黄金周报 | 屏蔽市场杂音 金价振荡依旧
尽管全球新冠肺炎疫情蔓延仍未结束，但随着疫苗消息频出，市场风险情绪高涨，而伴随着6月之后美国非农数据的不断改善，市场对经济复苏的信心大增。市场尽情的享受各大央行大肆印钞带来的资产价格普涨，而黄金与美元回归高度逆相关走势。
在8月初金价创出新高之后，首先，市场无重大避险事件出现，美国挑起的全球摩擦虽然可看作美国大选之年的“甩锅”行为，但就长期而言，市场已有足够准备，不再具备避险作用，除非严重升级，其他小事件不足以引起市场发生根本性变化；其二，印钞的狂欢终会因为无后续加码动作而告一段落；其三，8月6日美债实际收益率触及-1.08%之后反弹，虽仍在负利率范围，但是不再下行足以给市场一个较强的信号，其四，美元指数亦触及近十年以来的趋势线支撑，“春江水暖鸭先知”，做为市场风险的先行指标，金价自8月7日的高位回落，基本上提前预告了美指的反弹以及资产价格的回落。
依据金价自2018年10月止跌收阳以来的走势规律，连续4连阳之后，振荡3个月（2019年12月至2020年1月，两阳之后是两阴），因此振荡仍将延续。下一个节点是美联储9月17日利率会议，然后是美国大选。短期来说下周是28周周期窗口，是否周线会来一根实体低点呢？拭目以待。
上周金银走势回顾
上周现货黄金价格延续8月底反弹，至9月1日冲高后每盎司2000美元关口未果后回落，周五非农数据公布之后，最低下跌至每盎司1916美元，反弹小幅收高，周五以一根阳十字星报收。
现货金价上周开盘每盎司1964.9美元，最高1992.63美元，最低1916.41美元，报收每盎司1932.98美元，跌31.35美元，跌幅1.6%。
现货白银价格上周开盘每盎司27.5美元，最高28.9美元，最低28.28美元，报收每盎司26.9美元，跌0.56美元，跌幅2.05%。
上海黄金TD上周开盘420元，最高424.8元，最低410.81元，报收414.04元，跌3.66，跌幅0.88%。
上海白银TD上周开盘6128元，最高6340元，最低5781元，报收5870元，跌161点元，跌幅2.67%。
美联储最新表态
近期美联储包括鲍威尔在内的多位官员密集发声，综合分析，有以下几点：
1、通胀 美联储主席鲍威尔称，希望通胀在一段时间内平均增长2％，没有提供定义平均2%通胀率的公式，任何通胀超标将是温和的。多位官员对通胀上限的容忍度还是比较高，其中地区联储主席博斯蒂克还表示，可以容忍通胀率升至2.4%。
2、利率 鲍威尔：将在未来5年内对政策策略进行公共审查，联邦基金利率可能会比过去更频繁地受到有效下限的约束。多位官员似乎默认当前利率将会维持一段时间，但不少官员明确排除负利率的可能。
3、就业和经济方面 鲍威尔：就业下行风险已经增加，将就业置于通胀之前，寻求确保就业不会低于最高水平，不会设定就业目标。但限于上周超预期的8.5%的失业率数据，支持了部分官员对经济恢复速度比较乐观的言论，其中梅斯特认为今年第四季度经济将实现正增长。
4、其他方面 美联储官员都一致认同进一步财政刺激是必要的。但关于收益率曲线控制工具方面，官员们产生了分歧。
值得注意的是，正是两名美联储官员的最后发言，淡化了在即将召开的政策会议上就利率走势发布最新公开指引的可能性，暗示他们首先需要对经济前景更加明确，从而导致美元指数最终跌破趋势线支撑。
美元指数与黄金走势
2020年年初以来，避险事件不断，出现了美指与黄金通胀的反常现象。而3月初，全球疫情大蔓延，经济大萧条担忧加剧。美联储两次突发降息，市场出现恐慌抛售。至3月下旬美联储真正开始无限量QE之后，3月底，市场再度回归避险模式。但避险较为温和，此阶段，美元振荡下跌，黄金振荡走高，但是涨跌基本仍同步。
6月非农公布之后，市场风险情绪大幅度上升，印钞导致所有股市、大宗商品、原油、黄金白银以及非美货币飙涨，美元指数却跌跌不休。但是，8月初，美债实际收益率探底反弹，虽仍在底部振荡，但却无下行之意，应该是市场的一大警示信号！随后，美指结束连跌局面，形成低位振荡形态，加深市场对美元指数反弹的预期。从而导致，金价上冲无果，延续振荡回撤。
本周走势分析：
1、黄金 整体来说，金价目前运行在每盎司1862-2076美元之间的210美元左右空间。金价自每盎司1862美元以来的反弹走势看，第一波反弹至每盎司2015美元回落，第二波反弹至每盎司1993美元回落，目前的两波反弹均宣告失败。
月线级别来说，价格居于3个月均线下方，多头似乎准备在5个月均线每盎司1870美元动手。周线级别来说，目前仍然死守趋势线以及10周均线，本周将成为关键的一周。如果一根阴线砸破10周均线，则可能再度造成抛售，形成加速下跌。日线级别来说，短期死叉意味着日线级别进入振荡回撤模式，通常情况下，需要2-3个月时间完成振荡过程（如果10日均线金叉30日均线之后价格不再跌破30日均线，则另当别论）。
空间来说，月线级别，突破每盎司1921美元前高之后，左边2011年9月最高月线阴线开盘价每盎司1827美元为重要支撑，而2012年3月振荡上沿阴线开盘价每盎司1780美元成为多空分水岭。
阻力方面，8月11大跌之日的开盘价2027美元视为关键压力，但第一次反弹未能跨越。8月19日的大阴开盘每盎司2001美元为第二压力，第二次反弹亦未能突破。9月2日阴线开盘每盎司1969美元，将成为第三次反弹的压力。不能突破，仍然会继续下探！
短期支撑来说，8月11日的开盘价每盎司1907美元成为重要支撑，有效破位，将结束三角振荡，向下延申。本周重点关注近期回落的阳线开盘价每盎司1927美元，近两次反弹失败之后，均未能有效跌破。上海延期黄金参照现货黄金走势。
2、白银 我们认为，6月之后的市场，是各大央行放水产生的资产盛宴，与白银回归货币属性无关。否则，用同样的逻辑（白银回归货币属性）无法解释股市、原油、大宗商品的普涨。因此来说，6月之后，黄金白银的上涨，与避险无关，低利率环境、美元指数暴跌、足以显示央行放水的巨大作用。
因此，依据白银本来暴涨暴跌的商品属性特点，鉴于黄金创历史新高，而白银还未到反弹50%位置，预计未来白银的上攻力度要大于黄金。预计白银本周关键支撑位于每盎司26美元，阻力位于每盎司28美元。跌破每盎司26美元将测试每盎司24美元支撑，关键支撑位于23.37美元的50%回档。白银未来一段振幅较大，大约在每盎司31-23美元区域.延期白银参照现货走势。
（ 北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋）
（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）