迁址贫困县 更换董事长 蓝天燃气三闯IPO！
投实君按：这次必须赢！
6月14日，河南证监局公布《河南蓝天燃气股份有限公司辅导备案受理公示》，河南蓝天燃气股份有限公司拟在A股市场首次公开发行股票并上市，正在接受招商证券股份有限公司对其进行辅导，已于2017年6月14日在河南证监局进行辅导备案。
蓝天燃气2016年净利润为1.57亿，目前市值33.2亿。这家公司曾于2011年和2014年两度冲刺IPO。
这已经是蓝天燃气第三次闯关IPO！在此之前，2016年11月，蓝天燃气迁址贫困县；2017年5月蓝天燃气更换董事长。
据蓝天燃气2016年度报告显示，公司当年所得税费用为6464.91万元，远超近一年在贫困地区的缴纳所得税不低于2000万元的标准。
在此前三年蓝天燃气也均基本达到了2亿的净利润，按照目前的业绩条件，公司完全满足IPO“扶贫政策”要求。
一系列的动作显示，蓝天燃气毕其功于一役的渴望是如此强烈。
2011年10月26日，蓝天燃气首次闯关中小板被否。原因是证监会认为蓝天燃气存在大量关联交易，业务独立性存在严重缺陷；2014年，蓝天燃气再次冲刺IPO，拟于上交所主板上市，但最终以“终止审查”告终。
从业绩指标看，蓝天燃气始终领跑河南新三板。2016年，在河南300多家新三板挂牌企业中，蓝天燃气的营收居第一，利润居第二，仅次于鑫融基金控。
前两次闯关失败后，这一次蓝天燃气在IPO前发力减少关联交易，根据蓝天燃气2016年年报，2016年公司销售商品、提供劳务的关联交易发生额为1873.25万元，与2015年相比大幅下降52.63%。
然而，即使是“关联交易”不成为问题，蓝天燃气或许在这次闯关途中，会遇到“成长性”的问题。
如上图所示，在2013~2016年4个财报周期内，蓝天燃气的营业收入，大多数时候徘徊在20亿元以内，2015年有短暂冲高，然而2016年旋即回落。从净利润上看，2016年，是4个财报周期中，利润最低的一年。在这一年，蓝天燃气的营收净利双降，且净利润降幅超26%，不过，2016年，全国燃气行业的日子都不好过。
截至2016年末，蓝天燃气资产总额31.23亿元，同比增长5.75%，负债总额17.52亿元，公司资产负债率56.09%。其中短期借款7亿元，比2015年增加了48.94%。蓝天燃气表示，由于公司所处行业特点，资产结构中固定资产比重高、流动资产比重低， 截至2016年末公司部分长期借款将于一年内到期。
从现金流表现看，2016年，蓝天燃气经营活动产生的现金流量净额3.2亿元，比去年同期增加61.08%。
2016年净利润1.57亿元 新三板燃气板块净利润NO.1
2016年，蓝天燃气实现营业收入19.93亿元，同比下降3.38%，净利润1.57亿元，同比下降26.39%，虽然与2015年相比业绩有所下滑，但蓝天燃气营业收入依旧位于河南省新三板挂牌企业营收榜首，归母净利润位于河南省新三板挂牌企业净利润排行榜第二位，仅次于鑫融基。
2013年至2015年，蓝天燃气营业收入分别为19.92亿元、19.52亿元、20.63亿元；净利润分别为：1.89亿元、2.11亿元、2.13亿元，营业收入和净利润连续三年在河南省新三板挂牌公司中排名首位。
根据wind资讯，截至2017年6月15日，新三板挂牌公司中石油、天然气与消费用燃料行业挂牌公司共58家，其中56家已披露2016年年报。
在石油、天然气与消费用燃料行业净利润TOP10榜单中，蓝天燃气以1.57亿元的净利润排在首位，2016年蓝天燃气营业收入为19.93亿元，在58家同行业新三板挂牌公司中，排名第二位，总资产31.23亿元、2016年经营性现金流3.197亿元，均排名第二位。
与同行业三家港股上市的燃气公司相比，蓝天燃气的盈利能力相对来说还差一点，但是2016年蓝天燃气销售净利率7.88%，2013-2015年分别为9.49%、10.8%、10.34%，与天伦燃气、华润燃气、新奥能源相比并不差。
分红方面，蓝天燃气的分红一直丰厚。5月16日，蓝天燃气实施2016年度权益分派，以公司现有总股本3.97亿股为基数，向全体股东每10股派3元人民币现金。共计分配现金红利1.19亿元，占2016年净利润的75.88%。自2012年以来，蓝天燃气已分红5次，累计分红5.64亿元。
经营性现金流3.2亿元 资产负债率56.09%
蓝天燃气在2016年年报中称，作为一家从事天然气长输业务和城市燃气业务的企业，公司盈利能力较强且收益稳定、经营活动产生的现金流充足，银行资信良好，未发生逾期偿还银行借款本息的情况。
2016年，蓝天燃气经营活动产生的现金流量净额3.2亿元，比去年同期增加61.08%，主要原因是2015年度支付其他与经营活动有关的现金中包含支付的新长燃气暂借款2.08亿元。
投资活动产生的现金流量净额为-1.81亿元，主要原因是2016年在建工程导致的投资活动产生的现金支出1.58亿元以及公司在2016年度对兴港燃气投资2320万元。
筹资活动产生的现金流量净额为-1.14亿元，主要原因是2016年公司取得借款7.85亿元，偿还债务支付的现金7.77亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金1.55亿元，同时公司2016年未进行定向增发。
报告期内，因为建设博爱-薛店支线以及城市燃气管网的需要而持续增加长期借款，导致公司资产负债率较高。同时由于公司所处行业特点，资产结构中固定资产比重高、流动资产比重低，截至2016年末公司部分长期借款将于一年内到期，公司面临着一定的短期偿债风险。
截至2016年末，蓝天燃气资产总额31.23亿元，同比增长了5.75%，负债总额17.52亿元，公司资产负债率56.09%。
其中短期借款7亿元，比2015年增加了48.94%，长期借款2.42亿元，与2015年相比减少了32.76%，蓝天燃气称，主要原因是2016年度原有项目贷款已逐步到期偿还，公司为保证资金正常周转，新增2300万元短期借款，这也导致短期借款比去年增加48.94%。
IPO前夕迁址贫困县、更换董事长
2016年11月21日，蓝天燃气公告称，公司拟将注册地址由“驻马店市蓝天大道南段”变更至“确山县生产街北段路西”，12月8日完成注册地址工商登记变更。蓝天燃气表示此举因为业务发展及经营需要。确山县位列国务院扶贫开发领导小组办公室网站公布的贫困县名单之中，属于证监会划定的贫困地区范围。该县的拟IPO公司可享受证监会IPO扶贫政策的红利。
5月19日，蓝天燃气发布公告，董事会于5月17日收到董事长李新华递交的辞职报告。李新华因个人原因辞去公司董事长、法定代表人职务。李新华持有公司股份3340万股，占公司股本的8.41%，辞职后不再担任公司其他职务。
同时，蓝天燃气公告称选举陈启勇为公司董事长并担任公司法定代表人职务，此外，陈启勇继续兼任公司总经理职务。陈启勇持有公司股份385.5万股，占公司股本的0.97%。
根据蓝天燃气公告披露，陈启勇，董事，出生于1967年，中国国籍，无境外永久居留权，中共党员，硕士研究生学历，高级会计师。曾任郑州纺织工学院教师、郑州会计师事务所项目经理、河南华为会计师事务所副所长及天健华证中洲会计师事务所河南分所副所长。2007年9月至今任蓝天集团董事；2010年6月至今任蓝天投资董事。2007年9月至2008年11月任豫南管道总经理；2008年12月至今任公司董事、总经理。
蓝天燃气表示，本次董事长的变动，不会对公司的经营管理造成任何不利影响。
根据蓝天燃气年报，截至2016年末，公司第一大股东河南蓝天集团有限公司持有蓝天燃气55.84%股权，为公司第一大股东，2017年3月15日，蓝天集团减持蓝天燃气550万股，减持完成后蓝天集团持股比例为54.94%，仍然为第一大股东。
截至2016年末，蓝天燃气第二大股东李新华直接持有蓝天燃气8.41%股权，同时，李新华持有河南蓝天能源投资股份有限公司 64.08%的股权，蓝天投资持有蓝天集团 87.41%的股权，蓝天集团为公司的控股股东；李新华为蓝天燃气的实际控制人。
关联销售额下降52.63%
如果说之前的闯关失败是由于关联销售的话，那么折戟而归的蓝天燃气近两年的关联销售情况如何？
根据蓝天燃气2016年年报，2016年公司销售商品、提供劳务的关联交易发生额为1873.25万元，与2015年相比大幅下降52.63%。根据蓝天燃气股转说明书及近期财报数据， 2015年、2014年年蓝天燃气关联销售额为3954.85万元、4889.38万元，关联销售额逐年减少。
2016年，蓝天燃气前五名客户合计销售金额为7.98亿元，占比40.06%。2015年、2014年、2013年前五大客户销售收入分别为9.59亿元、8.14亿元、10.55亿元，占比46.45%、41.70%、52.97%。
此前，2008年、2009年、2010年及2011年1-6月，蓝天燃气对前五名客户的销售额占公司营业收入的比例分别为81.29% 、59.03%、54.85%及60.90%。