资产负债率较高。 2014-2016 年以及 2017 年 3 月末，资产负债率分别为 77.45%、75.21%、70.31%以及69.80%，

截至2017年3月，有息债务合计958.2亿元，其中有一半是信用借款。

未使用授信额度 709亿 16支债券总余额356.50亿

截至 2017 年 3 月末，河南交投共获得各家银行授信 1748.83 亿元，其中已使用授信额度 1038.40 亿元，未使用授信额度 709.93 亿元。

截至2017年7月7日，河南交投尚未偿还的债券有16支，总余额为356.50亿元。6月22日，河南交投被大公国际资信评估有限公司评为AAA级别，评级展望为稳定。

河南交投是河南省内两大省级交通类投融资企业之一，主体信用评级达到AAA，债务融资工具发行渠道顺畅。据募集说明书介绍，河南交投已尝试开展高速公路融资租赁业务、信托业务进行资金筹措。

河南省人民政府100%持股 参股中原信托 位列中原高速第一大股东

河南交投是经河南省人民政府批准设立，经营河南省政府授权范围内国有资产的国有独资公司。河南省政府为集团出资人和实际控制人，委托河南省国资委负责资产监管，委托河南省交通厅负责行业管理、业务指导和人事管理。

据募集说明书，河南交投主要下属子公司有59家，4家主要参股公司均为金融机构。

此外，河南交投还是上市公司中原高速第一大股东，对其生产经营享有控制权。根据中原高速2017年一季报，河南交投持有中原高速45.09%的股份。