前五大客户集中度近90%，智莱科技的核心竞争力到底在哪里？
01
掌握核心技术
智莱科技具备高盈利能力
从自助寄存柜业务起家，智莱科技现如今已成为专业的智能快件箱制造商。2010年，快递业呈现高速发展的态势，智莱科技迅速把握住智能快件箱类设备行业的发展机遇，结合公司数十年的技术积累优势，开始对智能快件箱类设备进行研发和应用，经过几年的发展，智能快件箱业务的营收占比由2014年的47.87%上升至2019年的92.98%，成为公司的主要收入来源。
此外，智莱科技的盈利能力也甚是强大。得益于主营业务的集中，自2014年以来，智莱科技的毛利率呈现一个上升的趋势，主要原因是在国内快递柜价格逐年下降的情况下，智莱科技保持住了较高的外销单价，且不断控制单品成本降低，2019年企业的销售成本率为52.16%，较2015年的56.96%下降了近5个百分点。
当然，净利率明显上升的原因还有企业控制期间费用的能力以及理财能力的不断增强，其中期间费用率由2015年的21.4%下降到2019年的19.28%，利息收入及投资收益从无到有，到2019年增加了近2000万元。值得一提的是，2019年企业账目上的货币资金达到6.89亿元，较2018年上涨了107.53%，以公允价值计量的金融资产达到5.45亿元，未来企业的理财收入仍有望增加。
总的来看，在2019年上市之后，智莱科技的加权净资产收益率仍然保持在20%以上，表示出智莱科技强大的赚钱能力。
02
研发力度持续增强
智莱科技规模化竞争优势明显
一方面，随着近几年业务的拓展，智莱科技的研发投入也一直在跟进，2019年企业的研发费用为5275.18万元，与营收比例由2018年的3.88%提升到5.04%，企业的研发人员数量占比由2018年的14.81%提升至2019年的15.65%。
正是有研发的支持，智莱科技才有能力掌握产品生产中所需的核心技术，从而使企业对现有产品技术和工艺不断进行改进，提高产品质量，满足客户对产品的定制化需求，以及不断进行新产品的研发，提高企业的核心竞争力。
另一方面，企业已具备智能快件箱规模化生产能力，目前仍在推进产能扩建项目。2019年，智莱科技的工厂规模迅速扩大，继在越南设立孙公司、投资越南工厂之后，智莱科技又打算在湖北新设占地150 亩的厂房，花费3.92亿元的募集资金用于新增年产8 万台（2 万套）的智能快件箱产能扩建项目，到现在为止，智莱科技拥有了湖北智莱、横岗工厂和越南工厂三个生产基地。
事实上，近几年，企业在国外的业务收入不断提高，截至2019年底，企业的国外营收占比达到了52.6%，超过了在国内的业务收入，且位列前五大客户之一的亚马逊对公司的营收贡献超过20%，而由于智莱科技与亚马逊的合作关系维持了已近10年，目前是作为亚马逊智能柜唯一供货商。未来随着亚马逊在快件箱系列的投入增多，智莱科技的国外收入仍有望增长。
03
营运能力是智莱科技
坚强的后盾
除了具备智能快件箱的核心技术拥有了一些客户优势之外，智莱科技的运营能力也不差。因为企业面临的是2B的商业模式，且受下游智能快件箱运营行业市场集中度高的影响，近几年企业向前五大客户的销售额占营业收入的比重在90%左右，使智莱科技存在存货相对较多、应收账款周期较长的特点，从而导致企业的总资产周转率较低，2019年企业的总资产周转率为0.76。
但是，与行业竞争者相比，智莱科技的营运能力仍然较高，据2019年年报显示，智莱科技的主要竞争对手为新北洋和东城电子（未上市）。首先，在净利率上，2019年，智莱科技以27.33%完胜新北洋的15.77%，其次，在企业营运能力的比较，2016年-2019年间，智莱科技的运营能力一直高于新北洋。
具体来看，2019年，智莱科技的固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率分别为11.10、1.69、10.72，在近几年表现稳定，突出了企业较强的内部管理能力。
04
总结
总的来看，一方面，智莱科技拥有较高的盈利能力和营运能力，展现出企业较强的内部管理能力。另一方面，智莱科技作为专业快递柜制造商具备自主研发能力和规模化生产能力，并凭借产品核心竞争力手握多个优质下游客户。因此，未来几年，随着快递柜行业的高速发展，智莱科技有望进一步提升市场份额，实现经营业绩的持续稳定提升。（ty005）
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