八大机构论市：留一分醉也留一分清醒 转战高性价比主线
本周沪指收跌0.10%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
“抢跑式”建仓缓解，投机性抱团将继续瓦解，市场重回轮动慢涨，将转战高性价比品种，建议聚焦A股与港股两大市场的3条主线。配置上，建议继续转战A股和港股两大市场的3条高性价比主线。其中“顺周期”主线推荐顺序为地产龙头、出口产业链、工业品涨价、可选消费轮动；安全主线推荐顺序为消费电子、半导体、种植链和种子；港股优质蓝筹主线的推荐顺序为电信运营商、互联网龙头、教育。
短期抱团难瓦解，大小风格不会切换。对比2018年初，行情终结于全球流动性加速收紧预期，当前拐点尚早。春节前蓝筹行情望阶段性延续，但需留一份清醒。高位震荡，结构上推荐军工/银行/券商/石化/基化/有色。春节前蓝筹股行情有望延续，大小风格不会切换，但是从投资的角度蓝筹/龙头内部的结构是否会转换？我们认为是可能的，推荐盈利景气-估值更具优势的投资方向。我们推荐短期景气较好的银行/券商。中期看，我们继续看好三朵金花：1)全球原材料周期，铜/铝/石化/基化；2)可选消费，酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电；3)新能源科技。
市场短期因为涨的过急、过快，社融增速下降、美债收益率上行至1%以上，上次出现一定程度调整。对于整体行情继续维持我们的乐观态度，岁末年初，两会前，是较好的投资窗口。宏观流动性仍将处于较为宽松格局，无通胀不紧缩；股市流动性在权益时代下的居民配置、机构配置、全球配置仍在加速。
短期不确定性和流动性宽松支持下，前期市场再度选择疫情扰动低、景气确定性高的方向，并助推分化达到极致。我们上周提示，比讨论抱团更重要的是关注指数与广度的背离，“指数上涨+广度下降”的喇叭口在历史上并不常见，从过去三轮的历史经验来看，我们判断“指数与广度的背离即将收敛，短期市场震荡加剧，后再以广度的上升实现两者弥合”。本周得到初步印证。
调整之后的A股将继续上演“循环牛”，A股后市不悲观。诸多迹象来看，A股调整接近尾声，A股迎来将再次布局期(新发基金将逢低建仓)。行业配置方面：1月份行业配置上除了重视必需消费品(食品饮料&医药)配置外，受财政刺激的顺周期(“化工&高端制造”)；以及，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、电动车产业链(有色、电新)、消费电子链”等。
行业配置的主要思路：流动性预期修复，建议关注高景气行业，以及景气修复行业两条主线，1月首选行业券商、白酒、国防军工。
投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情：当前货币-信用组合下，看好成长方向的军工、新能源、半导体等板块。景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等。港股迎来“明明白白”的牛市，聚焦港股科技巨头和价值龙头。
本周沪指收出周线十字星，我们认为主要对市场起到夯实底部的作用。首先，从业绩面来看，A股年报业绩预告显示预喜率达到54.95%，其中中小板企业预喜率更是超过70%，说明目前大部分企业2020年业绩实现增长；其次，从指数形态来看，从沪指自2020年下半年以来横盘震荡半年有余，期间反复筑底调整，支撑力度较强，本周小幅回调主要由于短期内涨幅过大带来的获利回吐压力；最后，从流动性来看，市场成交量维持高位，2021年以来每个交易日市场成交量均超过万亿元，央行定调继续保持流动性合理充裕，同时北上资金持续大额流入，表明股市赚钱效应增强下市场吸引力逐步提升。在业绩支撑、指数形态和交投火热三重共振下，股指短期调整不改中期格局，叠加每年3月的两会预期，对助推市场上行有积极影响，A股未来有望继续震荡上行。