它是全球一哥，手握数10家龙头几百亿大订单

前两天消费板块占据了上涨排名前列，今天又进行角色轮换，科技板块又上来了，光刻胶、国产芯片、MLCC、电子竞技、半导体、PCB、智能穿戴、富士康、MiniLED、WiFi、3D摄像头、无线耳机等等板块一涌而出。

之前也说过，今年将是消费、科技个股齐头并进的格局。不过，疫情影响将不断减缓，以消费电子为例，4月国内手机出货量4172.8万部，同比+14.2%。5G手机出货量更达到了1638.2万部，同比+39.3%，在22款新机中占据45.8%，也就是几乎一半是5G手机。

简单来说，就是4月份手机销售迎来的正增长，而今年二、三、四季度消费电子将逐渐回暖。

还有特斯拉相关供应链也是值得关注，之前华叔主要是罗列特斯拉供应链企业，单聊供应商比较少，今天想跟大家分析一下三花智控。

三花是全球制冷部件的龙头企业，主要涵盖大家电制冷(空调、冰箱)、汽车热管理、小家电(洗碗机等)三大领域。

2013、2015、2017年分别收购亚威科业务、微通道业务、 汽零业务，带来了外生性的收入增长。

2019年三花将制冷业务单元、微通道之换热器及部件、其他、AWECO业务单元等四大业务，都归入了空调冰箱之元器件及部件，并保留了汽零业务单元，这样也能看出三花将业务整合，并向汽零业务单元发展。

汽车零部件业务

主要是汽车空调及热管理系统控制部件，产品涉及燃油车空调热力膨胀阀、贮液器、油冷器，新能源车热管理(电子膨胀阀、电池冷却器、水冷板)及电子水泵、电子油泵等。

小家电主要是子公司威亚科从事洗碗机、洗衣机及咖啡机等加热部件的生产与销售。

汽车零部件业务

从 2010 年开始成为特斯拉供应商，对特斯拉旗下3款车型 ModelX、ModelS 和 Model3 均有供应。

其中，对 Model3 属于独家供应，拿到了 Model 3 的电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器等全部 7 个项目。

未来三花汽车零部件业务将与三花各业务单元发挥协同效应，三花有望成为全球汽车热管理行业市场的领军企业。

特斯拉 Model3 上的三花汽零产品

三花2019年汽零板块，传统汽车和新能源汽车收入占比约为55%:45%。新能源车零部件主要是泵类、阀类、换热类、组件类等4大类。

短期来看，三花汽零收入仍以传统汽车零部件(膨胀阀和储液器)为主。不过随着电子膨胀阀、调温阀的快速放量，传统汽零业务占比持续下滑。

中长期来看，以车用电子膨胀阀将成为未来汽零业务主要增长点。汽车热管理行业技术壁垒更高，技术能力较弱的企业难以进入。

三花已获得特斯拉、沃尔沃、戴姆勒、宝马、通用、比亚迪、吉利、蔚来、宝马和上汽大众等车厂认可，已取得电子膨胀阀、电子水泵、 电子油泵、水冷板等多个产品的供货资质。

三花拥有一线车企一级供应商资质

制冷零配件业务

主要包括制冷控制元器件(空调、冰箱控制器及控制阀等)及微通道热换器(冷凝器、蒸发器等)。

客户包括：松下、大金、三菱、东芝、日立、富士通、LG、三星、开利、特灵、约克、格力、美的、海尔等知名品牌

空调冰箱之元器件及部件

制冷零配件业务相比之下可能不如汽零发展空间大，但还有多大空间，这个可能大家都想了解。

国内城镇化率60%左右，与发达国家相比依然偏低，伴随着人口城镇化趋势，每年新增空调、冰箱需求依然较大。

城镇及农村空调保有量仍有较大提升空间。目前，城镇及农村的空调每百户保有量分别为142.2台和65.3台，与日本空调每百户保有量292台相比，仍有翻倍增长的可能。

另外，新能效标准实施是2020年7月1日，预计新能效实施以后，使用电子膨胀阀的变频空调会大幅上升。

电子膨胀阀节能效果明显，渗透率逐步走高。全球空调仅有不到30%的比例使用了电子膨胀阀，变频空调电子膨胀阀渗透率约85%。

新能效标准实施后，高能效变频空调渗透率的提升，将刺激电子膨胀阀的市场需求， 促进电子膨胀阀需求的释放。

亚威科业务

主要由 2012 年收购的德国亚威科集团运营，其主导产品 Omega 泵(集成式洗涤加热泵)是洗碗机重要部件，同时，三花与市场中主流品牌厂家有着密切的合作关系，包括博士西门子、惠而浦、海尔、老板、华帝等。

从各项业务来看，近两年都有不同程度的增长，尤其是汽零业务单元增长尤其突出，收入+2.19亿元，同比+15.29%，而利润+0.85亿元，同比+20.91%。

而2018年除汽零业务外的其他业务合计收入94.04亿元、利润26.76亿元，收入+2.33亿元，同比+2.48%，利润+1.59亿元，同比+5.94%。

2017 年空调产销增速都非常高，进而带动三花收入增长。

到2018 年空调增速回落之际，三花收入增速也明显下降。可见，三花收入受下游空调的需求影响较大。

2020年一季度由于受到疫情影响，厂商需求短期较大放缓，营收同比-10.7%，净利润同比-18.29%。

三花毛利一直保持在29%左右，净利率也保持在12%左右。

但细分到每年四个季度的毛利率、净利率变化，可以发现三花有一个规律，一般一季度毛利率、净利率都低于其他三个季度。

原因是零部件厂商面临较大的年降压力，而每年一季度就是年降开始的季度，下游会对零部件厂商的产品进行压价。另外，一季度空调需求大幅下滑，零部件行业竞争加剧，导致价格段下降。

从二季度开始，三花通过零部件更新，并对供应商提价，在接下来的三个季度改善盈利能力。

三花在存货控制相对较好，存货的净资产占比不算高，平均也就是23%左右。

而存货周转天数都相对稳定在90天左右，2020年一季度存货周转率有大幅下跌，跟疫情影响有很大关系。

华叔Tips：存货周转率(次数)越高，表明也起存货周转速度快，存货的占用水平越低，流动性越强；反之，存货周转速度越慢，存货储存过多，占用资金多，有积压现象。

三花负债情况相对稳定，虽然2018、2019年流动负债增幅较大，但从2020年一季度有所回落，而2019年、2020年一季度的流动资金也有所提升，表明三花的资金流动性并不紧张。

2019 年以来，三花新能源订单金额已达到 160 亿元，这些订单有望在未来 5 年内集中释放， 保障三花的业绩增长。

随着5月份欧美企业的复工，三花业务后续会逐步恢复。

从长周期来看，制冷空调电器零部件行业将稳健的增长，汽车零部件行业尤其是新能源汽车零部件将高速增长。

另外，三花也有意切入5G基站、IDC机房冷却业务发展，目前还在了解和调研阶段，相信如果能成功切入将是新的利润增长点。

从以上这些消息来看，三花未来几年的龙头地位还是相当巩固，遇到外部环境挑战也可通过自身发展抵消，并保证业绩高速上涨。

之前许多小伙伴让华叔介绍公司顺便也说说操作，三花最近会有调整，如果回调至60日均线即可参与。

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1、星网锐捷入选国家发改委数字化转型伙伴行动首批倡议方名单。

2、北上资金今日净流出13.25亿，贵州茅台净卖出2.78亿。沪股通方面，贵州茅台净卖出2.78亿，中国平安净卖出1.39亿。深股通方面，宁德时代净卖出0.89亿，立讯精密净卖出0.58亿。

3、特斯拉回应国产长续航Model3降价：价格将保持不变。从特斯拉了解到7月22号补贴过渡期结束后，消费者支付的中国产Model 3 长续航后驱版价格将保持344050元。当前该车补贴前价格为344050元。

首批国产长续航后驱版Model3提前下线，并在近日交付。

4、特斯拉美国工厂获准复工，上海工厂零部件短缺局面有望缓解。如果美国工厂长时间不复工，特斯拉上海工厂也将面临零部件短缺局面。据了解，目前特斯拉上海工厂零部件国产化率还不到40%，约60%的配件要从美国进口。

5、特斯拉计划今年底将在国内新增4000个超充桩。特斯拉计划在今年下半年开始扩大V3超充桩的布局，年底将在国内新增4000个超充桩(包含V3、V2超级充电桩)。且强调，这个目标不会因疫情影响而改变。

6、深交所：金亚科技、乐视网股票终止上市。

7、三大电信运营商：4G升级到5G无需换卡。

8、三星发布全球首款5G量子手机 首批量产可达100万部。韩国电信巨头SK Telecom和三星电子合作发布了全球首款集成了量子随机数发生器（QRNG）芯片的新型商业化5G智能手机Galaxy A Quantum。这款5G量子手机配备了4个后置摄像头，搭载6.7英寸的显示屏和4500毫安电池。正式上市时间为5月22日，周五起接受预订购。首批量产有望达到100万部。

9、三星将为现代提供固态电池。今日据多家韩国媒体报道，三星计划与现代合作开发电动汽车，并为现代电动汽车提供动力电池和其他联网汽车部件。预计动力电池将成为三星下一个创收来源。三星将为现代提供固态电池。宁德时代一位电池开发负责人曾于去年底表示，固态电池实现商品化要到2030年以后。

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