金域医学的行业投资逻辑（全）
金域医学写了写，一下弄了两周，今天把这篇文章结尾。整个思路写下来确实有点费劲，感谢大家的阅读。
一、提问？
在投资这个公司之前，需要问自己这几个问题：
1、这个行业是未来必须的行业吗？行业未来的发展是什么？
2、这个行业未来会被整个上下游所需求吗？
3、这个行业会有定价权吗？
4、这个行业的核心价值在哪儿？
5、这个行业有没有被消灭的可能？
6、这个行业的中最牛的公司是谁？为什么是它？而不是它它它？它为啥比别人强？是现在强还是未来一直强？有没有其他对手取代？
7、这个行业的平均利润是多少？利润来源于何处？增长速度由哪些主要因素决定的？
二、回答
从投资的角度来看某个行业是否有投资价值，关键在两点：
第一、是增长速度怎么样？
第二、是增长持续时间怎么样？
随着社会的进步，社会的财富也在逐步积累，人们都会生病，生病了都会去看病，看病的时候以前是不会检测的，主要靠医生的经验，然后试着对症治疗；现在基本在医生进行初步判断后，都会开出一系列的检测单据，医生诊断费是20块，检测费可能是2000块，所以检测在整个医疗体系中费用占比越来越大。
如果大医院都有这样那样的检测，如果中医院，小医院，基层医院没有那肯定不行，该上的检测肯定都得上，不然病人谁会信呢？要是二哥，二哥心里其实也是不信的。所以为了病人能来，能信任，当然也能确认解决问题，检测是必须的。这就是市场。
记得很久前的电视里面谈到一个乡村医院买了很多设备最后都闲置了，因为没人会用，这就是矛盾。有需求，有矛盾，第三方检测就是这个解决矛盾的组织，核心在于怎么取信于病人？怎么服务于医疗机构？怎么方便、高效、经济的服务于医疗机构和病人。
核心应该在布局和信息化。布局的表现形式就是扩张，在一定区域进行定点可以辐射一定范围的医疗机构，信息化可能就是数据的共享和管理，医保局，基层医院，上级医院，病人之间的一个信息共享。
所以，目前阶段的金域应该处于扩张期，扩张的规模和速度可以参照眼科的经验，利润增速取决于新基地的建设速度和建设规模。基地总数量按中国人口密集区域1小时车程进行估算。在快速扩张期结束后，增速会慢慢稳定下来，利润可能就是这个行业的一个普通的收益，利润增速会降低到一个技术服务行业的一个普通水平，可能是10%左右，但目前这个阶段会叠加新基地扩张以及需求的一个快速释放。毕竟是一个新兴兴起的一个需求。
因此，这个行业的核心就是扩张、长期刚需。当然对于领头羊的金域也是如此。
5、这个行业有没有被消灭的可能？
这个应该是风险，必须也是要谈谈。从目前来看医院治疗肯定还是需要检测的，在未来十年可能检测的依赖程度会更高，只有找准了才能对症治疗，不然就是瞎搞。
从技术层面需求不会消失，从政策层面看会不会国家会集中解决一切问题，从目前来看估计也不会。小政府，大社会的趋势越来越明显，政府大概率不会大包大揽。但是从这政策上来讲，可能会逐渐出台相关技术规范和法规去约束这些个第三方检测组织，从而达到规范可控的状态。
这些政策的落地，会导致竞争的门槛越来越高，会提升头部企业的品牌效应，从加速行业的进化，对于头部企业应该是利好。
因此从政策层面对于后发的小公司不是太好的消息，对于头部企业和行业的整体发展是利好。当然也不会消灭这个行业，只会促进行业的快速健康的发展。
有人说会不会出现医疗器械公司对该领域进行攻击和侵占？比如卖X光的企业说，我们家X做的好，我也可以很熟练的操作X光机，你们医院把X光检测都放我这里吧。
肯定不会出现这样的情况的，因为这是两个层面的东西，X光企业制造商研究的是企业，而检测医疗机构研究的其实是病人。只是病人在这个机器上出现的一种状态，病人会有各种各样不同的状态出现，对于病人各种不同状态的判断，这是X光制造企业不具备的。当然，还不说第三方检测机构还有其他检测的能力，综合起来实际更难。因此，想进入这个行业的必须具备一定时间的人才、资源 、体系、品牌等方面的积累。不然最基本的信任都是不存在的。
综上，这是个新兴发展的子行业，被消灭的可能性目前来看，基本没有。且行且观察吧，也许会出现某些逆天的技术，那也说不定，嘻嘻。
6、这个行业的中最牛的公司是谁？为什么是它？而不是它它它？它为啥比别人强？是现在强还是未来一直强？有没有其他对手取代？
实质上这样行业确实和医疗器械有交叉，业界的两个公司经常拿来进行对比，一个是迪安诊断，另外一个是金域医学。
从目前公告的数据来看金域医学主要从事的是诊断服务，诊断仪器设备或耗材占比非常的小，仅有百分之几；而迪安诊断产品销售和诊断服务并重，诊断产品销售占比65%，服务占比34%。
很明显这两个公司发展的策略并不完全一样，迪安诊断更注重产品销售一点，金域是纯粹的医疗技术服务。怎么才能更清楚的说明两者的不同呢？
举个例子，比如爱尔眼科医院开了很多连锁医院，本来可以继续多开医院赚取技术服务费的，但是管理层说光赚服务费太累，不如搞点其他业务，比如自己做做眼镜卖，自己做做眼药卖，自己做做晶体等等啦，那么在是否决定开展这样业务的时候就会做下对比，新业务是否会对老业务有促进？是否比老业务更赚钱？
用什么指标来对比呢？很简单，服务VS服务+器械，用毛利率来看看，2019年迪安诊断是32.15%，金域39.4%，显然金域更赚钱一点，但不是更加明显；净利润率因为掺杂了扩展等其他因素在里面，所以不用在比较。
因此，从数据上来说选择更赚钱的显然更明智点。从文章的总体分析来讲行业需求的是技术服务，至于你用哪一家的产品对于医疗机构来说并不重要，重要的是结果稳定可靠，更快捷，更具性价比，品牌信耐度更高，这才是核心。
所以对比来看选择金域医学，会少操心很多，毕竟这才是行业老大。
7、这个行业的平均利润是多少？利润来源于何处？增长速度由哪些主要因素决定的？
目前来看，行业处于一个快速发展期，其主要矛盾是扩张的速度以及实验室建立后转盈利的速度，简单来说处于一个行业扩张期，所以增速取决于开张新实验室的速度，有了基地就有了发展新业务的可能，就有了新的利润增长点。后期如果增速放慢后，利润的增长就来之于行业的发展需求及社会的发展程度了。
平均利润因为公司处于扩张期，很多盈利资金被新开实验室占用，所以净利润率显的很低。行业正常的数据来说，应该在20-30%左右，略低于毛利率。
综上所述，这是一个处于快速发展期的子行业，也是有长期需求的一个子行业，子行业里面最纯粹的公司是金域医学，回撤中的金域医学是否值得拥有？各位看官自己决定了。
（码字不易，看完了，请帮二子点下“在看”谢谢）
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