【周期】云南能耗双控政策影响测算

能耗双控政策已在路上

●●●大●●

事件:8月12日,国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,其中有9省上半年能耗强度降低不降反升。(下文部分摘抄自8月31日《【周期】下半年供给端受影响的两个路径》一文)
8月12日,国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,其中在能耗强度降低方面,青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)上半年能耗强度不降反升,为一级预警。
文件中还表示,对于能耗强度降低等级为一级的省(区),即上述九省,2021年暂停“两高”项目审查,各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒,采取有力措施,确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
对此,各地于近期也召开了相关的会议并计划实施相关能耗双控的政策,受各地政策消息扰动,受影响的相关商品期货也纷纷大涨。
参照《广州市产业能耗指南(2020)》、《上海产业能效指南 (2018)》等各化工产品的能源消耗限额文件,工业硅、黄磷、煤制甲醇、纯碱、锰硅、电石、电石PVC等作为高耗能产品或将成为最受本次能耗双控影响的品种。
青海:纯碱产能630万吨,占全国产能的19%。
宁夏:电石产能556万吨,占全国产能的20%;煤制甲醇产能842万吨,占全国产能的11%。
广西:硅锰合金6517#产能约7.5万吨,硅锰合金6014#产能约2万吨,锰硅产能约占全国的13%。
新疆:工业硅产能165.3万吨,占全国产能的33%;电石法PVC产能434万吨,占全国产能的21%;电石产能594万吨,占全国产能的18%。
云南:黄磷产能60.1万吨,占全国产能的40%;工业硅产能112.5万吨,占全国产能的20%;电解铝产能440万吨,占全国产能的10%。


云南能耗双控政策影响测算

●●●大●●

黄磷:假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”,黄磷供给端将在原先的基础上减少约30%。
截至2021年9月13日,黄磷价格35050元/吨,日涨幅5.92%,月涨幅50%。
假设云南地区的能耗双控要求加强黄磷行业生产管控,并确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%(即削减90%产量),往年云南的黄磷产能一般是全国产能的40%,如果在8月的基础上进一步减产90%,那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约30%,从而使得供给再次大幅收缩,全国黄磷供需将进一步紧张:
从供给来看,云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区。如果云南地区由于能耗双控导致黄磷开工率下降和供应进一步收紧30%,大多数企业将被迫停炉,生产企业库存将出现明显下滑。
从需求来看,黄磷的主要下游为磷肥(约30%)和草甘膦(约26%)。金九银十为传统的农业用肥旺季,而草甘膦生产厂家订单一直火爆,部分厂家订单排至10月,黄磷下半年需求将保持旺盛。
工业硅:假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”,工业硅供给端将在原先的基础上减少约15%。
截至2021年9月13日,工业硅价格29624元/吨,日涨幅4.68%,两月涨幅110%。
假设云南地区的能耗双控要求加强工业硅行业进行生产管控,并确保2021年9-12月工业硅生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%(即削减90%产量),往年云南的工业硅产能一般是全国产能的20%,如果在8月的基础上进一步减产90%,那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约15%,从而使得供给再次大幅收缩:
从供给来看,在“双碳”大战略下,工业硅新增产能审批难度大,未来新增工业硅产能将受到产能+成本两方面的卡位限制。以下游企业为主投放的工业硅产能将在 2023 年及以后释放,对短期供需格局影响不大。如果全国产量进一步削减15%,预计全年供给紧张将加剧。
从需求端来看,截至明年上半年有机硅、多晶硅企业新产能陆续投产,预计拉动工业硅新增需求30-40万吨/年,年增长达10%。
综合来看,如果在8月的基础上进一步减产90%,全国工业硅供给端产量可能进一步收紧15%,需求端下游保持高景气,年需求增长达10%。能耗管控全年持续下,年供需缺口可能达28%。
铝:假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的”,铝月均产量将比1-8月减少约17%。
2021年9月13日盘中,LME铝价触及3000美元/吨,创13年新高,沪铝主力合约收涨超5%,创历史新高。
假设云南地区的能耗双控要求加强电解铝行业生产管控,并确保2021年9-12月电解铝生产线月均产量不得超过2021年8月份23.6万吨的产量。按此计算9-12月的月均产量较1-8月减少17%,云南全年电解铝产量预计321万吨,全年超25%的产能受到影响,新增产能也无望落地。
从供给端来看,能耗管控压力以及电力紧张将导致全国约6%的产能受到影响。从此次能耗管控的力度,以及11月云南(产能占全国10%)、广西(产能占全国5.7%)作为电解铝生产大省又将进入枯水期,预计6%的产能影响将持续,今年的新增产能也将无望落地,今年剩余时间供应端持续趋紧。
从需求端来看,铝最大的两个下游为建筑(31%)以及汽车(21%)。铝在房地产市场的应用更偏于竣工端,2021年1-7月,房屋竣工面积4.18亿平方米,累积同增25.7%。1-8月我国汽车销量同比增长13.7%。预计在年底赶工以及汽车“金九银十”的产销旺季效应下,铝的需求在下半年将保持高景气。
从库存端来看,抛储并没有改变库存去化的趋势,海内外维持去库趋势。每年的8月份是铝需求最淡的时期,国储局已经进行了两次共14万吨的铝储抛售,然而在消费淡季叠加抛储,国内库存依旧持续去化,海外库存甚至有加速去库的趋势。截至9月10日,上期所铝库存22.85万吨,属于近5年同期最低水平。
钢铁和水泥:产量占全国比重较小,影响较小。
云南钢铁产量约占全国2%,水泥产量占全国不到5%,预计钢铁和水泥的减产对价格影响较小。
在基于上述讨论的基础上,我们今天整理了一份云南能耗双控政策核心受益个股凡是点了“在看”者,在进入研讯社的公众号主页后,在右上角点击“发消息”按钮,然后在左下角点击“模拟键盘的图标”,最后在对话框里发送“答案”这两个字,就会蹦出答案。
注意:再好的逻辑,也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析,非无动态买卖指导。股市有风险,入市需谨慎,操作请风险自担。
如果您喜欢研讯社的文章,想看到更多有价值的原创投研资讯,请点击下面的名片加关注:
研讯社

为您解读最新宏观及政策、分析产业格局及动态,与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代!
652篇原创内容
公众号
坚持是一种信仰,专注是一种态度
点击“在看”,以此鼓励研讯社继续创作
世道艰难,支持研讯社,就是支持您自己 

(0)

相关推荐