卢布暴跌或将再度来袭 专家教你一招规避贬值风险

《俄罗斯经济评论》特约评论员 姚俊文

原文标题：卢布暴跌随时可能吞噬你的财富  华商务必提高防范意识

上周五（11月2日）在莫斯科格林伍德商贸中心园区19栋中俄跨境运营中心会议室举办了《卢布近期走势和汇率风险规避研讨会》，前来参会的企业大都是中国各行业的大企业在俄罗斯的分公司，如诚通集团（格林伍德的母公司）国际业务部和金融部、东风汽车、力帆汽车、VIVO手机、京东方科技、柳工集团、德和衡律师事务所、万佳集运等，美的电器俄罗斯分公司本已报名参加，后因有急事未能到会。到会的小企业和个体华商只有几个人，这说明了一个问题，即在俄的中小企业和华商的汇率风险防意识的缺失。

肯定有人对我的上述结论不以为然，但上周五晚上所发生的一些事情则为我的这个结论提供了强有力的佐证。上周五晚上，卢布兑美元最大跌幅达1.3卢布，贬值2.22%，意味着手中持有的卢布缩水2.22%，利润损失2.22%。卢布大跌后，很多人开始忧心忡忡，特别是手中持有大量卢布和大量货物的人，各种问题让我们应接不暇：卢布还要跌吗?还要跌多少？卢布还会涨回来吗？手中持有大量卢布怎么办？为什么油涨了卢布还下跌？上述现象说明了很多人平时缺乏汇率风险防意识，当真正的风险降临时，手足无措，没有有效的应对手段。
还有一部分人特别迷信自已的感觉，我感觉卢布汇率会怎样怎样。我们在11月2日发表的《警惕油价和卢布的暴跌风险》（俄罗斯经济评论的题目是：油价和卢布皆有暴跌风险年底前卢布或将贬值到65）一文中特别警示卢布的暴跌风险，但有些人对此嗤之以鼻，极尽讽刺挖苦之能事，讽刺我们异想天开，但本月3日的卢布大跌说明我们不是异想天开，或许中间因油价的上涨而有所反弹，但年底前卢布总体上还是贬值趋势。卢布汇率有它自己的运行规律，不以任何人的意志为转移，但它在运行过程中总会释放出各种信息，我们通过定性和定量的科学方法还是可以捕捉到它的运行轨迹，但绝不是没有科学依据的自我感觉。

卢布汇率采取的自由浮动机制，卢布汇率风险是涉俄华商必须面对的问题，常常发生的卢布暴跌使华商的辛劳化为乌有，有时甚至血本无归，但涉俄华商的汇率风险意识缺失，宁愿将时间和金钱花在游戏和其他一些游玩上，也不肯花一点时间和金钱花在了解金融知识，利用金融工具规避风险上，但一旦卢布暴跌，只能听天由命。

事实上，汇率风险防范拥有较为成熟的模式，通常是通过套期保值等金融衍生品来规避汇率风险。之所以选择套期保值等金融衍生品，是因为它们拥有众多优点：首先能够反向操作，当企业遭遇风险时候可以通过做空来规避风险，当判断汇率可能下跌时可以通过做空来锁定汇率；最后套期保值行业是杠杆交易，不会占用企业太多的现金流。

华商做套期保值并不复杂，一个是可以通过从事这方面业务的银行来做，二是在莫斯科外汇交易所经纪商（相当于中国的证券公司）那里开户，自己操作。通过银行做套套期保值，优点是相对简便，但缺点是费用高，所需的保证金相对较多。最大的弊端是当卢布汇率反向运行时(升值)没有可靠的手段规避凤险，因为银行只给你签订套期保值合同，当卢布升值时，银行仅要求你追加保证金，当你的保证金达到临界点时，银行会强行退保，从而造成损失。在莫斯科外汇交易所经纪商（相当于中国的证券公司）那里开户，自己操作，优点是主动性强，万一卢布升值可主动退保，另可设置止损钱防止卢布升值风险，保证金相对较少，缺点是稍微麻烦一点，另外需要金融专业人员指导。

套期保值对华商来说好处是显而易见的，一是锁定利润，通过套期保值以防卢布下跌造成损失，卢布一直处于不稳定状态，如果客户在发货时就通过套期保值锁定这一箱货的美元货值，发货人估算的利润就不会因为卢布贬值而减少，包括应交的关税和运费都可提前锁定(关税和运费都按美元计算，如果卢布贬值，则需要多交卢布)。第二个目的是锁定购货人的卢布售价，俄罗斯客户在出售产品时就不需要提高卢布售价（可以以发货时卢布对美元的汇率来核算价格），这样一是可以提高价格竞争力，二是在发货时采购商就可以以当时的卢布汇率与下面的客户签订以卢布计价的合同，不用考虑汇率问题。

大家都很关心近期卢布走势，其实在11月2日发表的《警惕油价和卢布的暴跌风险》一文中说得很清楚，油价虽然涨势很猛，但面临技术性回调，油价随时可能下跌。而且期推动油价上涨的关键因素—石油输出国组织(OPEC)将减产协议延长至2018年年末这一消息目前已被充分炒作，这一利好已充分体现在目前的油价之中，所以当欧佩克本月底会议真正做出决定时，或许就是油价掉头向下的时间节点。如果卢布失去了油价的支持，而年底又是俄罗斯大公司偿还外债及俄罗斯政府财政支出的高峰期，这些因素的综合结果，年底前卢布的走势不言而喻，预计本周将在58至59.6范围内波动。

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