股票与债券分崩离析，最后落入投资者手中的回报还有多少？

11月股票涨势相当好，包括道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和罗素2000指数在内的多个股指指数均创下历史新高。KBW银行指数自选举以来已经上涨了14%，罗素2000指数中的小型股也上涨了11%。

尽管如此，多数投资者在11月的投资回报却不见起色，这是因为他们在股票市场中所获得的收益都被债券的损失抵消了。据悉，市场规模达410亿美元的iShares美国核心债券ETF11月下跌了2.7%，这是自2004年4月以来最严重的月度跌幅。此外，资产管理规模达到1755亿美元的先锋债券市场指数基金也遭遇了相同的跌幅。黄金价格本月下跌7.9%，创下2013年以来最大跌幅。

“将鸡蛋放在多个篮子”长期以来都是投资者青睐的方式。为了平衡股票和债券市场的波动性，并减小波动带来的收益风险，投资者通常会分散投资多种组合产品。然而十一月的市场波动向投资者印证了一件事——两种资产多年的牛市反应可能离我们远去。

就历史数据来说，债券和股票通常往相反的方向发展。但自金融危机以来，美联储实行宽松的货币政策，包括购买债券和维持超低利率，使得股票和债券两者的价格朝着同一方向发展，都被推进得越来越高。然而情况从今年夏天开始转变，两者价格背道而驰：债券开始下滑而股票继续一路攀升，致使两者差距越拉越大。11月初的美国总统选举更是助长了这一趋势。

随着美联储12月加息可能性的升高，对更高通货膨胀率和经济增长的预期顿时引发了整个债券市场的抛售。10年期国债的收益率在近期交易中达到2.381%，甚至高于选举日的1.867%。大量的抛售行为使债券遭到了严重的打击。然而专家们一致认为债券市场的抛售还会继续。全球最大对冲基金桥水首席投资管理人Ray Dalio认为，债券的价格很可能已经到达了30年的高位。

为了在债券利率下跌的大环境下仍能获得丰厚收益，投资公司CLS Investments的首席投资策略师Scott Kubie认为，投资者可能要习惯债券市场的弱势表现，合理分配不同种类的投资额比例，尽量减小损失的风险。分散投资的投资者通常认为，他们投资组合中的债券部分总是会产生积极的回报并降低整体投资的风险。但是当经济情况好转时，事实并非总是如此。11月明显就是一次特例。债券市场在经历了回落的同时，股票市场却保持涨势。

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