《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》精华干货

价值投资者只在自己胜任的范围内进行操作，他们选择的证券是那些他们认为能够理解的证券，偏好的公司是那些能够可靠定价、地位稳固、历史收入稳定、经营的业务不会因技术和消费者偏好突然变化而受影响的公司。如果这样条件使得价值投资者不能选择那些成长性很好的技术公司或其他行业的公司，他们也愿意接受这个限制。

对安全边际的要求为价值投资者提供了一个与分散投资不同的风险降低机制，以远低于账面价值的价格买入公司股票或按经过验证的盈利能力价值买入股票也是一种低风险的投资策略。用资产价值作为盈利能力价值的检验标准、拒绝支付成长股价值就进一步降低了风险。

分散投资不仅仅可以用投资组合中的寸头数量或行业数量来衡量。分散投资的任务是找出那些收益之间相关性较弱的资产，甚至具有收益负相关的资产。

企业价值是指股东权益的市场价值加上全部债务减去超过企业正常运营所需现金后所得的数值。将营业现金流除以企业价值就得出一个资本化率，这是以全部投资为基数的税前收益率。由于它既包括债券也包括股东权益的市场价值，而且采用的是息前收入，因此资本化率可用于资本结构（债务和股东权益）不同的公司之间的比较。

普瑞斯的投资方法有三四个特点。第一是原则：不要偏离估价标准，尤其是人在不小心时就会冲动。而且，不仅仅因为其他方法目前更为人们所喜好就改变已有的投资组合构成。第二是耐心：在分析完成、内在价值确定之后，不要追逐股票。重要的是要等待市场提供一个打有足够折扣的价格以保持充分的安全性。第三特点是专注：不要因为全球预期或宏观预期而分心，你可以听听而已，或是自己来预测。理解安全性比理解经济要来得容易，从中获益的方法就是运用这种理解。