压制蛋价的三座大山：产能过剩、需求低迷、饲料上涨

往年压制蛋价的主要因素是产能过剩，而今年整个家禽行业都被“产能过剩，消费低迷，饲料上涨”等三座大山压得喘不过气，养殖户不要心怀侥幸而盲目死扛，果断止损才是上策！

产能过剩

2017年下半年家禽行业进入牛市，去年生猪缺口更把行情推向了历史高峰，两年半下来蛋禽、肉禽产业赚得盆满钵满，资金膨胀必然导致产能扩张。下图为蛋先生工作室统计的2013-2019年补栏量对比，可以看出去年全年补栏量为13.27亿，创近年来的新高，尤其是去年10月到今年1月补栏量更是创同期历史记录！

图1：历年补栏对比

产能扩张过头了，必然带来蛋价低迷，如下图：今年上半年蛋价仅比2017年高，低于2016年同期；下半年到目前为止大体按照2016下半年的轨迹运行，基本上可以定义为“全年温水煮青蛙”。

图2：历年蛋价走势

虽然去年补栏创历史记录，但因开年至今蛋价持续煮青蛙，而饲料成本不断上涨，养殖户今年的补栏热情受到极大抑制。如下图：从蛋先生工作室统计的补栏数据可以推断出，今年9-12月在产存栏比2016年同期低，且逐月下降，而2016年则是全年逐月增长。（当前在产存栏量≈当前120天-500天的鸡≈4个月前至16个月前的补栏量累计）

图3：历年补栏数据

问题来了，既然在产存栏比2016年同期低，为何蛋价与2016同期差不多，甚至更低（如图2）？

是否数据出问题了？数据没有绝对正确，只能作为大概率参考，从蛋先生工作室补栏数据倒推今年在产存栏数据，结果跟卓创等多家机构的基本一致，虽然绝对值有差异，但趋势都是一样的。

那么问题出在哪里？蛋先生认为与今年的第二座大山“消费低迷”有关。

消费低迷

”农产品看供应，工业品看需求“，这是普遍的经济规律，但这一规律是建立在农产品消费相对稳定的前提下。比如鸡蛋，以年为单位，我国每年鸡蛋消费的总量都差不多，虽有波动，但幅度不大。所以一般情况下蛋价由供应主导：存栏决定蛋价波动区间，季节性需求变化决定蛋价涨跌节奏。

但今年不同，不但产能过剩，更遇到了新冠疫情，导致消费严重萎缩，在鸡蛋上主要体现在两个方面：

1，餐饮和食品行业低迷，使得禽肉，禽蛋消费过于集中在家庭，而家庭对价格非常敏感。如下图：

图4：终端鸡蛋消费比例

今年餐饮业浪费型消费和食品行业出口订单必然萎缩，这部分鸡蛋只能由家庭解决，所以今年家庭鸡蛋消费肯定是增长了。但物以稀为贵，需要家庭消化掉比往年更多的量，价格必然要比往年同期低。

2，往年禽蛋、禽肉的价格高点都出现在集中消费的期间，而今年节日效益减弱，学校分批开学，几乎没就有集中性消费，使得蛋价难以出现高点。今年中秋高点没有达到4元，创历史最差的中秋旺季，主要在于缺乏集中性消费。

畜牧业不同于制造业，制造业可以24小时流水线不停生产，短时间提高产量满足市场需求，而母鸡一天就一个蛋，全国学校统一开学，统一备货必然在短时间拉高蛋价。

所以今年必须重视消费因素，消费低迷导致供需平衡点下降，这才能解释为何当前存栏比2016年低几千万，蛋价却比2016年同期更低。

成本上涨

去年家禽行业要风得风要雨得雨，而今年则恰好相反，屋漏偏逢连夜雨，不但产能过剩，消费低迷，还遇到了玉米大涨。

关于玉米蛋先生在《明年养殖户能盈利吗？（下：饲料成本）》一文中详细阐述过，玉米是三大主粮之一，玉米价格走势短期看供需，长远看政策。

短期看，当前玉米价格已经触及历史高位，年内再大幅上涨的空间有限，且贸易环节已经囤积了大量赌涨的玉米，国内和国外也形成了巨大的价差，所以只要明年政策不变，玉米是有下跌空间的。

但从国内大环境看，扶贫攻坚和全面实现小康是政治任务，内循环和跨越中等收入陷阱是眼前必须克服的困难，这一切都急需提高以农民为主的低收入群体的购买力，而最直接有效的方法就是一定程度放开粮食价格。一旦放开，哪怕松开一个小口子，就有可能造成主粮大幅度的补偿性上涨，因为这么多年来粮食价格一直被人为调控所压制。

今年从最高领导人到农业农村部各级官员都不厌其烦，苦口婆心的向大众吹风“要理性看待粮食价格合理上涨”，我们也能看出点端倪。

所以整个家禽行业明年都必须做好最困难的准备：在去产能还未彻底完成之前，玉米价格继续大涨。虽然不是绝对，但这种风险是存在的。

所以蛋先生一直在说：“哪怕口袋还有钱，补栏也需谨慎，切莫抄底扩张“，不是无的放矢。养殖户经营实体，脱离成本谈价格没任何意义，就算明年蛋价回暖，如果玉米比鸡蛋涨得更快，一切然并卵。

蛋价走势

如上文所述，现阶段谈蛋价对养殖户没有任何意义，就算年底有十几天冲4，就算明年开春没破三，只要玉米不降价，一切然并卵，所以这部分内容是写给蛋商和期货投资者看的。

很多人担心，当前蛋价走势类似于2016年下半年，逐月走低，最终明年上半年沦为2017年上半年。蛋先生也认为如果年底不发生大规模超淘，尤其最近一个补栏高峰的鸡，即去年10月今年1月的天价鸡苗，在年底不淘掉一部分，那么开春养殖户的日子会跟2017年一样艰难。

但笔者并不认同年前蛋价会如2016年下半年一样逐月走低，个人看法：今年下半年蛋价不会一直走低，年底或有一定反弹。

根据上文图3可以推断出，今年下半年在产存栏逐月下降，而2016年农历年前都是逐月上升，上升势头一直持续到2017年3月。如下比较：

年份	11月在产存栏	11月18日辛集蛋价
2016年	12.48亿	148/45斤净重
2020年	12.11亿	138/45斤净重

年份	1月在产存栏	农历年前辛集最高价
2017年	13.11亿	152/45斤净重
2021年	11.68亿	？

2020年11月在产存栏比2016年同期低0.37亿，而同期主产区辛集蛋价却比2016低10元，这可以解释为今年消费低于2016年同期。但随着时间推移， 2021年1月在产存栏将比2017年1月低1.43亿，相比11月二者之间的差距（0.37亿）扩大了4倍。考虑到当前饲料成本，超淘的概率应该大于延淘，所以实际差距可能会更大。

2016年农历年前辛集最高价为152，而今年农历年前在产存栏量比2016年同期低了1.43亿，如此巨大的供应差距应该足以抵消今年的需求低迷，届时蛋价高于152，甚至接近180，个人认为都是有可能的。

而当前01盘面价格与年底预期蛋价相比明显偏低，所以蛋先生一直持有01多单。

以上为仅为个人观点，未必正确，仅供交流，不能作为投资依据。

（完）蛋先生 2020年11月19日