历年四季度盈利 $双星新材(SZ002585)$ 很多人并不仔细研究双星四季度盈利能力，认为双星四季...

很多人并不仔细研究双星四季度盈利能力，认为双星四季度历年都是盈利低点，其实都是不研究报表的原因，这种理解错的离谱。先说结论，主营业务方面，双星没有明显的淡旺季之分，今年在2亿平米光学膜的年底投产情况下，双星四季度盈利大概率依旧会环比增长，更是会远超历年。

今年的期间费用以及投资收益，相比过去四年，对双星更是正向积极，有望进一步增厚双星全年利润。原因如下：

1.毛利率变化：这主要取决于油价，历年四季度和前三季度相比没有明显的规律。

2.管理和销售费用：四季度确实占历年比例稍高，但绝不离谱，因此这两项费用对利润影响几乎可以忽略

3.财务费用：可以看看双星以前年度为啥年底会有大额计提利息，因为存在8亿应付债券，在2019年四季度债券还完后，今年完全没有该事项影响

4.资产减值损失：这也造成17年四季度盈利很难看的原因，但目前双星报表非常干净，已没有商誉。其他年度的资产减值损失，大多由于应收账款的增加导致，从前三季度报表看，双星今年处于较为强势一方，预收大幅增加，但整体应收竟然相比去年末下降了，如果年底依旧情况如此，今年双星在资产减值损失上可以实现收益，而非损失

5.投资收益：历年双星都是年底一次性计提债券利息，同样的，年底的理财收益也是一次性计提。今年无有息负债，却有大额增加的理财产品，2019年，投资收益为2700万，而由于财务费用和减值今年的负面影响已经全部消除，再加之今年双星理财规模较去年相比也有比较大幅度的增加，考虑到理财收益今年下降，那双星至少今年理财收入与去年基本是茌平的，也就是说，除主营外，双星年底还有近3000万的额外收益，因此四季度环比相比三季度盈利继续大幅增加，是件大概率事件

利益相关：持有双星新材