不讲武德的沃森生物,一天跌掉140亿市值……

来源:复利研究院

作者:经济金融研究组

沃森生物成功倒在千亿市值的路上……

01

沃森生物“成功”跌停

受到昨天暴雷的影响,上午开盘,沃森生物低开16.9%,随后股价走低,下午已跌停。

由于创业板现在是20cm的时代,20cm跌的快,跌的急,踩一个真是特别极其的难受,对持有沃森的粉丝,深表同情,沃森今天直接蒸发了140亿市值。

即使是今天一大早立刻就发声“认怂”也无济于事。

沃森生物12月7日一大早就披露了新的公告:

沃森生物董事会关注到投资者的情绪,感觉有必要进一步加强与各方之间的沟通,增进投资者对公司战略目标、经营决策和重大事项的了解。在坚定自身战略方向的同时,也要广泛征求、充分听取并尊重股东的意见。由此,沃森生物董事会形成决议,暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。公司仍将一如既往的推进上海泽润产品研发和产业化进程,在取得更加广泛认同的基础上,制定并推出契合公司战略及上海泽润长远发展的规划方案,保障其可持续发展。

这份新的公告,简单来说就是:暂停转让,搁置争议,以后再说。

昨天我看到这个瓜的时候,就认为沃森可能会停牌,最后是没有停牌,只是把这个协议暂停审议,也就是把出售资产给搁置了。

这件事最要命的其实不是卖不卖资产,而是对资产的定价出了问题,被各大机构认为是造血功能(印钞机)的核心资产,这么大比例的股份,居然只能卖的起11.4亿?

这不是把12万的投资者和上百个基金经理当傻子吗?

02

沃森引出“22020年今年最火爆的电话会议”

整个事件的导火索,是沃森生物在12月4日晚间发布的一则《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的公告》。

按照计划,沃森生物以11.40亿元转让上海泽润32.60%股权,同时放弃增资的优先认可权,引入投资方作为上海泽润的股东。交易完成后,上海泽润将不再是其控股子公司。

作为交易的标的,2003年成立的上海泽润,几乎是支撑市场对沃森生物估值的“顶梁柱”。

上海泽润业务范围涉及新型重组疫苗的开发,主要包括二价和九价HPV疫苗等。2013年,上海泽润成为沃森生物控股子公司。

今年4月,上海泽润二价HPV疫苗完成了III期临床,提交的NDA在6月获得受理。另一款九价HPV疫苗,也已经启动临床试验。

这次之所以闹的这么厉害,是因为同样做2价HPV的万泰生物,上市26个涨停板,现在二级市场的股票市值近800亿,万泰且只有2价的疫苗,泽润9价即将III期临床,一旦面世,市值绝对超过万泰。

而沃森的管理层仅仅以11.4亿卖掉了32.6%的股权,也就是说上海瑞泽对应的整体估值仅仅在35亿(11.4/32.6%)左右。

现在眼看着疫苗就要上市大卖,沃森这个时候选择低价卖掉泽润,投资者肯定要闹。

随后沃森管理层和投资者进行了一场“2020年今年最火爆的电话会议”。

在电话会议中,投资者与管理层针锋相对,甚至有投资者直接开撕,质问管理层难道不怕因果报应!

双方主要的交锋在以下几点

投资者1:

建议变更上市公司管理层如董事长或者负责业务的总经理,管理层表示欢迎推荐。

投资者2:

你们对二级市场股东有没有基本尊重?你们这帮人做事情知不知道因果报应?疫苗马上上市,这么低的价格转让,存不存在利益输送?

董事长:

我们的心情跟你是一样的……欢迎你批评指正……

投资者3:

上海泽润发展低于预期,沃森生物此次转让是主动还是被动,泽润管理层是否有逼宫?

董事长:

不存在被动,我们主动的。

的确是主动的,但是到底为什么这么主动,就有点耐人寻味了。

03

沃森的问题在哪?

沃森生物的核心问题在于:

公司的股权太过于分散,前十大股东累计持股不到30%,第一大股东刘俊辉夫妇合计持股比例只有4.98%,董事长李云春只有3.13%,没有任何一个股东持股比例超过5%,所以理论上来说管理层有向外输送利益的动机。

董事长在电话会议里声称跟中小股东是一条战线上的,这话一听就是扯,就算泽润的HPV疫苗真的大卖,李董事长手里也就3%的股份,利益完全不能最大化。

目前公司的股权结构分散,公司管理者持股比例过低。

而公司今年又有一个足够难企及的激励计划,按照公司2020年股权激励计划,公司顶下的业绩考核指标是2020年和2021年两年累计净利润不低于22亿元,2021和2022年累计净利润合计27亿元。截至目前3季度,沃森生物的净利润只有5.41亿。

一旦上海泽仁作价11.4亿卖掉后,将会给公司带来10亿多的营业外收入,完成股权激励的难度大幅下降。

沃森生物这次的交易对手是高瓴资本和泰格医药,而此前沃森就曾经将自己的做单抗类药物的公司卖给过泰格,一而再,再而三的出售自己的核心资产。

公司有好的资产都在想方设法的卖出去,就算这次暂缓了,那下次还是想卖。

(0)

相关推荐