恒顺醋业核心竞争力分析

核心竞争力是一个企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。企业竞争力中那些最基本的能使整个企业保持长期稳定的竞争优势、获得稳定超额利润的竞争力，是将技能资产和运作机制有机融合的企业自身组织能力，是企业推行内部管理性战略和外部交易性战略的结果。本文为核心竞争力系列文章之调味品篇，选取恒顺醋业作为研究样本。

恒顺醋业是目前中国最大的制醋企业。公司作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表，已形成：香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。公司注重销售渠道建设，利用营销中心下设的 30 个办事处布局全国，拥有覆盖各地区的经销网点 50 万个，同时大力拓展线上业务。

经营模式

 

传统渠道+现代渠道“双驱发动”销售模式

• 销售模式

公司采取以传统渠道+现代渠道“双驱发动”的销售模式做好产品销售。传统渠道以 KA、流通、餐饮为主。实施“款到发货”、“保证金”的业务形式。同时以“有效资源向有效市场、有效终端倾斜”的方式，大力打造终端的“春耕造林”，强化产品的终端生动化建设。加速空白市场“织网行动”，提高网络覆盖率，拓宽市场占有率。

现代渠道以特通、电商、产品定制等形式拓展新型业务，重点关注 BTB、BTC 的业务发展，创新销售推广模式，强化线上数字化营销，实现渠道销售新增长。

• 生产模式

公司基本围绕“以销定产”的模式组织生产，在保证合理的半产品与产成品库存情况下，根据订单安排生产。正通过技术转型升级，加快企业现代化、信息化改造的步伐，积极推进精益生产管理，努力实现由传统劳动密集型生产企业向现代化透明食品生产企业的转型。

同时利用镇江独特的地理种植优势在镇江市周边建立了 3600 亩香陈醋专用糯米种植基地，并在江苏省建成了万余亩的食醋专用粮种植基地。采用“公司+基地+农户”的合作种植和定向采购模式。

• 采购模式

采购方式上采取了由公开招标采购、邀请招标采购、比价采购等形式，在整个招投标采购过程中由公司纪委、内控审计部全程参与监督管理。

采购日常工作由多个专职采购员按业务类型进行分工并辅以 SRM系统。同时根据生产计划订单的规律性，制定每月以及每周的采购计划，合理安排采购资金。

针对常年合作供应商，公司通过建立合格供应商目录、诚信档案、定期业绩评定等措施不断加强供应商的管理。

• 生产工艺流程

食醋生产工艺流程：原料验收→制酒发酵→制醅发酵→封醅→淋醋→煎醋→储存→产品包装→入库；

料酒生产工艺流程：原料验收→蒸饭→加曲拌料→大罐发酵→压榨→澄清→煎酒→储存→调配→产品包装→入库。

收入构成

 

醋收入增长6.01%

▲恒顺醋业分产品收入构成 制表：数说商业

醋为公司主要收入来源，收入占比达到67.27%，较2018年的68.64%，减少1.37个百分点，2019年收入较上年同比增长6.01%，毛利率为46.55%，较上年增加2.52个百分点。

料酒收入占比为13.37%，较上年的11.43%，增加1.94个百分点，2019年收入较上年同比增长26.60%，毛利率为36.36%，较上年增加3.17个百分点。

▲恒顺醋业分地区收入构成 制表：数说商业

华东大区为公司第一大市场，收入占比达到50.12%，2019年收入较上年同比增长11.33%，毛利率为50.24%，较上年增加4个百分点。

华中大区收入占比为20.17%，2019年收入较上年同比增长16.01%，毛利率为41.99 %，较上年增加2.88个百分点。

华南大区收入占比为14.11%，2019年收入较上年同比增长18.38%，毛利率为43.98%，较上年增加1.69个百分点。

西部大区和华北大区收入占比均不足10%。

成长能力

 

扣非净利润连续五年两位数正增长

 

▲恒顺醋业近五年营收 制表：数说商业

2015年营收为13.05亿元，2019年达到18.32亿元，为近五年新高，最近五年营收均实现正增长，2016年的10.87%为五年来营收最高增速。

▲恒顺醋业近五年净利润 制表：数说商业

2015年净利润为2.40亿元，2019年达到3.25亿元，为近五年新高，2016年净利润下滑28.89%，最近三年实现正增长。

2015年扣非净利润为1.13亿元，2019年达到2.54亿元，为近五年新高，最近五年扣非净利润均实现两位数增长，2015年的69.44%为最高增速。

 

核心竞争力

 

品牌价值＋产品特性＋质量管控

 

• 品牌价值

食醋类特别是恒顺香醋及相关产品（醋饮，醋胶囊等）作为健康食品，未来消费空间巨大，按照日本的人均可比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有 3 倍以上的提升空间。

• 产品特性

恒顺香醋选用优质糯米为原料，采用固态分层发酵的传统技艺，历经制酒、制醅、淋醋三大工艺过程 40多道工序精制而成，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。独特的酿造技艺，使得醋类产品拥有极强的盈利能力，高端产品毛利率在 50%以上，使得其具备了大部分调味品没有的投资价值。

• 质量管控

通过食品链可追溯管理，公司建立了一整套从农田到餐桌的管理体系。严格的管控使公司质量安全处于行业领导地位，消除了食品质量安全风险。食醋本身具有较高酸度，不易变质，恒顺醋的酸度更是高于整体醋类产品，具有非常强的食品安全壁垒。

战略规划

 

产业＋技术＋产品＋体制机制＋经营模式转型升级

公司将聚焦调味品主业，加快“醋业、酒业、酱业”三大核心主业发展，发力主业、提升能力、推动创新，着力从产业、技术、产品、体制机制、经营模式五个方面加快转型升级。

2020年经营计划

 

调味品收入19.26亿元 同比增长12%

2020年经营计划：主营调味品业务营业收入19.26亿元，同比增长12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.84亿元，同比增长12%。

实行战区制，将现有 36 个片区重新整合划分成 4 大战区（华东战区、北方战区、南方战区、本部战区），强化市场统筹规划的作战意识；整合市场资源，理顺营销体系管理，实现营销一盘棋的大格局；整合特通部为大客户部，主攻团购、大客户、定制等商务渠道；更快深耕传统渠道，开拓电子商务和海外渠道。

创新构建“智慧零售”新思路，推进品牌终端门店标准化体系建设，打造旗舰店，改造恒顺商场，规范店面设计，营造“爱厨房爱生活”场景。