不看运气看技术！如何提高你的投资回报率，掌握这一指标很重要！ 如果只给你一个指标选股，你会选什么？ ...
如果只给你一个指标选股，你会选什么？
巴菲特的答案是ROE。
巴老曾经讲过，如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。
最近恰好上市公司三季报披露季，ROE再次成为投资者关注的焦点指标之一。很多球友会把它当做除PE、PB之外的第三个估值指标，可以说它就是估值界的“第三座大山”。今天潇洒哥就带着大家扒一扒这座大山。
ROE指标到底是什么？
我们都知道，长期的投资收益来源于公司价值的增长，而价值的增长靠的是公司的利润积累。一家公司赚取利润的能力越强，价值增长就越突出，长期收益就会更高。
ROE正是衡量公司赚钱效率的指标，英文名Return on Equity，字面解释就是净资产收益率，计算公式如下：
通过公式就能得到一个结论，投入同样价值的净资产，高ROE的公司能产生更多的净利润。
举个栗子：
村里有两家酒厂，酒厂A的ROE为20%，酒厂B的ROE为10%，分别把100元净资产投给他们。第一年，A产出20元净利润，B为10元。第二年加上复利，A产出24元净利润，B为11元。随着时间推移，A的资产会越滚越多，价值增长越来越快，而这就是值得我们长期投资的好企业。
如果说PE（市盈率）是衡量股票的价格，那么ROE（净资产收益率）衡量的就是股票的质量。
投资一家企业的长期收益等于ROE？
对于普通投资者来说，可以借助ROE指标，来衡量和判断一家公司、一个行业、一个指数的长期收益情况嘛？
答案是肯定的。
巴菲特的老搭档芒格曾经说过这样一段话：
从长期看买入一只股票的投资回报率和企业的发展息息相关。如果你买入一家企业的股份，随后企业40年的ROE是6%，那40年后你买入的这笔投资年化收益率也在6%左右，即便你当时买的很便宜，40年后也不会获得太高的年化收益率。相反如果你买入了一家roe高达18%的企业，即使你买入的价格较高，这个ROE如果能保持20、30年，你依然可以获得很高的收益。
也就是说，长期投资某只股票的收益，约等于该企业的ROE。
投资中如何运用ROE？
纵观A股长牛公司，无一不是ROE比较高的公司，比如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、海天味业等，基本上都属于消费、医药生物、科技等行业。而这些容易出长期大牛股的行业，都是ROE非常不错的行业。
目前三季报数据还没更新完，咱们就以2019年的财报数据为例，把潇洒哥的标的指数和28个申万一级行业指数放在一起，看看消费的ROE是否真的高？
根据Wind数据，截至2019年底，中证全指消费指数和CS消费50指数的ROE分别为19.43%和23.65%，而同期申万一级行业中只有食品饮料的ROE超过20%。
（数据来源：Wind）
那ROE是不是就完全无敌呢？投资只看这一个指标就能躺着赚钱吗？
当然不是，哪有那么简单，ROE也存在一个陷阱。
用“杜邦模型”分解ROE的公式，可以得到一个ROE变种公式，如下图：
通过这个公式可以得到结论，企业想要有高的ROE，可以有三个方法。
一是提高净利率，“以质取胜”，市场上典型的代表就是白酒行业的贵州茅台，根据三季报数据它的毛利率达到91.33%，净利率为53.34%;
二是提高资产周转率，“以量取胜”，例如国内的快消品涪陵榨菜、青岛啤酒或是美股的可口可乐等;
三是合理提高杠杆率，例如金融和房地产行业。
这就是风险所在了，方法三不像一二能实实在在改善公司经营状况，它是通过提高杠杆率来提升的ROE，其稳定性要差很多，简单来说就是“虚胖”，一旦经营不佳，就会暴雷。
ROE的投资参考价值毋庸置疑，不过投资中也不要孤立的运营ROE指标，要具体问题具体分析，不要刻舟求剑，毕竟没有任何一个指标可以完全孤立的去支撑我们选择标的。就像芒格说的：“投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜。”
更重要的是，实际投资中大家要深入了解一家公司、了解一个行业，思考不同公司、不同行业之间的异同，在实践中结合ROE等指标找到属于自己的投资方法，让自己对商业的判断更准确。
好了，讲到这里，今天这份ROE“食用指南”你get到了吗？
$贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $消费50ETF(SH515650)$
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