不到一年涨17倍，它是国内稀缺的龙头
最近，科技热门板块的半导体不少个股反弹幅度很大，有股友问是否参与什么标的？
经过这次调整后，大家更需要了解参与标的的基本面，未来的市场不再可能只是“群魔乱舞”，普涨的格局将会改变，资金更多选择确定性高的标的。虽然如今的A股还是纯散户市场，但在外资机构引领下，A股正确立自己的估值体系，仅依靠均值回归做股票将不再适合。
确定性高的半导体之前我们都聊过不少，如中芯国际、圣邦股份、汇顶科技、韦尔股份，(相关推文可点击：中芯国际|圣邦股份|汇顶科技|韦尔股份)
卓胜微也是为数不多确定性高的半导体龙头，去年6月上市价为42.35元，不到一年时间涨至718元，就算回调目前也在512.95元，走势让不少投资者羡慕嫉妒恨。
一年不到暴走了好几倍，卓胜微到底何方神圣？
卓胜微是国内射频前端分立器件的龙头供应商，国内首家射频前端芯片设计的上市公司。
主营业务为设计并提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品， 并提供 IP 授权，应用于智能手机等移动智能终端。
在手机射频线路中，天线的数量少于手机的工作频段数量。在信号处理过程中需要开关来切换不同的频段。开关的作用就是，手机工作在哪个频段就把开关打到哪个频段上去。手机复杂性会越来越高，要求能够处理更多频段的信号。
卓胜微的主要产品是射频开关、射频低噪声放大器，射频开关 2018 年营收占比达 82%，营收规模达 4.61 亿，但同比略有下降。射频低噪声放大器营收占比达 15%， 营收规模 0.84 亿，同比-26%。主要由于产品单价呈现降低。
2019上半年，射频低噪声放大器业务占比进一步提升，提升至19.34%。相应射频开关业务占比开始减轻至78.56%。，其他业务(低功率蓝牙、IP授权、声表滤波器)占比基本持平。
2019年公司无论是射频开关、还是射频低噪声放大器的营收都有大幅提升，原因是去年国产替代带来需求翻倍增长。
2019 年，新产品天线调谐器的起量，以及半导体进口替代利好下在华米、OPPO、vivo等厂商中的份额提升， 卓胜微2019年全年营收15.15亿元，同比+170.45%。净利润4.99亿元，同比+207.47%。
卓胜微客户囊括大部分手机厂商，早期借助低噪声放大器切入市场。2012 年就成为三星的供应商、2015 年切入小米供应链、2019 年被华为赏析。目前，主要客户包括三星、华为、小米、vivo、OPPO、联想、魅族、TCL科技等终端厂商。
此外，卓胜微还通过 IP 授权，向第三方收取授权及技术服务费。卓胜微提供的 IP 主要是 WiFi、经典蓝牙和低功耗蓝牙的射频设计 IP，以及部分调制解调器设计 IP。主要客户包括紫光展锐、Cypress 等。
2018 年三星销售收入为 2.58 亿元，占整体营收比例达 46.07%。公司业绩下滑主要受大客户三星 电子的订单波动影响。由于三星电子在 2018 年加强了产品质量安全管控，暂停新品导入，影响了卓胜微营收增速。
2019 年上半年，三星重启新品认证，订单重回增长。加上国产替代化加速，卓胜微加入了Mate 30的供应链。
今年疫情会影响消费电子的景气度，可能都会担心卓胜微的业绩增长不如预期。
华叔可以给大家作一个预算，2020年1月国内手机总出货量2081.3万部，5G手机546.5万部。
2月国内手机总出货量638.4万部，2G手机4.3万部、4G手机396.0万部、5G手机238.0万部。
2020年1~2月，总出货量2719.7万部，2G手机38.9万部、4G手机1896.4万部，5G手机784.5万部。
结合今年1、2月份的数据，假设4G手机月增1500万部、5G手机增500万部，4G、5G手机出货量大约2.4亿部。2019 年全年，国内手机总出货量3.89亿部，2G手机1613.1万部、3G手机5.8万部、4G手机3.59亿部，5G 手机1376.9万部。
而且每年一季度都是消费电子的淡季，从2018、2019年数据就能看出，手机出货量就偏低，所以华叔上面已经算是最差情况的预测。
将疫情影响也算进去，2020年比2019年少出货1.49亿部手机，看似影响很大，但还需要考虑到5G射频前端的成本提高了。
5G 手机中平均将有 15 颗开关芯片，80 颗滤波器芯片，7~12 颗功放芯片，总价值 量在 25-40 美元之间。相比 4G 手机价量均有显著提升。
目前，阻碍消费者购5G手机主要原因是5G信号不稳定，信号、网速等5G特性无法体验。5G建设不断提速，5G手机出货量会因应发展而提升。所以，今年卓胜微可提升空间还是很大。
射频前端的频段数目及价值量正急剧增加
目前，卓胜微的PE和PB都属于高位，而且股价相当高，500多估计没多少人敢碰。
其实，卓胜微和茅台有点类似，估值都处于高位，股价让人有点高不可攀的感觉。茅台700多一直有人喊太高别碰，结果继续高歌。这里关键还是要靠逻辑，公司盈利增长保持不变，股价和估值同时涨，估值泡沫也是陪跑的配角。但需求下滑，泡沫又成了主角，这就是估值和股价之间的逻辑。
目前国产射频放大器厂商主要有唯捷创芯(2018 年打入华为供应链)、慧智微(正在多家国内龙头厂商处验证)、昂瑞微电子、国民飞骧等。而射频开关及 LNA 厂商主要有卓胜微、韦尔股份等。
虽然国内射频前端厂商起步较晚，但毛衣战的大背景下，HOVM 等智能机厂商正积极导入国产供应链。以卓胜微、唯捷创芯为代表射频放大器龙头，市场份额持续扩大，技术、交付能力在不断缩小与全球龙头的差距。我们看好国产射频芯片公司进口替代的长线发展逻辑。
国产射频芯片设计公司一览
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1、239家公司公布一季业绩预告，104家公司业绩预增占比43.51%。截至4月4日，有239家公司公布了一季度业绩预告。其中，预增公司104家，占比43.51%；业绩预降、预亏公司分别有57家、48家。
分行业看，一季度业绩增幅预计翻倍股主要集中在医药生物、电子、计算机等行业，分别有8只、8只、6只个股上榜；所属板块来看，业绩预计翻倍股中，主板、中小板、创业板分别有6只、19只、24只。
2、工信部：面向5G、人工智能、区块链等前沿技术 遴选一批新型信息消费示范项目。面向5G、人工智能、区块链等前沿技术，从提升产品服务供给、加快模式创新和优化消费环境等方面着力，遴选一批新型信息消费示范项目，总结形成可复制、可推广的经验做法，加快扩大和升级信息消费。
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