二马由之：2019年投资总结，一个投资者的第五年！
（一）、2019年收益总结
今年是二马专业投资股票的第五年，也是战果最辉煌的一年。截至12月31号收盘，今年的盈利为81%（含打新收益）。账户市值创历史新高。
从2015年开始投入较大精力及资金进行股票投资以来，历年收益如下：
2015年 +40%
2016年 +10%
2017年 +34%
2018年 -20%
2019年 81%
5年复合收益率为24%，还是一个相当不错的成绩。
今年打新战绩也非常不错，总计中了16签。
（二）、仓位分布及投资操作
年初的时候以中国平安、贵州茅台、平安银行、五粮液为四大主仓，另外还有部分东阿阿胶、兴业银行、建设银行、银行B。
在五粮液大涨后，经过几轮高抛低吸，最终以约115的均价清仓五粮液；
在东阿阿胶业绩暴雷后清仓；清仓银行B；建仓招商银行。
目前持股比例大致如下：中国平安：30.5%，平安银行：18%，贵州茅台：24%，农业银行：0.5%，建设银行：8.5%，招商银行：15%，目前银行股约占44%仓位。3.5%现金存留。
2019年对于二马利润贡献最大的几只股分别为贵州茅台、五粮液、平银银行、中国平安。本来对于中国平安有更多收益期望，但是最终平安拖了后腿。年初的时候，我就预测平安今年的利润增长会非常好，希望二级市场针对这种增长会有较为狂热的表现。但是由于这种高速增长叠加了今年蓝筹牛市的因素及一次性税收收益，同时平安的新业务价值增速大幅下滑，市场表现的非常理性。只能说我们的市场越来越成熟。
（三）、持仓股梳理及2020年展望
1、中国平安：
截至三季报，平安的业绩都是非常靓丽的。但是由于经济进入了下行周期，平安新业务增长乏力，只录得个位数的增长。市场对于经济企稳及平安未来发展表现了深深的忧虑，同时降息周期对于保险投资本身也是非常不利的。就股价而言，平安下半年的股价是下跌的。
就二马判断，虽然短期平安发展承压，但是作为成长期的中国保险业的龙头企业，未来平安前景依旧看好。2019年平安利润增长基数太高，2020年对于平安的利润增长我的预期为10%，平安目前的估值过度体现了市场的担忧，截至年末，PE-TTM 为9.9。平安目前的情况，我认为就是王子落难。展望2020年，我认为我最重要的盈利可能会来自平安。
2、贵州茅台：
茅台的2020年有可能会和我之前的预估有所偏差，12月份之前，对于2020年的茅台业绩预估，我认为是量价齐升，2020年会是茅台的一个肥年。但是12月的茅台经销商大会上已经基本定调，2020年是茅台的基础发展年，也就是2020年茅台不会以高速增长为目标。加之2019年本来是茅台的小年，但是今年业绩增长不错，有可能透支了明年的部分产能。据此，对于2020年的茅台的利润增速，我预估是15%。从股价角度，2020年可能是估值消化年。能稳住1200就可以了。
3、平安银行：
作为2019年股价涨幅最高的银行，平安银行2019年对于二马的利润贡献很大。从公司本身业绩增长角度，平银目前资本金充足，不良的坑基本上填的差不多了。2020年利润增长的预期还是15%，和今年持平。对于平银的2020年股价，我的要求不高，持平即可，消化估值。操作上，我会延续2019年的策略，继续高抛低吸。
4、招商银行：
清仓东阿阿胶、银行B、兴业银行后，仓位我是转移到了招商银行，对于2020年的招商银行，我是有期待的，估值适中（PE-TTM为10.48，低于平银的11.41），各项指标都非常优秀，到了利润释放的时候。对于招行的2020年，我是充满了期待。净利润增长预计15%+，股价涨幅15%+。
综合四大持仓股，我的股价增长预期都不高，最高的招行也就只给了15%+的增长预期。这是因为2019年他们都涨的太多了。树不可能涨到天上，2020年调整一下更健康。
（四）、股票投资之外
2019年股票收益不错，但是2020年的另外一件事也让二马非常满意。一方面是在雪球上持续的写作，二马大致计算了一下，2019年在雪球上写了270多篇原创长文。最终荣获雪球2019年内容贡献奖。截至目前我的雪球原创长文获得超过7000万的阅读，1.3万评论。春节后申请了微信公众号，发表了241篇原创文章，有近7000位网友关注。我有时候和家人说，我现在在干三分工作：打工、炒股、自媒体。我希望未来的一两年，我可以只干两件事，炒股和自媒体。也有朋友问我，你不工作了干啥，因为作为价值投资者的日常其实太无聊了。我是希望后续大量的时间可以花在自媒体上，一方面这是我的兴趣所在，其次，我的文章不是为写而写，它是我的投资思考、企业研究的输出，和我投资股票是强相关的。价值投资者的日常其实不是买了放在哪里就好，当你把投资作为家庭收入的主要来源时，你必须花足够的时间去分析、研究。自媒体恰恰和股票分析结合了。在研究股票的同时，把研究结果分析出来，可以和股友一起去探讨，提升。