融资租赁，上市公司的蜜糖or砒霜？
来源：零壹租赁智库
上市公司对融资租赁的态度可谓冰火两重天：一方面，2018年共有20家上市公司公告拟设融资租赁公司；另一方面，*ST海投、大名城等上市公司纷纷抛售旗下租赁公司。
上市公司入局融资租赁，需在不影响主业经营的情况下，重点关注风险和现金流，审慎经营。
01丨2018年，20家上市公司拟设融资租赁公司
近年快速发展的融资租赁行业颇受上市公司的青睐。据零壹租赁不完全统计，2018年，共有20家上市公司公告拟设融资租赁公司，其中有3家为金融租赁公司。
表：2018年上市公司设立融资租赁公司一览
来源：Wind，零壹租赁智库。
从拟设立融资租赁公司的上市企业背景来看，均具有多元化趋向的特征，涉及的领域也较广泛，其中包括交通运输设备、石油行业、有色金融、机械行业、房地产、软件服务等多个领域。
传统行业增长乏力，部分公司希望能通过融资租赁，进行业务转型或培育新的利润增长点；同时，旗下的融资租赁公司也可为上市公司带来更为便利的融资，有利于渠道与模式多元化。
除上市公司，中国联通、晋煤集团、法国PSA集团、特斯拉等行业巨头也先后斥资设立融资租赁公司。（传送门：大公司转型之选？联通、晋煤集团、PSA重金布局融资租赁）
02丨特斯拉、上汽等车企入局 抢占更多市场份额
人民银行和银监会联合发布的《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，自2018年1月1日起，自用传统动力汽车贷款最高发放比例为80%，自用新能源汽车贷款最高发放比例为85%，二手车贷款最高发放比例为70%。
融资租赁模式绕开贷款额度规定，消费者可以使用更少的资金购买车辆。厂商通过融资租赁服务更多客户，提升市场份额，促进产品销售。同时，厂商开设融资租赁公司具有渠道、成本等优势，有利于延生原产业链，获得更多利润。
2018年年底，特斯拉被爆在华组建融资租赁公司，注册资金3000万美元。该公司将立足上海并面向全国提供新能源及相关领域产品的融资租赁服务与支持，服务于特斯拉品牌 。
此前，上汽通用融资租赁有限公司在上海正式开业运营。该公司由上海汽车集团金控管理有限公司、通用汽车金融有限公司和上汽通用汽车有限公司共同出资设立，注册资本为10亿元。
除了汽车厂商，还有许多大型工程机械制造商也通过设立融资租赁公司来促进工程机械产品的销售，如中联重科、徐工集团等。
03丨*ST海投、大名城等纷纷抛售旗下租赁公司
魔幻的是，一边是上市公司纷纷设立融资租赁公司，另一边，不少上市公司却抛售旗下租赁公司，聚焦主业、保命过冬；可谓是“汝之蜜糖,彼之砒霜”。
从航运业转型至医疗服务行业的*ST海投（600896.SH）预计2018年实现净利润1亿元到1.5亿元，同比扭亏，实现保壳，消除因继续亏损而导致的暂停上市风险。该公司扭亏主要系期内公司出售东华软件（002065.SZ）股票和转让所持有的上海海盛上寿融资租赁有限公司50%股权所致，扣非后仍亏损1.85亿至2.35亿元。
上海大名城企业股份有限公司(下称“大名城”或“公司”，600094.SH)公告，其全资子公司名城金控拟向中植集团旗下嘉诚中泰、西藏诺信转让其持有的中程租赁100%股权，转让价款为25亿元。
大名城在公告中解释出售原因：“2018年以来，中程租赁资产质量、经营状况以及经营性现金流均呈现下降趋势，资产减值拨备计提大幅增加，且预计短期内无法改善，相关业务和资产风险显露。经审慎评估，为切实维护上市公司利益，决定对外转让中程租赁100%股权。”
大名城三季度实现营收22.62亿元，环比下降31.72%;归母净利润-2.097亿元，环比下降192.05%。大名城在三季报里披露，净利大幅下滑主要由于融资租赁业务计提大额减值准备导致报告期内资产减值损失高达3.80亿元。
融资租赁业务并未给大名城带来额外利润，反而拖累了上市公司。
04丨融资租赁纳入金融监管 严控风险是关键
2018年5月14日，融资租赁行业迎来了历史性变革。
商务部流通业发展司发布《商务部办公厅关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知》，将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给银保监会，银保监会自4月20日起履行相关职责。
这标志着，内外资融资租赁公司和金融租赁公司分别由商务部和银保监会监管的时代结束，正式进入银保监会统一监管时代。
融资租赁行业监管趋严毋庸置疑。负面清单制度则让融资租赁纳入重点监管。
12月25日，国家发展改革委、商务部发布《市场准入负面清单（2018版）》（简称“清单”），清单主体包括“禁止准入类”和“许可准入类”两大类。
在禁止准入类中，特备强调了违规开展金融相关经营活动，“融资租赁”等字样不能随意注册，凡在名称和经营范围中选择使用上述字样的企业(包括存量企业)，市场监管部门将注册信息及时告知金融管理部门，金融管理部门、市场监管部门予以持续关注，并列入重点监管对象。
长期以来，融资租赁行业处于野蛮生长状态，外资租赁公司中存在着大量注册后未开展业务的“空壳”公司。其成因则可以分为注册门槛低，注册后无法开展业务，以及部分人士通过“壳”资源交易牟利三个方面。
行业监管趋严，融资租赁行业或将经历一场洗牌。2018，受经济下行和信用危机影响，租赁企业频频踩雷，融资租赁业务风险逐渐暴露。
上市公司在开展融资租赁业务时，更应从自身产业或优势出发，不能盲目扩规模，跟风做业务，坚持审慎经营。
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