德银股价创历史新低 三季度营收八年来最低 净利暴跌65%

疲软的最新财报显示，投资银行和交易业务都在拖累盈利表现，令正在努力降低成本和稳定盈利增长的德意志银行（德银）更添压力。财报公布后，股价重挫。

欧洲时间10月24日周三，德银公布今年第三季度财报显示，当季营收创8年新低，季度营收同比大跌65%。德银下调了今年全年的营收预期和中期盈利目标。此前德银表示，预计今年全年营业收入持平去年，本周三称修改了预期，比之前“低一点”。

德银CEO Christian Sewing称，公司成本控制正在按照计划进行，今年有望录得2014年以来的首次年度盈利。但德银首席财务官James von Moltke称，可能需要比原计划更多的时间才能达到10%的股本回报率目标。

受财报影响，法兰克福上市的德银欧股周三盘中跌超5%，收跌4.76%，收报8.87欧元，创彭博1992年有记录以来收盘新低。今年以来股价累跌约45%，新CEO上任六个月来累跌超过25%。

周三当天，纽交所上市的德银美股收跌6.54%，同样收创新低，今年以来跌约50%。

彭博报道指出，德银现在几乎肯定会录得2008年金融危机以来最低年收入。市场分析称，相比美国华尔街的同行三季度亮眼的财报、特别是交易业务，德银相关的营收依然在下跌。分析称，只有当公司彻底扭转营收下跌和成本的相关的问题，公司的股价可能才能迎来爆发。今年以来公司股价已经下跌44%。

在主要指标上，公司净利润为2.29亿欧元，超过市场预期1.6亿欧元，但同比暴跌65%。营收方面，公司季度营收下跌9%，创2010年以来最低，公司同时给出较低的财务预期。在市场关注的交易业务方面，固收销售及交易收入下跌15%；股票销售及交易业务下跌15%（笔者注：可参考华尔街同行表现）。

但公司守住重组控制成本的底线，公司季度调整后成本较去年同比下跌1%，有望实现其全年成本控制目标。重组的核心部分是大规模裁员，到2018年底，员工数量将降至9.3万人，一年后将降至9万人。

在具体数据方面，德银三季度净收入62亿欧元略微低于市场预期63.4亿欧元，较去年同期水平下跌9%。公司三季度净利润为2.29亿欧元，较去年同期水平下跌65%，但超出市场预期的1.49亿欧元。公司同时下调之前持平的营收预期，现在为略微下降。

今年四月上任的新任CEO Christian Sewing在给公司员工的信中称：

“就收入而言，我们还没有实现扭亏为盈”，“因此，我们必须继续努力，提高我们所有业务的收入。”

“我们控制住了成本，有足够的资本增长。我们有望在2018年实现盈利，这是2014年以来的第一次。”

由于投资银行业务的重组，德意志银行预计2018年的收入将略低于2017年。

在市场关注的成本问题方面，公司三季度非利息费用为56亿欧元，同比下跌1%，调整后成本为55亿欧元，同比下跌1%。专业服务及其他对外支出的下降被对于私人银行方面的投资增长所抵消。

James von Moltke表示，德银处于分别达到今明两年成本目标230亿和220亿欧元的正轨，但他对实现此前设定的2021年目标——210亿美元的前景有所保留，说希望聚焦于近期目标，我们希望做得更好，但要设定一个不同的2021年成本-收入目标。华尔街日报认为，这让人对德银达到目标的信心产生了更多的疑问。

与华尔街的同行们不同，公司交易相关业务营收依然下跌。公司及投资银行业务净收入为30亿欧元，同比下跌13%。细分方面：

全球交易银行收入同比下降了5%，受困于业务收入范围的变化；

固定收益销售和交易收入下降15%；反映出欧洲利率的波动性和客户活动降低，以及此前宣布的美国战略调整的影响；

股票销售和交易收入同比下跌15%，主要金融和现金资产的下降部分被衍生品的增长所抵消；

机构咨询业务收入基本持平，股权融资收入的增加抵消了较低的咨询和投资级债务融资收入。

卖方分析师对此反应不一，摩根大通分析师Kian Abouhossein称，“德意志银行在削减成本和提高银行资本实力方面“做得很好”，但我们仍担心德意志银行无力扭转投行部门。”

高盛分析师Jernej Omahen则更加悲观，称公司三季度结果从运营角度是“疲弱”的。相对于美国同行，公司在投行及利润方面皆表现不佳。但由于非经营性项目的负担减轻，资本状况好于预期，利润也好于预期。

德国第一的投资银行正在试图扭转连续三年亏损的颓势，公司今年面临一系列负面信息的冲击：标普公司下调公司的评级，公司美国分公司成为在美联储第二轮压力测试中唯一失败的大型金融机构。