【账户新高】一篇文章告诉你怎么实现财务自由
推荐一位资深价值投资者：贫民窟的大富翁，他投资十年，专做低估值的龙头股，在雪球有6万忠实读者，在保险、消费、能源等领域发表了大量有影响力的文章，先后抓住了双汇发展、五粮液、洋河、中国平安、海螺水泥、格力电器等多只牛股，年化收益率25%+，喜欢的投资者可以关注。
大家好，我是贫民窟的大富翁。
首先看一下今天的实盘情况，从10月26日到现在，账户创新高。四季度是地产公司的结算周期，经营推动股价，应该涨一波，而保险行业中国平安和中国太保的开门红数据不错，明年同比大增是确定的，无风险收益率已经反弹半年了，当前处于历史中上位置，应该说压制保险行业的不利因素都全部消化，保险在明年的股价突破是大概率事件。当前唯一需要做的事情就是等待。
今天我和大家分享一份非常有价值的文章，请诸位细细品味，一定有所收获。
我不怕学习10 000种腿法的人，我怕的是把一种腿法练习10 000次的人。
——李小龙
人生百年，不过取舍，不同的选择造就不同的人生，本文通过自己对投资中的一些思考和大家分享一种别样的人生力量。
一、简单的哲学
你无法同时成为最好的价值型投资者、最好的成长型投资者、最好的短线交易员和最好的长线交易员。如果你尝试着同时做到上述目标，很可能最后你仅仅就是一个平庸的交易员。当你提到交易员时，应该就像提到医生一样。你能指望一个外科医生同时精通急救、配药、心理和骨骼吗？当然不能。
你必须选择一个方向，然后专注，当你在一个行业顶尖的时候，你也就站在了世界的巅峰。
你会在有利的市场环境中惊喜地发现自己的投资风格带来比其他人更好的回报，但与此同时，你也要学着接受那些不利于你的投资风格的时期。或许你会使用另外一种投资策略来度过这段困难期。在股票交易中，我知道没有人能今天还是一个成功的价值投资者，明天就马上转换为成功的成长型投资者。为了成为伟大的交易员，你必须专注，必须有所专长。
就是这么简单。
投资人必须有清晰、可靠、持久的投资风格。
风格没有对错，只是选择问题，但是不选择一定是错的。
关键就是要专注于某一种风格。而这也就意味着你要放弃其他的风格。一旦你确定了自己的风格和目标，那么你会发现遵守自己的计划并走向成功变得更容易了。早晚，你的牺牲会得到回报。
二、简单，是一种力量
很多书我是不看的，很多事我是不做的。有些人我很欣赏，很仰慕，我也不会去认识和交流。有些我自己知道真正想要的，也会放弃。实在是生命有限。
第一个 为什么不愿意和自己非常敬佩的人交往。因为这些人属于通讯录的'朋友'，光芒万丈可是和自己毫无关系，不要热衷于自己认识谁谁谁，和他们交往只会浪费你的时间。特别是在你自己不够优秀的时候。偶像的力量在于信仰，现实侧重于伙伴。我更愿意和伙伴一起做实在的事情，因为我要做自己人生舞台的主角。
第二个，做减法的正确姿势。Mike Flint 做了巴菲特的私人飞行员十年之久，还曾为美国四任总统开过飞机，但他仍在事业上有着更多追求。有一次，他和巴菲特在探讨他的职业生涯目标时，巴菲特让他去做这么一件事。
首先，巴菲特让 Flint 写下他职业生涯最重要的 25 个目标来。于是，Flint 花了一些时间，把这些目标写了下来。然后，巴菲特让他审视一下这个清单，然后圈出他认为最重要的 5 个。Flint 也照做了。Flint 现在有了两个清单。一个是他认为自己职业生涯最重要的 5 个目标，另一个是另外 20 个他也觉得比较重要的事。
巴菲特问 Flint ：你现在知道该怎么做了么?
Flint 答：知道了。我现在会马上开始着手于实现这 5 个目标。至于另外 20 个，并没有那么紧急。所以可以放在闲暇的时间去做，然后慢慢把它们实现。
巴菲特听完后说到：不，Mike，你搞错了。那些你并没有圈出来的目标，不是你应该在闲暇时间慢慢完成的事，而是你应该尽全力避免去做的事——你应该像躲避瘟疫一样躲避它们，不花任何的时间和注意力在它们上面。我也承认，在许多核心问题上，有人愿意指点，会给你巨大的帮助。
三、 简单，并不意味着无知，更多是一种智慧
我们看看芒格是怎么讲的：
沃伦和我都非常善于改变我们先前的论断，我们致力于提高这种本事，因为，如果没有它的话，灾难就常常找上门来。
'剥夺性超级反映综合症'：如果不再投入一点，你们就要前功尽弃了。人们就是这样破产的——因为他们不懂停下来反思，然后说：'我可以放弃这个，从头再来。我不会执迷不悟下去——那样的话我会破产的'
你必须根据自己的实际状况和才能来调整投资策略。我并不认为我能给你一种万金油式的投资策略。
在大多数情况下，要说服一个人，从它的利益出发去说服他，很可能比从其他方面出发说服他更有效。
爱因斯坦：一切应该尽可能见到，但不能过于简单。
四、繁杂的世界背后有简单的规律
投资的世界虽然复杂，但是能够长期带给投资人丰厚收益的企业是一致的。
高质量的公司具有以下共性：
①易于理解的企业经营模式；
②透明的财务报表；
③拥有强大竞争优势的定价权；
④拥有相对可预测的收益的稳定经营业绩；
⑤已动用资本回报率高；
⑥很大比例的会计收益能够转化为自由现金流；
⑦强劲的资产负债表，没有过度的高财务杠杆；
⑧管理层着眼于股东切身利益，专注于释放股东价值；
⑨与狂热的并购活动相比，公司的增长更倾向依赖于内生性的举措。
——好公司还要有好价格(严重低估)才是好机会，只有大股灾、大熊市、行业危机才能提供白马股的介入机会，除此无他；这就是巴菲特说的别人恐惧你贪婪的历史性机会。
那么投资人如果偏离了这些经济中的明珠会怎么样呢？
巴菲特在购买伯克希尔后是这么总结的：
这次投资，巴菲特坚持格雷厄姆投资原则，以远低于营运资本的价格买进来，以为捡了大便宜。
结果经历了卖资产、更换管理层、裁员等一番苦苦挣扎后，最终仍然以远远低于营运资本的价格卖出去。近于免费获得的机器，卖出去的时候也是免费，连运走它们的运费也不够。更惨痛的是，资本在一个烂泥潭里挣扎，所丧失的机会成本大到难以计算。
在经过多次惨痛的教训之后，我们得到的结论是，所谓有'转机'的公司，最后鲜有成功的案例，所以与其把时间与精力花费在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些体质好的企业——1979年致股东信。
虽然在早期投资这样的股票确实让我获利颇丰，但在1965年投资伯克希尔后，我就开始发现这终究不是个理想的投资模式。
如果你以很低的价格买进一家公司的股票，因为股票市价的波动，应该有机会以不错的获利出手，虽然长期而言这家公司的经营结果可能很糟糕，我将这种投资方法称之为'烟蒂投资法'：在大街上捡到地下有一截还能抽一口的雪茄烟蒂，对于瘾君子而言，只是举手之劳。
然而，除非你是清算专家，否则买下这类公司实在是一种愚蠢的行为。
首先，看似便宜的价格可能最终根本不便宜。一家处境艰难的公司，解决一个难题后不久，便会冒出另一个难题。就像厨房里如果有蟑螂，就不可能只有一只。
其次，你先前得到的价差优势，很快地就会被企业的低回报所侵蚀。例如你用800万美元买下一家清算价值达1000万美元的公司，若你能马上把这家公司给处理掉，不管是出售或是清算都好，换算下来你的报酬可能会很可观。
但是如果这家公司最终是在十年之后才处理掉，即便收回1000万美元和每年有那么几个点的分红，那么这项投资也是非常令人失望的。相信我，时间是好公司的朋友，但却是烂公司的敌人。
或许你会认为这道理再简单不过了，不过我却不得不付出惨痛的代价才搞懂它。实际上，我付出了好几次代价。在买下伯克希尔不久后，我又买了巴尔的摩百货公司——霍克希尔德.科恩公司。
从账面资产看，我的这些收购价格拥有巨大的折扣，这些公司的员工也是一流的，而且这些交易还隐藏有一些额外的利益，包含未记录在账面的房地产价格上涨价值和后进先出法会计原则导致的存货价值低估。我怎么会错过这样的机会呢？
哦……还好我走狗屎运，三年后，我又抓住一个机会以最初的买入价卖掉了它。在卖掉科恩公司的那一刻，我只有一个感想，就像一首乡村歌曲的歌词所述：我的老婆跟我最要好的朋友跑了，我是多么地怀念他!
无论是伯克希尔的纺织业务，还是霍克希尔德.科恩百货业务，都有能干而忠诚的管理层。同样的管理层在那些具有优秀经济特征的公司里，会取得优异的成绩。但是，如果他们是在流沙中奔跑，就不会有任何进展。——1989年致股东信。
被巴菲特称为西海岸哲学家的查理.芒格，用自己做律师的经验告诉巴菲特：'律师这行有个固有的缺点，就是你喜欢与之共事的人通常不会卷入法律纠纷，而需要你帮助的人则通常是那些在品德方面有瑕疵的人'。'你不可能通过和烂人打交道做成一笔好生意'。
巴菲特经过深思，认为自己已经有大把金钱，没有必要为赚钱去勉强自己干不喜欢的事情，比如和垃圾人打交道，和时间赛跑去处理烂公司的资产存货，解雇人员，被人仇视等。自己想做的事情，是跳着踢踏舞上班，每天都和自己喜欢、信任和尊敬的人打交道，并同时得到别人的尊重和喜欢。
从此巴菲特摆脱了扮演'资产清算人'的角色，从'烟蒂投资'走出来，开始'以合理价格买入优质资产'的伟大征程。
五、能力圈的本质就是简单，投资的本质是坚守简单
巴菲特认为简单是投资中最美丽的事情。
在1994年的致股东信中巴菲特提出，投资回报并不与标的复杂程度成正比。'投资人应当了解，你的投资成绩与奥运跳水比赛的计分方式并不相同，难度高低一点都不重要。你正确投资一家有着单一 成功要素、 简单易懂并且可持久保持下去的公司，与你投资一家有 着多项竞争变量且复杂难懂的公司相比，即使后者已经过你缜密而深人的分析，它们的回报最终也差不了多少。'
他小心翼翼地划出他的能力圈。为了停留在这些圈子之内，他首先进行了基本的、全面的筛选，把他的投资领域局限在'简单而且好理解的备选项目'之内。
正如他所说的：'关于投资，我们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。'为了确定'可以投资'的潜在项目，查理先选定一个容易理解的、有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。不难理解，能通过这第一道关卡的公司很少。
例如，许多投资者偏爱的制药业和高科技行业就直接被查理归为'太难理解'的项目，那些大张旗鼓宣传的'交易'和公开则立即被划入'不能投资'项目。那些能够通过第一道关卡的公司还必须接受查理思维模型方法的筛选。这个优胜劣汰的过程很费劲，但也很有效果，查理讨厌'披沙拣金'，也就是从一大堆沙子里淘洗出几粒小小的金子。他要用'重要学科的重要理论'的方法，去寻找别人尚未发现的、有时候躺在一眼就能看见的平地上的大金块。（《穷查理宝典:查理·芒格智慧箴言录》）
在1992年致股东信中，巴菲特清晰地谈到资本投资上的安全边际准则：'虽然用于评估股权投资的数学计算并不难，但即使是一个经验丰富、智慧过人的分析师，在估计未来'票息'时也容易出错。在伯克希尔，我们试图用两种方法来解决这个问题。第一，我们试着坚守在我们自认为了解的生意上，这表示它们必须简单易懂且具有稳定的特质。如果生意比较复杂且经常变来变去，就很难有足够的智慧去预测其未来的现金流。附带说一句：这一点不足不会让我们有丝毫的困扰。就投资而言，人们应该注意的不是他到底知道多少，而是能够清晰地界定出哪些是自己不知道的。投资人不需要做太多对的事情──只要他能尽量避免去犯重大的错误。''第二点一样很重要，那就是在买股票时，必须要坚守安全边际。如果我们计算出来的价值只比其价格高一点点，我们就不会考虑买进。我们相信，格雷厄姆十分强调的安全边际原则，是投资人走向成功的基石所在。'
在1993年的致股东信中，巴菲特是这样描述能力圈的：'每个投资人都会犯错，但只要将自己限制在少数几个容易了解的投资对象上，一个有智慧、有知识和勤勉的投资人，一定能够将风险控制在一个可控的范围内。'
'我们采取的这种策略，否定了有关通过分散投资才能降低风险的教条。许多学者因此会说，这种投资策略，其风险比投资大众采用的分散投资策略要高出很多。这一点，我们不敢苟同。我们相信集中投资的做法更能大幅降低风险，只要投资人在行动前能够加强自身对于企业的认知以及对于企业商业特质的信任程度。在叙述这一观点时，我们将风险定义（源于字典里的定义）为资产损伤的可能性。'（1993年致股东信）
'如果你是一个有一定选股能力的投资人，熟悉产业运行并能够自行找出5-10家股价合理并享有长期竞争优势的公司，传统的分散投资对你来说就没有什么意义，那样做反而会容易伤害到你的投资并由此增加你的风险。我实在不明白一个投资人为何要把钱放在排名第20好的股票上，而不是把钱集中投资在排名更为靠前、自己更加熟悉、风险更小且获利潜力更大的股票上。'（1993年致股东信）
明确知道自己想要什么，采取正确的方法，坚持去做，就一定能有所成就，这就是我今天想和大家分享的关于投资的一点思考。
最后和大家分享一个有哲理的照片：
不要埋怨，做你能做的事情，慢慢改变。当前大富翁的目标就是通过不断积累股权，最后实现分红覆盖生活成本，并通过适当的资产配置保持财富的购买力。
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