澳洲医药股牵手远大医药，暴涨40%后上升空间还有多少？

上周一（11月2日），澳大利亚癌症治疗生物技术公司Telix（ASX: TLX）宣布与中国远大医药签订独家商业合作协议，远大医疗将引进Telix的分子靶向产品组合辐射（“MTR”）产品，成为TLX在大中华市场的独家销售渠道，具体合作条款包括：

治疗产品（TLX591、TLX 250、TLX101）条款：

• 向Telix支付2500万美元预付款；

• 合作期内申请并获得中国国家药监局销售许可相关资质费用，上限6900万美元；

• 合作期内药物销售分成，上限1.56亿美元；

• 最高投入6500万美元，用于支付相关药物在中国市场的临床费用，与Telix全球临床发展计划保持一致；

• 产品销售的特许权使用费。

影像产品（TLX591-CDx、TLX 250-CDx、TLX599-CDx）条款：

• 3款肿瘤诊断RDC产品在大中华地区的独家商业化推广和生产权；

• 保证每年最低购买数量

消息公布后，公司股价当日一度上涨30%。此后几天，股价继续向上突破。截至上周五收盘，公司股价已上涨至每股2.35澳元，周内涨幅达到将近40%。这家医疗公司未来还值得关注吗？

战略伙伴远大医疗是什么来头？

远大医药（0512.HK）是一家在香港上市的医药集团，由中国远大集团控股，主要从事研发、生产和销售医药制剂、高端医疗器械、精品原料药、生物技术产品及健康产品。核心产品涵盖呼吸及五官科、心血管急救制剂及高端医疗器械、生物技术产品及健康产品为代表的几大业务领域。

远大医药官网首页截图

近几年，远大医药一直积极布局肿瘤领域产品线，通过大量海外收购，在全球范围内获得针对中晚期癌症疾病的创新性药物和治疗技术，提前布局中国新型抗癌药市场。

首先是2018年，和鼎晖投资斥资约100亿元人民币收购澳洲Sirtex公司，获得治疗肝癌的新型药物 “Y90”。接着在2019年锁定美国上市医疗公司OncoSec，获得全球首创的肿瘤免疫疗法产品TAVO在中国及38个亚洲其他地区的独家商业化权限。后又以900万欧元的价格获得比利时eTheRNA公司的mRNA疫苗平台技术，用于肿瘤免疫领域开展研发、生产及商业化活动。

今年7月，远大医药投资3000万元人民币，取得上海行深生物科技VSV-GPM（治疗结直肠癌的创新技术）的全球独家开发、生产及商业化权益。成功收购普尔伟业100%股份，获得在中国开展多种RDC放射性核素偶联药物的开发、生产、经营等活动资质。

截至目前，远大医药在肿瘤领域共拥有11个创新产品，其中有10款已经在全球范围内进入人体临床试验阶段，涵盖8个不同类别的实体肿瘤。远大医药持有的抗癌产品线无论是技术质量还是数量均处在国内同行的领先水平。

携手Telix，继续布局中国RDC核药市场

Telix官网首页截图

根据协议，远大医药将以每股1.69澳元的价格购入Telix约7.62%的股份，总收购价格2500万美元，并获得Telix前列腺、肾和脑（胶质母细胞瘤）癌症影像和治疗性MTR产品线在大中华地区的独家研发和商业化权利。

项目进展方面，TLX591目前已完成临床II期试验，在澳洲和美国进入III期临床前的准备阶段。TLX591-CDx已完成临床研究并于今年9月向FDA提交了上市申请。Telix目前正准备启动两项II期临床试验，评估TLX250结合现有肿瘤免疫疗法治疗ccRCC的疗效。TLX250-CDx已获批突破性疗法，目前处于临床III期阶段。TLX101联合体外放射治疗目前正在欧洲和澳洲的数家医院进行I/II期临床试验。

远大积极布局肿瘤精准治疗的背后，反映出中国核医药需求的持续性增长。2018年全球核医学市场规模达到600亿美元，其中核素药物的市场将达到约130亿美元，年增长速18.3%。虽然北美仍是放射性药物的最大市场，但亚洲地区核医药消费增速最快。

中国核医学起步较晚，人均核诊疗支出仅为美国的十分之一不到，国内市场渗透率仍较低。目前，大部分的核医学应用都在诊断技术上，治疗性放射性药物研发和应用更是处在非常初期的阶段，供给量远低于实际需求。

随着国内癌症发病率与死亡率的增加，且放射治疗在癌症治疗中效果显著且发挥着越来越重要的作用，预计将继续推动中国核医药应用的发展。长期来看，核药行业未来增长空间巨大。

写在最后

Telix这次和远大医药的合作，迈出了公司在亚洲市场产品商业化至关重要的第一步。

与欧美国家不同，核药技术在中国甚至整个亚洲市场的发展并未成熟，处在比较早期的应用阶段。行业渗透率和垄断性并未体现出来，市场增长空间巨大。与此同时，亚洲人口数量多，癌症病发量和治疗需求相对较大，市场机遇多。

而选择中国作为打开亚洲市场的第一步，也是明智之举。中国国内在过去几年陆续出台不少政策，鼓励核药行业的发展和治疗应用。许多国内医药公司也陆续从海外引入即将完成临床试验阶段的技术，准备生产和销售链的布局。

远大医药目前在产和销售的产品达到500多个品规，销售网络覆盖中国8千多家二甲以上医院和12万家药店。远大医疗在国内广泛覆盖的销售网络，对Telix产品未来顺利进入商用化将会提供重要的支持。

与此同时，Telix正在物色韩国地区的商业战略伙伴，并准备在新加坡布局生产和物流线路，在澳洲本土也会增加生产和分销渠道。笔者认为，Telix这次股价的攀升主要得益于在商业化初期就能成功物色到实力较强的合作伙伴，一旦开始正式合作，公司发展将会进入到新一阶段，并体现到股票估值上，有长期持有的价值。

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