浪奇还要消失多少存货？ || 关注
广州浪奇2018年开始同时存在大额存货、应收账款和预付款项，每年百亿营收却只有千万利润，有投资者怀疑，是虚假贸易在作怪。
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发
作者：张可心
编辑：陈涧
设计：布冬
实习生：郭曼怡
广州浪奇（000523.SZ）的贸易“黑洞”正继续扩大，当初不翼而飞的5.72亿元存货不过只是个开始。
10月30日晚间，延期一个月后，广州浪奇对深交所关注函的回复终于姗姗来迟。
经过公司自查，“消失”的存货进一步扩大至8.66亿元，新增涉事仓库4个。公司将在第三季度对此作全额计提减值准备，再加上部分作坏账准备的应收账款及其他应收款，公司第三季度合计计提减值准备12.09亿元。
巨额计提下，报告期内，广州浪奇前三季度亏损扩大至-11.70亿元，而公司自1993年上市以来，截至2019年累计归属上市公司股东的净利润不过才5.34亿元。
屋漏偏逢连夜雨。11月3日，广州浪奇再度公告，公司新增一个银行账户冻结，冻结金额为0.58亿元，再加上之前公司已冻结的27个银行账户，累计被冻结金额合计0.81亿元。
广州浪奇虽未公告此次账户被冻结的具体原因，但或亦与此次“爆雷”所指的贸易业务脱不了干系。
据财新援引一名广州浪奇相关公司的离职员工表述，公司的贸易“黑洞”， 实质是融资性贸易，指企业间借助贸易之名，行拆借融资之实。即部分贸易企业正常情况下难以通过金融机构获得融资时，通过与信用良好的国企合作，将两者之间发生交易的票据用于融资，而这类交易通常并未实际发生。
对此，无冕财经研究员致电广东浪奇询问具体事宜，对方拒绝回复，仅表示，“具体问题请直接发送邮件至电子信箱。”
还有47亿元“窟窿”？
广州浪奇是否存在系统性财务造假，通过伪造交易票据等帮助上下游客户融资尚无官方定论，但就目前公司已经公开的多重信息，似乎印证了该嫌疑。
首先是财务数据暴露出来的问题。9月27日，广州浪奇自曝5.72亿元存货不翼而飞，正式揭开公司贸易“黑洞”的秘密。
彼时，广州浪奇公告的5.72亿元“失踪”货物所存放的两家仓库，双双在第一时间否认有保管该批货物。其中一家仓库所属公司表示“正着手向公安机关报案”，另一家仓库所属公司实控人则变相承认与广州浪奇“合谋”造假的事实。
其表示，公司与广州浪奇签订了货物储存合同，但一直未收到相关货物。并且，广州浪奇曾提出过希望公司帮忙“完善数据”，这些数据由广州浪奇的商务拓展部提供，之后公司再根据要求进行补充。
对此，广州浪奇已对该部分存货作计提减值准备。截至10月30日，该数据扩大至8.66亿元，新增四家涉事仓库，但公司并未公布具体仓库信息，只说明其中两家位于广东，两家位于四川。
▲广州浪奇自查发现，有问题的存货大幅增加。
自查一个月就增加近3亿虚假存货，未来公司还会有多少账实不符的存货风险，这会不会是一个无底洞？
可怕的是，除存货外，广州浪奇贸易业务中的应收与预付款项同样存在极大隐患。
据公司公告数据，截至9月30日，广州浪奇贸易业务应收账款账面余额为30.66亿元，逾期金额为26.35亿元，贸易业务预付账款账面余额为16.42亿元，账龄超过90天的金额为9.61亿元。
若贸易业务造假做实，这合计47亿元的账目规模未来将可能悉数转变为公司的债务漏洞。其中逾期的应收账款，公司已表明可能在2020年或之后计提大金额坏账准备。
而针对预付款项，“未来则不排除让仓库配合出具收货仓单凭证，转为消失的存货。”有匿名律师向无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员推测，“毕竟，应收、预付、存货三个紧密关联的财务数据都出现问题，可以合理怀疑公司的贸易业务本身存在问题。”
同时，根据广州浪奇公布的近三年公司贸易业务主要客户信息，进一步坐实了公司财务系统性造假的可能性。
尽管未公布具体客户名称或更多其它信息，但广州浪奇承认，2017-2019年公司贸易业务中主要供应商及客户存在部分重合的情况。
以2019年为例，公司前五大供应商和前五大客户中，去重后的9家公司中有5家公司既是公司供应商又是客户。2018年，去重后9家公司中7家有双重身份。
“在牵扯到如此大金额的财务数据问题时，公司存在诸多买方和卖方相重合的现象就显得很可疑了。为什么收不到钱还继续发货？而明明已经逾期了又继续不停的付钱？要么就是不停买卖交易，刷单做营收，要么很可能这些上下游企业本身就是空壳公司，把钱转移出去，最后公司以坏账或减值计提等形式补窟窿。”上述律师对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示。
上述猜测在广州浪奇所涉及的一则诉讼中部分得以证实。2018年1月至2020年1月期间，广州浪奇与保华公司、中冶公司发生多笔贸易往来，同时包括采购与销售业务。即两家公司均拥有广州浪奇供应商与客户双重身份。
后两家公司拿着多张广州浪奇开具的商业承兑汇票向张家港农商行进行质押融资，最终无力偿还。而更蹊跷的是，两家公司表面上看毫无关联，但二者工商登记资料中所留的5个电话，竟有4个是相同的。该情况还同样存在于广州浪奇供应商如东泰邦、南通福泽、南通鑫乾等公司。
爆雷前公司高管“大换血”
对于一家已有60年历史，并可以称得上是中国洗涤行业大型骨干企业的公司而言，自曝“家丑”属实不光彩，但也是不得已而为之。
就在2020年7月31日，即存货丢失的前两个月，公司才彻底完成新一轮董事会换届。
据公开资料显示，广州浪奇上任管理班子相继于近一年内纷纷完成卸任。其中包括2019年5月28日因工作员辞职的公司原董事长傅勇国，2019年10月28日因到法定退休年龄而辞职的公司原财务总监、财务负责人王英杰。
而广州浪奇原总经理陈建斌于2020年4月27日卸任总经理一职，拟调任广州轻工工贸集团有限公司任职，直至7月30日继续卸任副董事长、董事、战略委员会职务后，才正式离开广州浪奇。同时与陈建斌一同离开的还有董秘王志刚、独董黄强、王丽娟等合计8人。
显然，新官上任后，发现上任管理班子留下的不少问题。
自虚假存货问题曝光后，新任高管便暂停了公司的贸易业务。过去，公司的贸易业务多通过子公司广东奇化化工交易中心股份有限公司（下称“广东奇化”）完成，2014年2月，广东奇化设立的化工大宗原料线上交易平台“奇化网”正式上线。目前，奇化网的财务总监黄健彬已被公安机关带走调查。
黄健彬在奇化网任职前曾是广州浪奇财务部主管经理，属于公司2012年股票期权激励计划对象。2014年出任广东奇化的财务总监。工商资料显示，广东奇化成立于2013年12月，最开始，广州浪奇持股为35%，后广东奇化贸易业务发展迅速，广州浪奇于2016年增持广东奇化股份至59%，也开始更加深入后者的贸易业务。
2017年，广州浪奇的贸易业务收入达到顶峰，年收入108.4亿元，占当年整体营收的92%，之后，公司便开始出现业务脱轨的明显征兆。2018年，公司存货从往年平均4亿元陡增至12.6亿元，应收和预付款项分别为30亿元和10亿元，同比上年增长34%、86%。
▲广州浪奇贸易业务收入及存货情况。
同时更令投资者不解的是，2017年，公司营收从五年前的三十几亿元规模做到百亿，但净利润一直徘徊在千万左右，除去公司2019年因收购华糖食品的并表数据，还不敌公司做三十几亿元时的利润总值。
▲广州浪奇净利润率一直偏低。
直至2020年9月暴露出虚假存货问题。这一切疑问才得以有个合理的解释。
“所谓贸易业务，不过是通过虚假贸易，伪造商业承兑汇票、借助广州浪奇的企业信用，为上下游客户提供融资担保，帮这些客户从银行等机构获得真金白银。一旦这些客户资金链断裂无法还款时，风险便暴露出来。这也是为什么公司自2018年开始可以同时存在如此大数额存货、应收账款和预付款项，为什么每年百亿营收却只有千万利润，为什么经营现金流常年为负数等怪现象。”有投资者向无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示。
新任管理层捅破贸易业务事件，自然是希望问题最终能由该负责任的人负责，只是这预计超过50亿元规模的烂账，最后将罚归何人，又将持续对公司造成怎样的影响呢？
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