【推荐】深水市场堪忧,钻井船收益低迷 2024-05-06 16:36:25 深水市场堪忧,钻井船收益低迷Gregory Brown | OffshoreIntel® 编辑整理Maritime Strategies International代表Gregory Brown指出,石油巨头们纷纷撤离前沿区带,这限制了未来深水钻井船的需求,投资似乎仅局限于巴西和圭亚那。 海上深水投资的未来正被严格审视。当前全球石油需求可能已见顶,而欧佩克及其盟国至少有700万桶/天的闲置产能,未来的能源结构中,深水项目将扮演何种角色? 不同水深地区海上项目合同及前景在可预见的未来,油价回升到70美元/桶以上的可能性似乎不大,除一些最为高产的盆地外,投资前景似乎堪忧。与绝大部分新的生产项目相比(包括中东的陆上项目),巴西和圭亚那项目均具有竞争力。然而,西非和远东项目面临着生产率较低的结构性问题,因此开发成本较高。市场对新产能的需求非常有限,这反映在投标项目计划中,今年总额仅有900亿美元,而2019年超过1100亿美元,2014年则超过2720亿美元。目前的需求将来自于资本密集度较低的项目。深水机会在投标项目中所占的比例越来越小,约占整个海上前景的20%,而2014年至2020年间,这一比例超过30%。钻井船就运营在这个日渐萎缩的市场中。深水前沿开发项目正在减少,而巴西国油(Petrobras)和埃克森美孚(Exxon)又手握大量的钻井平台租约,目前仍在船厂建造中的钻井船市场前景显得乏力。在这一背景下,如果为在建的钻井船的交付获得融资就显得尤具挑战。2019年第四季度以来石油公司资产的减记情况勘探作业减少今年上半年,在3月份油价暴跌后,石油公司团结一致,对勘探资产进行了大幅减记,一些公司借此机会宣布实施低碳排放强度的未来战略。这些减记包括BP的税后一次性净支出109亿美元,其中92亿美元来自于BP因油价长期低迷、油气价格走弱、炼油利润率过低以及燃料和润滑油需求下降所引起的非现金减记。在进行这些减记的同时,BP还宣布了一项新的低碳战略,这将使这家英国石油巨头的石油产量下降至约100万桶/天,较2019年下降40%。 2014-2020年的深水项目合约与此同时,道达尔共减记80亿美元,壳牌在2020年将减记150-220亿美元,埃尼减记40亿美元,雪佛龙在2019年第四季度减记了100亿美元的天然气资产数月后,又于今年进一步减记56亿美元的油气支出。这些减记规模巨大,影响深远。油气业并没有继续提振原油产量,而是将重心转向低碳生产、替代能源和绿色生产。这一趋势暗示着,对于海上深水作业,需求将不可避免地下降。国际石油公司将推迟新市场的勘探,而新的生产中心也将面临低排放目标和企业重心的变化。 浮式钻井平台租约、新船交付和建造订单而当前正处于不同施工阶段的约20艘钻井船即将被推向这一严峻的市场(甚至有些根本无法交付)。为了顺利交付,船东需要获得租船协议,最好是预付款形式或支付动员费。如果无法获得此类租船协议,则很难筹措到交船所需要的资金。在船厂中搁浅的约20艘钻井船中,许多都遭遇船东弃船。在三星重工,Seadrill和Ocean Rig原本各自下单建造了2艘钻井船,Pacific Drilling下单一艘。在大宇重工,Valaris下单建造了DS-13和DS-14两艘钻井船,Seadrill下单建造West Aquila and West Libra,Vantage也下单建造了Cobalt Explorer钻井船,后出售给Northern Drilling。 各家船东的浮式钻井平台新订单Transocean下单建造的Titans号钻井船可能是一个例外,或许将得到交付。这艘船工作压力2万psi,当前正在裕廊船厂建造,并与雪佛龙签订了一份价值8.3亿美元的长期租约,将服务于美国墨西哥湾的下第三纪地层Anchor 项目。Transocean的第二艘新造船Atlas可以升级为2万psi防喷系统,并正在与LLOG和道达尔(分别是Shenandoah和North Platte项目的运营商)等公司接洽,但尚未获得租约。在这之前,它将继续留在船厂。 钻井船投资回报率估算 如果无法获得一份稳定的租约,则未完工的钻井船很难交付。在我们的基本情景中,如果一艘钻井船于2013年下单并于2021年交付,则其运营的前15年似乎不太可能获得两位数的投资回报。即使在我们乐观的情景预测下,即到2025年油价回升至70美元/桶以上,租费超过55万美元/天,即使我们不计算超过1亿美元项目成本,在资产层面上,整个周期的平均回报率也仅为8%,而企业支出还将进一步拉低这一数值。很显然,在这种环境下,钻井船的财务状况并不能带来合理的回报水平。然而,如果能获得初始优势,即原始的建造成本大幅下降,那么根据我们的基本情况收益和利用率预测,回报率可能将达到20%。随着船东们开始推进一系列的合理化措施,不良资产的出售可能会变得更为常见,随后出现的账面价值减记可能产生投机资本的兴趣。要怎样找到尚未经受类似的损失而愿意出资的投资者将是一个难点。而为了吸引边际买家,资产报价的回报率可能要高得多。*MSI基本案例假设新造船成本为5.52亿美元(2013年数据),贷款价值比为70%,债务总成本为7.33%,25年直线折旧,18%税率,以及MSI对2020年第三季度收益和利用率的预测。高案例ROCE假设MSI的高案例收益和利用率由较高的商品价格驱动。此计算不包括新建项目成本、船东备件或5年特检——这些都将带来巨大的成本,会使回报更低。 赞 (0) 相关推荐 航运新闻早知道 2017.09.27 N EWS 综合资讯 1.[韩国]一周时间,韩国三大船企签订3笔大型船舶订单,总计26.05亿美元(约172亿人民币).其中,大宇造船海洋和三星重工分别与欧洲船东签署5艘和6艘超大型集装箱船订单,每艘 ... 撤船前,您需要了解的那些事儿 在船舶期租中,承租人最基本的义务就是准时足额付租金.但由于各种各样的原因, 实践中总是会遇到承租人不能准时足额付租金的情况,更有甚者每一期租金都会晚付.这时船东往往会压不住自己的小暴脾气,准备撤船. ... 【租约纠纷】租船合同污底条款的一些常见争议 船壳底部的污垢其实是海洋生物长期生长附着积累的结果,不仅导致船速降低.燃油消耗增加,也带来了清洁费用.一般情况,防污底的涂层效果可以维持长达60个月,具体取决于涂镀技术,因此当船进干坞的时候可以再次清 ... 【用益集合信托产品周评】发行及成立市场重现生机 打破低迷之势 目录: 一.发行及成立情况 二.期限及收益分析 三.资金运用方式 四.投资领域 ----<用益金融信托研究院> 输12 一周综述 一.发行及成立情况:发行及成立市场重现生机 打破低迷之势 ... 创业板指再创调整新低,沪市成交额不足900亿 | 市场虚弱,成交低迷,台风肆虐 | 短期观望 市场中能够稳定持续盈利的人只有两种人,他们都有一个共同的特点,能忍.对于中长线投资者,坚持买入持有的投资策略,利用时间换空间->中长线忍出利润:对于短线投资者,二八定律决定了20%的时间赚80% ... 7月股权投资月报 | 股权市场概览:募集低迷、投资积极、退出回暖 摘要 7月股权市场呈现募集低迷.投资积极.退出回暖的特点. 7月股权基金募集金额大幅回落,是二级市场低迷与社会融资规模负增长带来的. 投资活动积极性大幅提高.股权项目估值回落是吸引了股权基金的投资兴趣 ... 儿童绘本推荐《市场街最后一站》 推荐绘本:<市场街最后一站> (关键词:亲情.温暖.观察力) 推荐者:小澴 推荐理由: 睿智的奶奶总能发现生活中那些被忽略的细小的美好之处,并传递给孙子,让他拥有一双发现美好的眼睛并用心感 ... 干货 | 增量配电网的市场机会及收益解析 当初电改"9号文"提出放开增量配网投资的主要目的是希望基础设施建设也能实行混合所有制,一方面吸引投资,促进经济增长,另一方面通过混合所有制来提高电网运营的效率. (北极星售电网综合 ... 如何获得超越市场平均的收益? 最近,股市债市都进入震荡阶段,不少小伙伴感到理财无门,不知道如何获得超越市场平均水平的收益. 太阳底下没有新鲜事,巴菲特等经验丰富的专业投资者也曾遇到过这样的投资理财困惑.今天,就和大家分享巴菲特反复 ... 【评市】工业企业利润大幅下滑 钢材市场堪忧 28日,国家统计局公布了8月规模工业企业利润,创下4年来最大降幅.数据显示:8月份,规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元,同比下降8.8%,降幅比7月份扩大5.9个百分点.1-8月份,全国规模 ... 【头条】住房租赁超万亿市场待开启 涂料市场有望走出低迷? 近期,各地发展住房租赁市场动作频频.房企.互联网公司.银行等接连入驻住房租赁市场.体量庞大的入局者,搅动了租房市场的一池春水. 自国家提出建立"租售并举"住房制度以来,租赁市场迎来 ... 中国市场以及S9双双低迷:三星手机恐完不成3.5亿部出货量 在众多手机企业中,有一个品牌是非常特殊的,它就是三星.这个品牌现在位居全球第一的位置,不过在中国市场的业务已经不仅仅能用惨来形容了,甚至传闻市场占有率一度衰退到3%以下.而大概也是受到这个现象的影响, ...