说了许久的VR，到底何时爆发？

当下的市场，风格相对激进。楼市去不了，互联网去不了，庞大的资金在市场里乱窜，哪里有机会就往哪里涌。

今年以来，景气度投资法异常流行，哪个板块景气度高，资金就不断涌入。市场对于高景气的版块所给予的估值和对未来的透支是可怕的，往后预期三五年的计算是常态。甚至觉得还不够，新能源已经开始计算2060年的终局情况。芯片领域还出现了券商首席怒怼行业专家的情况。

即使市场如此膨胀，景气度板块依旧没有像样的回调，百倍估值随处可见。

我们无法对抗市场，只能顺势而为。前期已经膨胀的景气板块如果难以下手，可以考虑潜在的景气度板块。

VR可能是一个启动了几次没有真正起势，但大家一直再等待它成功重启的一个赛道。

对于VR的看法，市场给予了非常高的期待和想象。VR终端可以应用在游戏、教育、医疗、旅游等非常多的使用场景，甚至很可能发展成下一代的人机交互平台。

更大的畅想是，AR/VR是元宇宙（Metaverse）也就是虚拟世界与现实世界的硬件接口。类似电影《头号玩家》里的绿洲，而电影里该游戏制作公司也成了全球最大的公司。

所以VR到底什么时候爆发？

未来正在靠近

2015-2016年VR/AR市场热度达到高点。但到了2016年下半年，由于各种瓶颈都没有突破，行业开始进入寒冬。这几年陆续炒一下又没有然后了。因为故事虽然在讲，但是真实数据一直没有跟上。

行业推进很慢，归根结底还是产品体验太差。

几个主要问题：

1、VR头戴式设备的体积和重量较难接受，且VR产品的分辨率、帧率影响画质，玩家眩晕问题严重；

2、过去VR的消费门槛比较高，要大几千块上万块；

3、软件内容相对匮乏及生态建设差。

但经过几年的沉淀，现在VR行业其实发生了很大的变化，并且随着5G时代的到来，环境上更是如虎添翼。

首先，目前 VR 从光学、清晰度、质量、分辨率、轻便度等各方面的技术都已经达到了易用的标准。

现在屏幕分辨率为2k-3k，甚至8k，在90-100度的视场角下，PPD可以达到35-40，无纱窗效应，看物体较清晰，消费者的疲惫感下降，晕眩反应降低。

同时提高刷新率极大程度降低了余晖现象。余晖效应指人眼在观察景物时，光信号传人大脑神经，需经过一段短暂的时间，光的作用结束后，视觉形象并不立即消失，从而产生眩晕感。为了降低晕眩感，VR设备需要高刷新率来降低屏幕余晖。之前屏幕刷新率30-60Hz，现在采用 FastLCD 屏幕刷新率可达到75-90Hz。

此外算法精进+算力提升解决系统的时延问题。前几年整个系统的整体延时长达20-30ms，现在整体延迟时间可以缩到10毫秒左右，人能分辨出来的延迟为15毫秒左右。

现在除了个别群体，大部分都不太会产生眩晕问题了。

其次，VR的价格大大降低了。

从2020年下半年发布的Oculus Quest 2 标价299美元起的VR一体机到今年5月发售的消费级产品NOLO Sonic发售价1999元人民币，VR消费门槛已经下降到了比较亲民的价格。

最后，VR的生态其实已经进入一个正循环的状态。

一边是VR活跃用户渗透率不断上升，一边是应用商店的产品不断增加，开发者收入不断提升。

Steam平台VR活跃用户比例在疫情后持续走高，2021年5月达2.31%，创历史新高。受益于VR用户规模增长，应用数量不断增加，具体数据上，Steam 内 VR 应用从 2020 年 5 月 4983 个增长至 2021 年 3 月的 5711 个，应用增长比例为 14.6%，而 Oculus Quest 平台应用从 186 增长至 258 个，应用增长比例为 38.7%。应用开发者收入也不断提升。以Quest商店为例，百万美元以上流水的应用数量在2021年2月突破60款，较5个月前增长71%。

可以感受到VR产业已经具备了爆发了基础条件，似乎只差临门一脚。

现象级产品

这个临门一脚就是差一个能够被广泛认可的杀手级产品。

当前市场主要 VR 头显供应商包括 Oculus、Valve、PlayStation 和 HTC。

硬件品牌分布情况方面，5月份SteamVR 分别前四大品牌分别是：Oculus（59.77%）、Valve（16.49%）、 HTC（15.14%）、微软 WMR 系列（5.65%）。

5 月份 SteamVR 活跃设备前三位分别是：Oculus Quest2（29.33%↑）、Oculus RiftS（19.17%↓）、Valve Index HMD（16.49%↑）

其中Oculus Quest2从去年底发布至今，已经成为VR行业的现象级产品。海外调研机构SuperData在2020年Q4的VR市场报告指出，Facebook旗下VR品牌Oculus占了绝对的市场主导地位，其中Oculus Quest 2 销量超过了100万台，作为对比，排在第二的PlayStation VR销量仅为12.5万台。

发售几个月Quest 2的销量就超过历代Oculus VR头显总和。至今上市不到一年的时间，预计当前累计销量接近500万台。

Oculus Quest2的热销程度极大地甩开了其他的竞争对手，已经可以说是VR里的现象级产品。

到这里VR已经具备了爆发了所有基础条件。

扎克·伯格认为当VR的活跃用户达到1000万时，VR生态才能获得足够的收益。也就是说他认为这个行业生态开始进入有效的正循环的临界点是1000万的活跃用户。

如果按照Steam平台2020年全年活跃人数1.2亿来计算，结合5月Steam平台VR活跃用户比例2.31%来算，Steam平台VR活跃用户为277万。即使加上行业其他各种平台的发展，估计1000万的活跃用户也是够呛。

但如果参考苹果手机的爆发路径，当销售破千万台的时候，大概率可以确立为爆发的起点。

2020年疫情推动居家需求，以Oculus为代表的VR产品需求增长强劲，用户基数增加以及众多开发者的加入，使VR行业明显提速。

2020年全球VR出货量670万台，同比增长72%。21年预计全球出货量达到约800万台,22年预计1480万台，迈过1000万台这个门槛。单是Oculus Quest2明年大概率也会破1000万台的年销量，若下半年出货超预期，也许今年底就能达到这个门槛。

此外VR产业有多款重磅产品有望明年发布，2022年或许是VR行业的关键节点。2022年苹果有望发布首款MR产品，Oculus或将发布Quest Pro，索尼有望发布新一代PS VR，或将引领行业发展方向。

产业链

综上VR行业爆发点大概率在明年，如果Oculus Quest2下半年不断超预期的话，节奏也可能提前到今年底。按照惯例，上游将会提前行业反应。因为订单可能已经准备往上游打了。

从上游来看，主要涵盖芯片，屏幕，光学器件，结构件，传感器等等。

根据中金对Oculus Quest2的成本拆解，屏幕及主控芯片占据整体成本的1/3左右，结构件、PCB及FPC等机械连接零部件占比接近1/3。

相关细分行业大概率都将因为VR的爆发而受益。如果中长期来看，还是像Facebook这样的生态玩家可能是最大的受益者。当下的情况，Facebook可以说是一骑绝尘，但行业还在发展初期，确定性并不说非常强，其他行业大佬也在积极备战。

结语

除了VR以外，AR行业也迎来了增长。20年出货量为40万台，同比增长33%。21年预计出货70万台,同比增长75%。

AR行业目前上游还处于核心零部件和技术的攻关阶段，下游生态也并不成熟，同时产品定位也并不是很清晰。AR的爆发应该还要更为滞后。

大家经常把VR和AR放在一起讨论，但是短期内VR会更为重要。

VR的远景很大，可以连接一个无穷想象力的虚拟空间。但是饭要一口一口吃，路也得一步一步走。

虽然被认为是下一代交互终端，但短期来说还是难以和智能手机相提并论。也许短期VR只能作为类游戏机爆发，市场空间没有想象的那么大，可以先把游戏机的规模先拿下。

游戏场景能够确立的话，其他场景也很快的发展。一如当年，很多土豪买苹果手机只是用来“切水果”。

中期加上其他场景的陆续落地，市场空间就将获得极大的打开。