饲料 | 豆粕市场“风光”已不在？

本文是布瑞克公司 农产品期货网 独家首发，任何形式的转载，必须保证图文完整性，不得删除作者及信息来源，欢迎朋友圈分享。另：以下为作者个人观点，仅供参考，投资需谨慎。

美农9月报告公布之后，市场先是受超预期的单产数字预估打压，CBOT大豆价格连续两日大跌，此过程中国内豆粕也呈现弱势走势，但走势强于外盘。中秋节期间，国内盘休市，CBOT大豆期价重新炒作起了出口非常好的预期（这个预期在美农报告中实际上已经体现，只是反应滞后），如今新的一周开始，不论是美豆还是国内豆粕，走势都十分强劲，但又纷纷受压于重要阻力位（美豆11月合约阻力为980-1000美分/蒲式耳，连豆粕1月合约阻力为2980-3000元/吨），而接下来无论什么方向都需要基本面的密切配合。

据了解，9月下旬之后北美大豆逐步进入收割季节，最新天气检测显示，目前主产区基本没有明显降雨，而20日晚开始平原北部及大湖区将迎来较大的降水，降水中心在明尼苏达、爱荷华及威斯康星三州交界，不过本周主产区温度整体均高于常年，其中平原中部气温偏高将比较明显，偏高温度可能会对玉米、大豆长势有不利影响，同时增加病虫害风险。总体来看，这样的天气同时保证了一定的降水量及日照时间，预计对玉米、大豆长势将是利好。

美农最新公布数据显示，截至9月18日当周，美国大豆生长优良率连续第四周持平在73%，去年同期为63%；落叶率为46%，之前一周为26%，去年同期为50%，五年均值为43%；收割率为4%，去年同期为6%，五年均值为5%。北美大豆生长情况良好，但最近的出口和压榨数据却没有预期那么乐观，美国农业部周一公布的数据显示，截至2016年9月15日当周，美国大豆出口检验量为755120吨，不及前一周修正后的948570吨，也不及预期的100-130万吨。此外NOPA上周四发布月度大豆压榨及加工数据显示，美国压榨商8月大豆压榨量为1.31822亿蒲式耳，低于7月的1.43715亿蒲式耳，预估区间介于1.28000-1.42200亿蒲式耳，预估中值为1.36848亿蒲式耳。

市场需求方面，中国国家粮油信息中心周一预计2016/17年度大豆进口量料达8500万吨，不及此前预期的8600万吨，但高于2015/16年度（本月结束）的8300万吨（笔者统计的具体数字为8329万吨），并且虽然成交率低，但每周的国储大豆竞拍也会源源不断地给国内市场注入一些供应。自7月15日以来，国储大豆拍卖累计成交1400882吨，根据官方消息，尽管国储大豆需求一直较为低迷，但为了消耗巨量库存，下一年度国储拍卖将继续进行，也就是说未来大豆进口预估值被进一步下修可能性很大。

中国农业部公布最新数据显示，2016年8月全国生猪存栏量为38458万头，略高于7月的38381万头，但不及2015年8月的39239万头；2016年8月全国能繁母猪存栏量为3745万头，略低月7月的3768万头，低于2015年8月的3892万头；2016年8月生猪屠宰量为1659.7万头，高于7月的1510.18万头，高于2015年8月的1500.26万头。由于9月中下旬有中秋节和国庆前，因此是国内肉类需求旺季，也是畜牧水产类集中出栏和补栏时间，而随着深秋到来，水产也将进入淡季，因此9-10月国内豆粕市场需求要比7-8月差一些。

整体来看，现在豆粕市场上利空消息云集，美豆出口检验数据不及预期之后没有利多，当前美豆价格强势可暂定为强弩之末。对于豆粕来说，由于现阶段供应紧张的现状，无法按时顺利的从工厂提货，而需求方需要用货的，这就逼着市场上不多的现货价格高涨，导致下游被动扩大库存周期，这也意味着在提不了货的的情况下，现在继续采货就是继续扩大库存的囤货行为，而承担的风险是当盘面滞涨甚至下跌，导致工厂提货不紧张甚至催人提货时，手里的高价合同怎么甩出去，或者甩出去后下游因为你错时交货产生的抱怨。