美国经济2019年衰退!这家美国机构特别坚定

鲁晓芙,财经作家,旅居欧洲,以荷比卢为基地,从事全欧洲投资并购业务。

中国经济已经国际化了,不了解欧洲,有时候,你就不了解中国。

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2018年已经步入尾声,美股爆跌已经不是新闻,跌完后分析师喊进场,也不是新闻。

但是此时,有一家外资,已经在11月底发表了9份报告,从上到下都在宣告美国经济衰退,甚至会中断美联储升息的计划,牵动明年全球资金流向。

明年经济会有转机吗?快来跟随小编看看这份报告到底是咋说的。

「黑羊报告」与主流唱起反调

美股再次变脸,道琼斯指数一天跌掉800点。摩根大通银行说,现在是持有美元的好时机、花旗分析师说,美股再涨机率有九成、高盛甚至喊出「明年美联储升息5次」的狂言。

但是就有一只不合群的黑羊,用尽全力,和市场唱反调。

摩根士丹利(下称大摩)11月底,出炉一系列的全球经济及投资报告,指出10月以来美股下跌不是短期现象,而是预告美国经济明年开始走弱,并将吹起全球经济衰退序曲,堪称市场上「最狠」报告。

「很多投资人听到我们的预测,都大喊『不可能』!」大摩多元资产首席策略师说,「因为这些改变实在太巨大了,不可能在这么短的时间里发生。」

大摩的「黑羊报告」,为何如此悲观?

悲观一:景气走缓,通货膨胀提升,全球资金正式缩水

首先,全球景气将在明年持续走缓已是共识(表一)。不巧的是,包括全球经济已在景气循环末期,长久的成长会带来工资成长,让明年的通货膨胀步调加快。

「很多人都以为,低油价将会压低整体通货膨胀率,」大摩提醒:「但是市场和央行判断通货膨胀的指标,是『核心物价』(即去掉能源及食物价格较敏感的波动后,更能准确看出通货膨胀率的物价指数)。经济成长必然带来通货膨胀,工资成长带来服务业的通货膨胀、贸易关税则带来商品通货膨胀,这些都会在明年发生。」

在核心物价提高的背景下,美国、欧洲、日本、英国4大经济体的央行,会持续紧缩货币政策,减少货币供给以压抑通货膨胀,因此「2019年也是G4央行正式收起市场资金的一年,」大摩说。

巴菲特所说的「退潮后看出谁在裸泳」,这个退潮将会在明年发生。

悲观二:美国经济走弱→停止升息→美元反转

更重要的,是大摩全体上下,从经济学家,到投资分析师,全部唱衰美国。

「2019年美国经济会严重减速,」大摩首席经济学家用了严重一词。特朗普当选后,美国经济是支撑全球经济及信心的重要支柱,不少投资者都把美股视为最后的投资净土,美元更是全球避险资产的首选。

但是这些,在明年都不复存在。

美国经济其实已经开始减速。市场已经预测,明年3月、6月,在通货膨胀压力下美联储共会升息2次。但是大摩更加肯定,美国官方利率到达正常水准(2.875%)之后,就会因为经济转差,停止升息循环。

「低成长、高通货膨胀、资金紧缩,这是连特朗普都没办法打败的完美经济降温剂,」大摩说。这代表,美元在今年一路走强的局势,将在明年反转。

吓人的2019年,投资人还有机会吗?

2019年机会一:新兴市场亚洲,将在明年成为成长动力

答案是:避开美股。大摩全球投资长威尔森曾在今年10月精准预测股灾。他明确表示:「明年投资,还是避开美股吧!」(表二)

大摩全球资产团队分析,各类资产的表现将和2018年有很大的不同,「美股在过去2年,实在是涨太多、太贵了,」大摩说,「市场上根本没有意识到,2019、2020年的企业盈利,根本没有那么好,无法支撑现在的股价⋯⋯现在市场慢慢意识到这件事了,这几次美股大跌,就是在反应这件事。」

反过来说,美元走弱,新兴市场更有可能因祸得福,走出2018年强势美元下的阴霾。大摩认为,新兴市场在2018年会结束熊市,并在明年重启经济及股市成长。

关键是中国。大摩中国首席经济学家认为,中国现在的经济缓速和过去不同,「中国官方充分意识到私有企业的困难,正在提出解决方法。同时,我们相信,中国官方会在明年出台刺激性的财政政策,是重质的建设性发展,而不是单纯的货币政策。」

2019年机会二:中国软着陆

与美国由强转弱的情况相反,中国不像市场预期的那样坏,软着陆是可以预期的。「2019年,我们预估达成6.3%以上的经济成长,这是优于市场预期的。」大摩这样介绍。

在中美「90天」休战后,暂时缓和了中国外在负面因素,「我并不会太过乐观,因为长期来说还是难以避免冲突升温。但是这对中国稳定成长,相当有帮助,」中国的稳定,也会带给亚洲新兴国家获益,像东南亚、韩国在内的科技制造业,就会因此受惠。

跌的越低,成长机会越大!总结一下大摩这一系列报告的中心思想,那就是:「明年,新兴市场将会是很好的投资标的。」

什么?你觉得信息还不够明确,那在精简一下信息好了,那就是「明年,中国充满机会!」市场会反转。

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