估值方法比较：马喆

2021-1-13： 估值请看这篇文章 网页链接。

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【茅台摘桃，康美之恋，乐视窒梦，......】

【闲来一雷，焦虑不群，......】

【低估买入，只选优质行业的前两名，......】

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我们买股票前，需要评估企业到底值多少钱（内在价值，真实价值，公平价格）。如果当前市场售价低于其真实价值，那我们就捡到了皮夹子。

马喆和唐朝公布了自己的方法，下面进行一下比较。

马喆：'一家公司的内在价值，就是其未来10年可以为股东创造的净利润总金额'。

唐朝：“第三年的利润 ×（15～25倍）市盈率”。（见《价值投资实战手册》pp.114。高杠杆行业还要打七折，以下计算并没有考虑。）*

据此，我们计算出在不同净利润增长率下，两者对企业内在价值的比较差异。（以市盈率表示）。

可见，在低增长率情形下（0%～10%），唐朝法比马喆法估值偏高。

唐朝之所以能保持优良业绩，是因为他投的是高增长企业（+15%～+25%），而此时他的买入市盈率（安全边际，折扣）更保守。

以马喆的买入价格购入股票，能做到10年4倍，年化15%。

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*唐朝：“三年后以15～25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打七折”。“这个合理估值的市盈率倍数，不区别行业特性或企业历史市盈率数据，它只受无风险收益率变动影响”。“市盈率的调整，并不是估值水平的调整，它代表的是对企业盈利质量的判断”。“对于某些确定性稍微差点儿，或者净利润可能并非全部是自由现金流的企业，做粗略的折扣调整，按照15～20倍市盈率计算（实际是模拟了市盈率不变，但自由现金流数额降低的情况）。”

**马喆法：增长率为0%，安全边际留5年；增长率<8%，留6年；增长率8-15%，留7年；15%～20%，留8年；>20%，留9年。

20190713发表。

20190914更新：马喆买入PE，能够保证年复合收益率15%，而不是原来说的7.2%。