上次抱团股暴涨之后...
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——研报社
上一轮抱团暴涨后发生了什么
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复盘历史行情，本轮机构抱团下的春季躁动和2018年年初很相似。
2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始，一直持续到2018年1月26日，共持续21个交易日，上证指数区间累计涨幅达8.62%，大于3000亿市值的个股平均涨幅12%，而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。
2018年1月29日，上证指数到达阶段性顶部3587点后开始下跌，10个交易日下跌高达12%。
1）海外股市暴跌，北向资金大幅流回。
2018年1月29日，美股因美联储政策收紧预期开始下跌，在随后10个交易日里道指共下跌8.66%。美股暴跌导致美元资产回流，北向资金大幅流出，美元回流不仅在资金面给A股造成压力，美股大跌在情绪面也压制了国内市场风险偏好，引发国内市场下跌。
2）机构抱团松动，资金踩踏出逃。
“春季躁动”期间，市场抱团“上证50”，导致众多蓝筹白马股涨势大幅超过基本面及盈利预期支撑。美股下跌引发国内市场下跌后负反馈效应开始强化，基金被赎回导致的卖压加大，最后形成踩踏。
总之，目前市场抱团现象与2018年“春季躁动”较为相似，虽然市场整体环境与2018相比较为友好，但仍需时刻关注流动性、中美关系、美股等因素出现的变化，警惕“抱团”阶段性瓦解的风险。
ETF基金简介
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顾名思义，ETF基金有三个属性：
1）可交易性，ETF基金允许投资者在交易所二级市场公开买卖，也就是像股票一样买卖。
2）指数跟踪属性，ETF是跟踪一揽子股票的基金，大多情况下基金经理按照某一指数成分股的特定权重来复制该指数的走势，比如买入科创50ETF，就是在跟踪科创50指数走势，误差很小。
3）开放式，投资者既可以在二级市场买卖ETF，也可以向基金管理公司申购或赎回。但由于ETF申购赎回对份额要求比较高，所以一般采用直接买卖的方式。
ETF基金二级市场买卖规则以及注意事项。
1）如果选择在二级市场直接买卖，需要开立上海、深圳证券交易所A股账户。换句话说，只要能买卖沪深两市的股票，就可以买卖相关ETF基金。
2）二级市场买卖单位为一手，即100份基金份额，比如光伏ETF（代码：515790），现价1.242元/份，1手（100份）即为124.2元。
3）二级市场买卖采取T+1的模式，就是今天买，明天才能卖。
4）二级市场买卖跟踪分时波动，也就是说如果早盘买完之后，当天ETF上涨，就会实现盈利。
目前比较核心的ETF品种
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第一类，指数型：该类ETF跟踪的是相关股指，典型的比如上证50、沪深300、科创50等。
注意：
1）以上列出的所有ETF品种日均成交额都大于5000万，流动性越好，交易的冲击成本越小。
2）同类同品种ETF，只列出了规模、成交额最大的一个，比如券商ETF主要有两家，一家是国泰，总规模340亿，成交额35亿；另一家是华宝，总规模190亿，成交额18亿，而我们在表格里只列出了国泰。
3）表格中的持仓数据来自于2020年三季报数据，最新的持仓会有小幅变动。
最后说一句，如果要跟踪一个高景气方向，但一时半会儿又找不到核心标的，那么ETF基金就是一个很好的工具！