纪要｜负极专家电话会交流纪要

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日期：20201225

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一、核心要点

1. 产业情况：负极材料今年整体行情较好，供不应求，供应链价格较为平稳，产业进入良性发展。

2. 产能与整体出货指引：2019年17-18万吨，今年预期 22万吨，实际20万吨，明年25-28万吨。核心厂商动力电池产能方面，贝特瑞6万吨左右，杉杉5万吨，凯金5 万吨左右，尚太正在扩产，明年预计 3-5 万吨；其余消费类去年 17-18 万吨，今年 20万吨左右。目前石墨化产能已出现过剩，负极产能尚未达到。

3. 价格：

✓ 负极成品：2万 8-4 万2不等，取决于产品参数。今年下半年成品价格略有上浮。

✓ 原材料：今年油焦与煤焦有20%涨幅。

✓ 价格指引：预计明年 Q1与今年Q4持平，明年Q2相对淡季、产能多余，原材料、产品均可能降价，幅度在 5-10个点。

4. 行业壁垒与工艺差距：行业壁垒在于石墨化加工中无固定升温方式，需要根据原材料产地、特性决定加工曲线送电图，对产品良率与成本控制有较大影响；工艺差距核心关键有原材料挥发酚与温度，最终影响电池容量与产品质量。

二、嘉宾分享

1. 负极材料行情与业态：

➢ 今年下半年整体行情好，供不应求，包括终端电池、负极材料价格平稳；供应链较为平稳，较往年产能更加成熟，随着国家政策深入，石墨化小加工厂已经被取代，石墨化加工价格波动因素消除，产业已进入良性发展机遇期。

➢ 市场份额方面，今年同比预期市场份额+30%，明年同比+40%左右。

2. 产能与指引：

➢ 19 年17-18万吨，今年预期 22万吨，实际20万吨，明年25-28万吨，主要为 C的四川 40GWh产能投入带来较大需求。

➢ 核心厂商方面，动力电池供应贝特瑞6 万吨左右，杉杉 5万吨，凯金5万左右，尚太正在扩产，明年预计 3-5万吨；其余消费类去年 17-18 万吨，今年20万吨左右。

➢ 产能今年不会紧张，都已达到满负荷。目前石墨化产能已有过剩，国内供应商有尚太、杉杉、贝特瑞等，此外外协有 20 多万吨，加工高利润时代已经结束。之前供不应求阶段整体产品质量不高，接下来供小于求，向质量化发展，提高质量为主要战略层面。

3. 价格与费用指引：

➢ 价格：负极成品 2万8-4万2 不等，取决于产品参数。今年油焦、煤焦上涨20%，更多纪要添加微信：akm152056.主要受国际期货油价、国内油价影响；预计明年 Q1与今年Q4 持平或略高，Q2相对淡季、产能多余，可能降价；终端厂商可能会杀价，降价幅度在 5-10个点。

➢ 费用：石墨化行业平均加工费 1.2 万/吨-1.3万/吨。

4. 未来展望：

➢ 目前负极前景好于去年，19年国家补贴政策退坡有短时间利空；但随着 Model 3对新能源汽车行业的冲击，推动了新能源汽车行业爆发，也直接推动动力电池、负极材料需求。其中动力储能电池今年仍在增长，以前主要为 C，今年国轩、孚能加入，明后年尚无问题，三年后会渐渐饱和。

➢ 石墨材料已处于饱和状态，但负极材料尚未达到。

三、问答环节

Q：评价河北尚太石墨化技术？与主流石墨厂商相比？

A：不错，做石墨化起家，容量与良率很好；为 C 的主要供应商，其石墨化环节不错，成本低利润率高。

Q：硅碳负极进展？

A：暂无实际进展，天然石墨进展较快。天然石墨的总量但成本低，人造石墨份额增加；B做天然石墨出身目前也在做人造石墨。

Q：石墨化产业一体化方式对明年毛利改善的展望？

A：有利有弊，利：保证出货稳定性。如果石墨化成为产能瓶颈，会导致小加工厂涨价与成本不稳定；如果为自投，市场波动会导致固定资产增加，转变方向不太方便。目前石墨化投资需要具备如下条件：1.环保政策宽松；2.相对人员稀少，其余地方固定资产无法增值。

Q：碳化需求情况？

A：碳化需要根据产品容量与挥发酚要求，不是有固定需求的工艺。

Q：供给宁德、LG等一二线厂商的工艺差距？

A：容量要求高，电池寿命，充电速度，核心关键有：1. 无论是油系还是煤系，由原材料挥发酚决定；2. 温度是否足够，最终决定产品品质，最终影响容量。

Q：原材料端价格趋势？

A：目前国内已打压国外进口胶，例如质量较高的菲利普；国内未将材料纳入产品质量体系，因此价格低，导致国外价格降低，此前国外 1w/t，国内2k/t，目前国外也降至 3-4k/t。

Q：碳纳米管替代原有 SP、石墨炭黑技术上是否可行？应用上如何？

A：炭黑是辅料，不到达成品终端，用于石墨化底部隔温层，保护炉子。导电剂不怎么用，电池厂会用到，不属于负极产业链不太了解。负极产业链主要材料石油焦、煤焦、保温料、电阻料、炭黑；炭黑目前价格为 4-5k 元/t。

Q：负极材料壁垒？

A：产品壁垒在于石墨化加工，煅烧陆续升温的过程，很难掌握既不影响成本，又能提高良率升温方式，原因为没有逻辑性公式，很多是经验式做法，需要经验积累。加工中上层电子料看不到任何反应且无法返工。行业中宣称都会但不确定是否能达到终端厂商要求的数据。上材做得较好，有完整送电曲线图。

Q：负极生产供应环节技术壁垒更高？对产品区分度影响大？

A：加工环节在于石墨化，根据原材料产地、特性决定加工曲线送电图，达到容量与各项指标最佳，但各家做法不同；有磨粉+石墨化/低温碳化+石墨化（少浪费电，降低成本）/石墨化+高温碳化，数据要根据特性、坩埚等影响产品质量的问题。影响价格的有电价、冷却过程，冷却一月出一炉，好的厂家两个月做三炉，主要为电费，目前维持在3.5 毛。

Q：针状胶价格上涨对负极成本影响与传导？毛利率情况？

A：上涨1000元/吨，材料与成品价格呈正比；Q2针碳厂商会维修设备，短期出现供货空挡，会导致针状胶缺料状态，目前已缓解。相比往年上涨少，今年负极整体供不应求，毛利率增加，终端上储能电池价格较好，同样对材料厂商产生积极影响。Q4毛利 25%左右，同比+5%。

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