龙头泰山：圣泉集团，光刻胶用树脂，国内唯一

圣泉集团预期发行PE不超行业。我国核准制IPO市场2021年第26批询价新股圣泉集团已启动招股。以圣泉集团拟募资额19.46亿元计的预期发行价为24.01元，对应的发行市盈率不超所属行业近一个月静态PE。

圣泉集团位于下游偏上。

本轮基本面点睛：圣泉集团是国内领先的合成树脂和复合材料生产企业。公司以合成树脂及复合材料、生物质化工产品为主营业务，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司通过持续科技创新，陆续推出多项合成树脂和复合材料产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电以及集成电路、液晶显示器等多个领域。此外，公司还将农作物废弃物玉米芯、秸秆中的半纤维素、木质素、纤维素三大成分提纯并高效利用，形成了拥有自主知识产权的生物质精炼技术，形成了生物质化工产业与合成树脂产业一体化产业链条。公司拥有境内授权专利719项，其中发明专利495项，境外专利77项。公司共主持、参与制定国家标准、行业标准及团体和地方标准72项，其中国家标准35项。2018-2020年，公司营业收入、归属于母公司股东净利润复合增长率分别为15.94%，29.47%。

圣泉集团最大的亮点：光刻胶用树脂，国内唯一可以生产这个的公司，

光刻胶多卡脖子？

光刻胶被称为半导体材料皇冠上的明珠，是半导体光刻不可缺少的核心环节。

按照应用领域，可以分为PCB光刻胶、LCD光刻胶、半导体光刻胶和其他，全球市场中这四者的供应比例均衡，均为25%左右；但在中国本土市场的供应上，主要以低端PCB用光刻胶为主（国产化率50%），LCD和半导体用光刻胶供应量占比非常低，主要依靠进口

光刻胶的身不由己，从原材料环节就开始了。

光刻胶是由光引发剂、光刻胶树脂、单体、溶剂和其他助剂组成的对光敏感的混合液体。以ArF光刻胶各组分质量占比为例，它的溶剂占73%-95%，成膜树脂占5%-15%，光引发剂占0.05%-10%，其余添加剂占0.01%-2%。

其中，树脂和光引发剂是光刻胶最核心的部分。

树脂对整个光刻胶起到支撑作用，可以想象成光刻胶的骨架，它使光刻胶具有耐刻蚀性能。它是科技含量最高的部分，不同的光刻胶树脂的结构不同，合成难度非常高，通常光刻胶厂商在合成一种树脂后就申请相应的专利，日本一直把光刻胶树脂等原材料的生产技术牢牢掌握在手中。

圣泉集团，国内唯一能够生产光刻胶用树脂的企业！

晶瑞股份、彤程新材、上海新阳等目前处于KrF通过验证或量产阶段。

南大光电是目前国内光刻胶暂时领先的企业，其在7月29日发布公告称其ArF光刻胶通过验收，虽然通过验收和实际大规模量产是两回事，但这是南大光电踏入新征途、高端光刻胶国产替代的起点。

不怕难，哪怕差距再大也要自主可控！这是一条迟早会趟出来的路。

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