黄金月报 | 这些事件后，11月金价将会怎么走？

10月份国际黄金价格绝大多数时间保持在1875-1920美元/盎司的区间之内，国内黄金延期在17个交易日的时间内，13.5天都保持在400-406元/克的小区间内运行，月初的上蹿和月末的下跳扩大了当月的价格运行范围，然而并没有形成趋势性的单边行情，整体依然表现为振荡局面。

然而振荡局面何时结束，11月黄金价格又会怎样表现？正如上个月所说，本轮自8月高点以来调整行情可能已进入下半场，10月份的振荡格局或许只是为下一波的跨年行情奠定基础。那么我们又改如何规划，下面我们将从影响黄金价格的主要事件和技术走势两方面进行分析判断。

一、影响黄金价格的主要事件

1、美国大选将尘埃落定，行情将有新的开始

10月初特朗普感染新冠肺炎之后快速被治愈并回归白宫，继续参与总统竞选，而随着民主党人拜登当选概率的提升，市场投资者观望态度明显。在最终结果没有公布之前，10月份无论是美元指数还是黄金走势，月末与月初几乎保持持平。

美元指数全月微涨0.2%，黄金价格微跌0.37%。随着大选公布结果的日期临近，未来的不确定性在于选举结果公布之后，是否能够和平交接。如果出现意外情况，或许市场将再次出现恐慌并逐渐引发新的避险效应，而市场也将打破当前的无需振荡局面，形成新的行情起点。与此同时，针对疫情的救助方案目前两党仍未能达成一致意见，大选结果之后，针对疫情的救助以及经济刺激方案或都将是必然选择，也将对投资市场形成新的指引。

2、欧美疫情二次暴发，市场再现恐慌

自8月国际金价冲击每盎司2075美元高点之后，俄罗斯疫苗问世的消息一度使市场大幅下挫，随后美国单日新增病例的逐日降低，疫情对黄金市场的避险支撑效应降低，金价持续调整。10月以来在大选结果的不确定性限制下，虽然欧美疫情再次暴发，全球新增病例数逐渐再创新高，黄金市场并未因此获益。相反投资市场再现三月份的恐慌状态，金价自每盎司1900美元大幅下跌，触及1860美元以下，白银在下旬跌幅超过10%，逼近9月份的调整低点。

3、全球黄金实物需求增加支撑金价维持高位

据世界黄金协会最新报告显示，尽管第三季度全球黄金总需求下降19%，但黄金投资需求同比却大幅增长21%，全球投资者购买了222.1吨金条、金币等实物黄金，同时通过黄金ETF增持了272.5吨黄金，然而传统的黄金消费重要市场——黄金首饰市场的需求依然疲软。在新冠肺炎疫情的持续下，投资性实物消费及投资需求依然是支撑黄金价格的重要力量。

国内最新的数据报告显示，由于疫情的影响和金价持续的高涨，第三季度国内黄金饰品需求同比下降25%，但随着国内防控的逐渐宽松，生产生活恢复正常，经济也逐渐得到恢复，金饰需求较上一季度仍增加了31%，四季度婚庆季的黄金需求可能进一步复苏，并对黄金形成支撑。另外第三季度国内新增3只黄金ETF基金，与原有的4只黄金ETF一起在第三季度增加约18吨持仓，与全球黄金基金相比我们的规模和市场都有很大的发展空间，而随着黄金投资需求的增加，也将限制黄金价格的下行空间。

二、黄金走势技术分析

1、总体格局看短期突破2075美元高点的概率降低

二季度K线以长上影线的中阳线报收，黄金市场自开放以来的数据显示，季度涨幅超5%，上影线超过实体阳线的情况下，未来2-3个季度价格突破影线高点的概率小于20%。常规来看未来1-2个季度内价格仍会有向上的动力与惯性，但2000美元/盎司整数关口仍是重要压力，强力收复才会形成新的起点。

2、调整行情未结束，低位震荡仍是主基调

长期走势月K线走势仍呈多头状态，但价格收于MA5以内，价格短期调整可能还会持续，下方MA10上移至每盎司1800美元附近，将对11月的金价形成强力支持，而上方MA5位于每盎司1916美元左右，与10月每盎司1920美元上方压力区比较接近，预示每盎司1900美元上方在11月仍会有较大的技术性压力。

周K线走势方面，价格自9月下旬跌破MA10之后，价格一直受该均线压制，短期均线形成的价格区间每盎司1916-1831美元限制了价格的运行范围，预计未来2-3周价格大概率仍会保持在此区间内。

日K线走势方面，金价自8月初开始调整以来，形成了两次低点分别为每盎司1862美元和每盎司1848美元，从结构上来看，在价格结束调整之前还少一次低点，重要位置关注每盎司1848美元附近，向下破位则关注1830美元附近以及1800美元上方。

3、转折时间判断

8月调整以来，两次低点大致间隔31个交易日，形成重要时间周期，下一重要时间窗口位于11月9日前后，而美国大选是11月3日，10月非农就业数据公布时间为11月6日，在技术转折窗口前存在重大的政治事件及经济数据，预示11月上旬价格波动幅度可能加大。

4、综合判断

本月是8月调整以来的第四个月，按以往的规律，涨势中的调整第四个月当是调整行情的结束期，否则调整的幅度和周期将被重新定义。鉴于大选、每月一次的非农数据以及技术转折期交汇于上旬，我们需重点关注上旬价格变动。总的来说仍以探底振荡格局看待，大致运行范围关注每盎司1910-1830美元区间。月初向上若不能突破每盎司1900-1910美元则谨防再次下探，同时关注每盎司1830美元附近以及1800美元整数附近可考虑短线买入，严格设定止损价位。

（北京黄金经济发展研究中心研究员  陈华伟）

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）