中泰证券:透过Kisanfu铜钴矿看洛阳钼业(03993)资源布局

事件:12月14日,洛阳钼业(03993)发布《关于收购Phelps Dodge Congo S.A.R.L. 95%股份》的公告,公司全资子公司以5.5亿美金收购FCX、FMEC持有的Jenny East和Kisanfu全部股份,Jenny East和Kisanfu合计持有 PDC 95%的股份,其拥有位于刚果(金)待开发的Kisanfu铜钴矿项目。

Kisanfu铜钴矿为全球最大未开发钴资源项目。Kisanfu铜钴矿是位于公司Tenke铜钴矿西南33公里的大型铜钴矿床,总资源量约3.65亿吨矿石,铜平均品位约1.72%,含铜金属约628万吨;钴平均品位约0.85%,含钴金属量约310万吨。横向对比来看,Kisanfu钴资源量及品位均高于嘉能可Mutanda、Katanga以及洛阳钼业自身拥有的Tenke大型铜钴矿山,开发潜力巨大。

从支付对价来看,以5.5亿美金价格收购Kisanfu铜钴矿95%股权,单位钴资源量支付对价为186.61美元/金属吨,远低于收购TFM铜钴矿对价(1902.50美元/金属吨)。

本次收购完成后,洛阳钼业控制铜钴资源量又跃升一个台阶。公司控制的铜资源量由2826.31万吨→3454.11万吨,钴资源量由248.73万吨→558.73万吨,实现钴资源量翻倍,同时钴资源量也成功超越嘉能可(钴资源量为465.08万吨)成为全球第一大钴资源企业。

风险提示:项目进展不及预期的风险、新能源汽车产销不及预期、钴产量超预期释放、产业政策波动的风险。

(编辑:曾盈颖)

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