B站二次上市近了，但破圈之路还很漫长

作者于旭东，首发“华尔街见闻”APP，欢迎下载即时见证历史。

导读：如何留住老用户，并平衡好内容丰富度与商业价值的天平，是B站在二次上市前，若想要获得更高估值必须面对的问题。

据媒体，Bilibili正计划明年在香港进行二次上市，并计划筹集资金10-15亿美元。

Bilibili于2018年在纳斯达克上市，并通过ADS的方式以每股11.5美元的价格筹集到4.83亿美元的资金。

周五，Bilibili报收于每股48.60美元，仅在今年，该公司的股价就上涨了150%以上。而回港上市消息一出，Bilibili总市值猛增74亿元。

早在赴美上市之际，B站CEO陈睿曾表示，B站90%用户都在中国大陆，选择海外上市是退而求其次，如果相关规则许可，相信国内互联网公司都会选择在国内上市。

该公司的盈利模式较为多元，其中手游是其最大的收入来源。此外，Bilibili还通过直播和广告赚钱。并且该公司对版权流媒体依赖较少，绝大多数流量都集中于用户生产的内容，不像Netflix而类似于YouTube。

不过和大多数视频网站一样，B站至今仍在亏损。今年二季度，B站营收26.2亿元，同比增长70%，净亏损达到5.7亿元，同比扩大81%。此外，其MAU为1.716亿人。

2019年中，陈睿曾为B站定下目标：“三年内市值要达到100亿美元。”如今，该目标已超额完成。

破圈之路漫漫

多年以来，围绕B站的核心命题，一直是“破圈”。

这与互联网公司的估值方式有关。尤其是对于B站这样需要流量的视频网站，其公司的价值，本质上就是用户数乘以单用户价值。而在单用户价值增长乏力的情形下，如何扩大总用户规模，便是B站目前来说最重要的事。

曾经的B站，是国内亚文化的代名词，该网站专门供用户上传和分享ACG内容（Animation动画、Comics漫画与Games游戏），也就是广义上的“二次元”内容，因此也成为国内二次元圈层的大本营。

2014年，陈睿正式成为了B站的合伙人。B站也开始紧锣密鼓的申请视频牌照、买版权、开启游戏联运，从亚文化的后花园出发，走上了正版化和商业化的康庄大道。

B站商业化的基础是用户规模的增长。从小众到大众，B站一直在试图“破圈”。

多年以来，Bilibili一直致力于通过扩大内容服务的宽度来扩大用户群。今年8月，该公司与《英雄联盟》的拥有者Riot Games签署了一项协议，并拿下了该游戏S10全球总决赛的独家转播权。

其董事长陈睿也在电话会议中说：“B站是内容吸引用户，社区留住用户，所以B站用户增长的发动机是内容出圈。”今年2季度财报显示，生活区的内容已经成为B站播放量最高的内容，月均活跃用户达到1.72亿。

但B站在不断破圈的同时，也面临着社区文化丧失的难题。伴随着用户的增长，维护社区调性和用户体验成为B站必须面对的问题。

曾经看到这样一个故事，一名用户使用B站已有5年多，他觉得B站的氛围在发生着变化。有一次，有一个观众一直在催游戏UP主开摄像头，却连UP主最经典的视频都没有看过。他知道游戏攻略类的视频需要花费很多的时间和精力去录制和剪辑，弹幕里却一直在刷一些不相关的内容，他为UP主感到难过。

因此，如何维护好老用户的留存，让新老用户在B站上和谐共存，是B站，作为一个最初的文化社区需要去考虑的问题。

B站财报也显示，今年2季度，活跃用户数量增速在放缓，付费用户比1季度减少50万，用户月均使用时长比1季度也略有下滑。而在此前，受疫情影响，今年1季度B站的各项数据都有大幅度增长，这和第二季度的数据构成了鲜明对比。

因此，如何留住这些用户，平衡内容的丰富度与商业价值，是B站在二次上市前，若想要获得更高估值必须面对的问题。