中报解密：迪森小松鼠，内循环的"TEN BAGGER"!

这里说的小松鼠，是迪森股份的小松鼠燃气壁挂炉！

中报小结

迪森股份, 二季度已经超预期了， 二季度盈利2000万，已经和去年单季度持平, 上半年扭亏, 这已经超预期了。

上半年工厂开工不足，导致B端企业供暖其实也是受到很大影响的，更别说C端, 上半年基本上都是做去年遗留的订单, 大部分招投标都没开始。

即使是网络销售, 618, 开始才有了一点点零售，所以, 二季度能盈利2000万, 追平往年, 已经超预期了。

中报亮点

中报里不乏亮点，主要有以下几条。

1，B端拓展顺利

在建项目14个, 已经投入52个, 这些都会带来稳定持续的现金流的项目。

要知道，迪森锅炉在被迪森股份收购之前就是一个老企业，是国内首批高压锅炉企业之一，手头本身就有很多已经交付，正在维护的订单。

而今年上半年在建项目高达14个，是已有项目的27%，说明最近新订单爆发！

这也侧面说明中国基建项目的铺开，导致基础设施建设的旺季到来。

同时，今年下半年全国中小锅炉低氮改造, 同样也有非常好的预期。

B端，下半年将迎来近几年少有的旺季。

2，煤改气持续推进

上半年中标就已经非常巨大, 累计11万台，三季度更值得期待。

报告期内，迪森家居中标“易县申易天然气有限公司2020 年农村气代煤工程壁挂炉式采暖炉招标项目”3.74 万台，中标“河间市第二期“气代煤”工程所需燃气壁挂炉采购项目”2 万台等项目，报告期内，迪森家居累计中标壁挂炉超 11 万台。

其实除了煤改气，还有煤改电，地源热泵等项目。

迪森股份，已经从单纯煤改气中跳出来，进入单价更高，营收更大的煤改电项目。

一般煤改气燃气按照锅炉大小价格3000，4000，5000，不等。

但是，一台空气源热泵价格一般是7000~1万多。

一户地源热泵单价，差不多要2.5万到3万。

迪森股份，在煤改电，地源热泵方面也斩获良多，只是大多数在下半年。

比如前两天中标的山西平路县第十标段，单价高达1.1万，一户相当于三户壁挂炉。

6月中标的宁晋县1.3户地源热泵大标，光补贴就有1.43亿元，总金额可能高达3亿左右。

3, 和房地产商合作，智能家居市场打开

煤改气虽然贡献重要营收，但是智能家居市场的打开，才是公司最大的未来。

根据公告，公司的新风, 电热, 净水,与地产公司合作, 直接进入精装修市场, 上半年公司富力地产、绿地集团、正宏置业、杭萧钢构、合肥安然燃气等达成战略合作。报告期内，已执行滁州富力新城部分壁挂炉项目。

这些合作的展开, 是非常大的预期，随便对标一下家居行业的估值，都会发现巨大的空间。

在智能家居领域，海尔智家毫无疑问一马当先。

但是，从地产商精装修方向突入，迪森股份的切入赛道非常有优势。

舒适家居细分赛道，容得下众多竞争对手，而精装修市场的国产化，才刚刚开启。

美的的中央空调，小松鼠的壁挂炉，劳斯力的新风和净水，从内循环角度，市场空间无限。

笔者年前写过一篇《南方供暖，北方通气，迟到两年的逻辑！》解释南方供暖的逻辑，今年可能正式借助内循环打开市场。

内循环叠加中国天然气市场解决气源问题，长江中下游采暖提上日程。

虽然一线城市市场大多数被海外著名品牌占据，但是二三线城市下沉市场采暖的需求，对小松鼠来说，是超级蓝海。

4，进入固废处理 

这是个细节, 公司借助迪森传统生物质发电的优势, 进入固废处理业务, 拓展了业务范围。

报告中提到,考虑到“垃圾围城”问题的日益严峻以及杭州市打赢“蓝天保卫战”的客观要求，杭州迪大清洁能源有限公司决定启动年处理固废 10000 吨以上项目。

固废法今年实施，热点正当时。

期待三季度：

煤改气全面铺开；

装修黄金期；

企业复工复产全面展开；

基建上马；

内循环火力全开!