我的投资里永远保留现金仓 雪球上很多人抱着一个观点，永远满仓运作，不留现金，认为拿着现金会贬值，应该...

雪球上很多人抱着一个观点，永远满仓运作，不留现金，认为拿着现金会贬值，应该把现金都换成优质公司的股权，忽略短期波动，享受长期价值才是投资正道。

首先，我并不是要否定这种观点。我认为这种观点只要选股不出问题，买入的价位不是追高，是一定能获取长期收益的。但投资的路并不是只有这一条，就我个人而言，我的投资策略是一定要保留现金仓位的，我会根据市场估值的水平保留不同比例的现金仓位，市场估值水平越高，代表系统性风险越大，我的现金仓位占比就越大；反之则亦然。

保留现金仓有什么好处？无外乎两个原因：

一是可以有效控制账户回撤：我们都知道市场是情绪化的，而且有时候会非常极端。当一只股票的价格显著超过你能理解的它的最大价值时，是没有继续持有的必要的，在一个结构化的市场，这个时候你就需要将这只股票仓位换成其他具备一定投资价值的标的，来实现收益接力。而当找不到可接力的投资标的，或者说当市场整体都处于高估时，你就需要将这只股票的仓位换成现金仓，这样可以有效的降低账户因为市场情绪产生的波动和回撤。

二是有利于进行择时操作：当一个好的投资机会出现时，你除了要有敏锐的眼光发现价值外，最根本的还是要有钱。如果这个时候你已经把现金全部换成了股票，那么你只能通过卖出一部分现有的股票才有资金进行买入，如果恰好这个时候你持仓的股票又处于价值没有兑现的位置，那你会面临一个两难的抉择，导致这种情况的直接原因就是因为你没有保留一定比例的现金仓位。

这个时候有人可能要说了，我是因为不想让现金贬值才全部换成的公司股权啊，而且长期来看股权是一定会跑赢现金的。你说的没错，但对我个人而言，我保留的现金仓位为账户创造的收益率，是远高于持仓平均收益率的，也就是说我的现金仓位不仅不会贬值，反而能创造更高的价值。这个也很好理解，因为我的现金仓位的玩法就是抄底、卖出、再抄底的过程，其资金效率更高，按年度来计算，其收益率肯定是显著高于持仓收益率的。对A股投资者来说，你缺的永远不是一个机会，而是当机会出现时可用于买入的资金。

综上，我来股市并不是为了来收集股权的，我不会每时每刻都满仓，我来股市的终极目的还是为了赚钱，现金仓能够帮我更快更稳健的实现这个目的，因此，我在投资中一定会保留一定比例的现金仓。

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