只有黄金没有泡沫

　　上周黄金和白银期货市场变得更加不平衡，投机者像以往一样做空，商业性客户则还在加仓做多。

　　下面是图表形式的黄金数据：

　　这些是历史上巨大的不平衡 - 如果纸金银市场的走势仍然具有预测价值 - 指向黄金空头被轧空，那时现在押注贵金属将下跌的投机者被迫通过买入来平仓这些头寸，在此过程中价格将大幅上涨。

　　周四，全球股票市场遭到抛售，导致资金急于平仓。其中一些资金流入黄金，推动一些短线投机者从期货空头中出来。结果是黄金走高：

　　但是，这里只记下了投机商的空头仓位，而周四平仓行为的COT报告要到下星期五发布时才能看到。所以真正的黄金轧空尚未到来。

　　上周另一个有趣的事情是股票，债券和加密货币都下跌，而黄金和白银上涨。它最终告诉投资者的是：除了黄金之外的每种主要资产都被高估，因此即使不崩溃也容易出现大调整。即使是以前被认为是安全避风港的工具如政府债券和加密货币等也已成为注定流行的泡沫。

　　在过去的几年中，黄金是唯一没有哄抬到泡沫领域的东西，这使它变得便宜，因此相对安全。将这种低估与更重要的事实相结合，即贵金属在金融和地缘政治压力下一直是历史上的避风港，全球资本确实有可能不仅仅是涓涓细流而是涌入这个微小的市场。黄金钆空将被写入历史书籍。

（作者：约翰·鲁比诺  翻译：覃维桓）