唯品会站队，腾讯系、阿里系两大阵营对垒更加清晰：谁是最大赢家？
作者：楚不留香
来源：灵兽 ID：lingshouke
迟早都要站队。
在腾讯系与阿里系两大阵营多行业多维度的竞争格局中，有时必须做出选择，否则可能将面临两大阵营的绞杀。
这一次做出选择的主角分量比较重，它是电商行业的“老三”——美股上市公司唯品会。
12月18日，腾讯控股与京东集团联合投资唯品会。根据最终协议，腾讯和京东将在交易交割时以现金形式向唯品会投资总计约8.63亿美元，分别获得7%和5.5%的股份（含此前京东已持有的唯品会2.5%股份）。
唯品会董事长兼首席执行官沈亚仍是第一大股东。
三方达成战略合作后，腾讯将给唯品会微信钱包入口，提供微信平台流量合作。京东将为唯品会在京东APP首页和微信朋友圈京东入口首页提供入口，并将帮助唯品会在京东平台上完成一定GMV销售目标。
三者的战略合作也被业内解读为是为了对抗阿里。
对抗阿里？
目前来看，阿里一直是腾讯和京东的最大竞争对手。
而腾讯与京东早已达成深度合作，截至2017年3月31日，腾讯已是京东最大股东，持股达18.1%，京东集团CEO刘强东则持股为15.8%。
从左到右：唯品会联合创始人洪晓波，马化腾，刘强东，唯品会创始人兼CEO沈亚，腾讯总裁刘炽平
业界一直将腾讯的布局解读为对标阿里，比如腾讯投资每日优鲜是对标易果生鲜、投资永辉超市是对标盒马鲜生、投资拼多多是对标淘宝。
资深电商行业观察人士李成东认为，目前，腾讯虽然做不了电商（腾讯电商业务的核心在京东），但在支付、文娱、地图、电商服务等各条线都与阿里形成竞争之势。
唯品会在服饰品类的优势及以女性为主的核心用户正是京东的短板。
据媒体报道，过去一年，刘强东花了大量的时间和精力在服饰时尚品牌的招商工作，这正是阿里的核心优势所在。很多服装品牌面临天猫还是京东“二选一”的艰难选择。从第二季度开始，有一百多家中国本土服装品牌被迫退出京东平台。
唯品会和京东商城的定位存在很大的互补性。
唯品会3亿用户中80%以上为女性，主要品类是服装。后者重点关注3C和电器等硬件产品，用户则集中在男性。在服饰方面，京东仍逊色天猫一筹。
在今年一季度财报分析会上，唯品会CFO杨东皓表示，除了家电和部分家具外，唯品会超过95%营业额的业务是自营。
唯品会的主营类目是服装，母婴和化妆品。
从唯品会2017年一季度财报看出，在过去的12个月唯品会活跃用户5500万，80%以上为女性。
京东集团CEO刘强东表示，“本次合作将加快我们进军女性消费者市场的步伐，并进一步扩大我们时尚业务的广度和深度。我们将确保为用户提供全面的购物选择和最好的购物体验。”
此外，在商品采购上，唯品会组建了1600人的时尚买手队伍，同时在全球10个国家和地区设有分支机构。
这些优势则是京东所看重的。
唯品会CEO沈亚表示，唯品会将继续作为独立电商平台运营，加强在时尚穿戴类（包括服装、鞋、包和饰品等）和美妆类等品类地位及女性用户优势，为我们的会员消费者提供更高价值和更好用户体验。
今年以来，京东商城在服装品类的开拓上动作频繁，也是希望能在这一领域与天猫分庭抗礼。
无疑，与唯品会的战略合作将让京东手中的筹码更重，信心更足。
谁是最大赢家？
此次唯品会发行10%的新股，意味着沈亚持股比例将从原有的14.1%降至12.81%，原第二大股东、唯品会联合创始人、COO洪晓波的持股比例将从7.6%降至6.9%。这意味着腾讯将取代洪晓波成为唯品会第二大股东，京东则为第四大股东。
根据协议：新增发的股份将有2年锁定期，在锁定期内，腾讯将获得1席唯品会董事会席位，京东将获得唯品会董事会观察员身份。
2年锁定期结束后，只要腾讯拥有唯品会12%的股份或跟唯品会另行约定的股份比例，京东拥有唯品会8%的股份或跟唯品会另行约定股份比例，就继续保持各自董事会和观察员席位。
这也意味着，未来腾讯和京东将继续提高各自的持股比例是个大概率事件。
这在一定程度上缓解了唯品会所遇到的问题。
2012年3月23日，唯品会在美国纽约证券交易所（NYSE）上市。股价最高曾突破200亿美元，后已持续回落。唯品会目前的市值约50亿美元，已较最高峰时期下降了75%以上。
虽然此前唯品会一直认为，股价被资本市场极其严重低估，主要是因为金融和物流部分估值未被纳入估值体系。
腾讯、京东的入股与战略合作，也意味着唯品会的市场预期将更加稳固。
同时，唯品会也面临着流量的瓶颈。而阿里、京东应对线上流量瓶颈的办法是走向线下并下沉到五六线城市。
在2017年Q3财报中，唯品会活跃用户增速放缓已是不争的事实，对比同季度只增长了15%。
唯品会未经审计的第三季度财报显示，第三季度总净营收为153亿元人民币，比去年同期的120亿元人民币增长了 27.6%；归属于唯品会股东的净利润为人民币 3.381 亿元，比去年同期的人民币 3.429 亿元下滑1%。
唯品会利润率处于下滑态势，原因是对金融和自建物流的持续投入。
这些核心问题可能都要归结为流量瓶颈。腾讯是社交起家，本身就是流量中心，它需要寻求变现渠道。广告、游戏和电商是其现在的变现渠道。而流量正是唯品会所需要的。
“此次腾讯投资唯品会，腾讯依托完善的生态体系，可以为唯品会提供流量和内容支持。”沈亚表示。
从以上分析看，也许唯品会是最大的赢家：既有了流量又有了钱。
腾讯则是以现金和优质流量，换取到了优质股权，正如此前对永辉超市的投资和增持永辉云创。更重要的是，多了一张与阿里竞争的底牌。换个角度看，如果唯品会投入阿里的怀抱，这恐怕不是腾讯所愿意看到的。
对京东而言，既拿到了股权，又有了拥有3亿用户、女性占比超80%、服饰穿戴和美妆为强势品类的强大合作伙伴，这些正是京东迫切需要的，又是其主攻的领域。
当然，对于唯品会选择接受腾讯入股，市场上还有一种说法：因为腾讯入股后很少干涉企业的运营，还经常能在流量等方面给予支持，企业相对能保持独立的运营发展。
比如，腾讯入股了京东、58赶集、美团点评、唯品会、永辉超市等。此外，阅文集团、搜狗上市，腾讯都是作为大股东出现。
相对而言，阿里比较强势，入股优酷土豆、高德、UC、天天动听、豌豆荚、万网等，创始人多半是出局或在阿里内部被边缘化。很多创始人并不愿意接受这样的结果。
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