评级下调 丰汇租赁深陷经营危机？
来源：零壹租赁智库
6月底，联合评级公布新一批主体级别下调名单，丰汇租赁由AA降至AA-，7月初，其股东发布半年报预告显示，上半年净利润明显下滑。
评级报告显示，丰汇租赁2017年不良资产大幅增加。
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2017年不良资产率升至5.14%
经营风险增加
2017年末，丰汇租赁不良资产余额为6.82亿元，同比大幅增加5.81亿元，计提坏账准备1.98亿元，不良资产率为5.14%，同比大幅提高，不良资产主要是因为客户租金逾期或者经营情况下滑产生。
零壹租赁智库认为，不良资产规模的扩大给丰汇租赁带来了一定的经营风险。加上2017年以来融资成本上升，导致全年融资租赁及委托贷款业务的毛利率均出现大幅下滑。
此外，根据金洲慈航的评级报告，丰汇租赁融资租赁业务行业集中度和客户集中度仍然较高。
主要分布在制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业及建筑业等三个行业。2017年末及2018年3月末，以上三个行业租赁资产合计占比均在85%以上。从区域分布看，融资租赁业务主要集中于山东、辽宁、内蒙古、河南和云南，其中山东省占比最大为20.71%，山东省业务占比已经连续多年为第一名。
2017年末及2018年3月末，丰汇租赁前五大客户租赁资产占比分别为22.16%和22.46%。
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评级下调 涉及多起法律诉讼
2018年6月，联合信用评级将丰汇租赁有限公司主体信用等级由AA下调为AA-。7月，丰汇租赁母公司金洲慈航长期信用等级被大公评级由AA调整为AA-。
此次评级下调并非偶然，早在2017年，丰汇租赁主体信用评级曾多次波动。
2017年6月，丰汇租赁因多笔委托贷款业务存在逾期/展期，联合评级将其主体信用评级及“15丰汇01”列入信用评级观察名单。
8月因逾期项目完成债权转让，联合评级又将上述移出观察名单。
这一次，终究还是没能摆脱下调的命运。
天眼查显示，丰汇租赁近年来涉及多起法律诉讼，仅2018年就牵涉7起诉讼。从涉诉详情来看，丰汇租赁多作为申请执行人提请对未实现债权的相关法律执行。
可以肯定的是，其作为债权人多笔债务逾期未偿一定程度加大了经营风险。
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股东负面缠身 丰汇租赁股权被置换
工商信息变更频繁也是丰汇租赁一大槽点。2016年经过股权调整，金洲慈航及北京首拓作为新增股东进入，目前持股分别为90%、10%，安徽盛运环保、盟科投资退出。
2018年以来，董事多次进行变更，法定代表人变更为季庆滨。
金洲慈航的前四大股东股权占比共计62.8%，全部为受限流通股。
值得注意的是，5月深陷6.3亿债务违约的盛运环保为第4大股东。2016年底，盛运环保将其所持有的1.23亿股以质押回购交易方式质押给业兴证券，后因未能及时清偿到期债务，其股份被司法冻结，未能及时履行质押股份的提前回购义务，兴业证券日前决定对质押股份中的6077.93万股流通股进行违约处置。
6月29日，金洲慈航宣布以持有的丰汇租赁有70%股权作为置出资产，与内蒙古庆华集团腾格里精细化工有限公司100%股权的等值部分进行置换。差额部分由公司以发行股份的形式向对方补足。然而市场并未买账，7月2日复牌后，迎接金洲慈航的是连续两个跌停。
15日，金洲慈航公告称，目前该重组方案内容还处于磋商中，尚存在较大的不确定性。
事实上，金洲慈航此次拟置换的丰汇租赁2017年经审计的总资产为250.25亿元，是金洲慈航重要的现金奶牛，其净利润高达7.63亿元，而金洲慈航(不包括丰汇租赁)当年净利润仅2.5亿元。
年报显示，丰汇租赁最近三年合计实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益之后的净利润为207002.34万元较丰汇租赁三年累计承诺净利润合计数207000万元多2.34万元，完成了重大资产重组提出的三年业绩承诺。
本次股权置换的原因尚不得知。
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End.
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