金学伟：买强不买弱
主动投资与被动投资是两种完全不同的路数。它们投资哲学不同，投资对象不同，因而投资的方法也不同。
一个认为市场是可以战胜的，一个认为是不可战胜的。
因为市场可以战胜，所以通过通过合理的长线策略或周期策略，优选个股，获得超额收益，就是最佳投资方法。
因为市场不可战胜，所以一切优选个股策略都是徒劳的，我们只需买进一揽子股票，然后就交予时间去判决，是最好的投资策略。
因投资哲学不同、投资对象不同，所以它们的投资方法也应该是有差异的。有些适合主动投资的方法不适合被动投资。有些适合被动投资的方法不适合主动投资。
比方说，越跌越买，摊底成本，按动量指标超卖或以一定跌幅为条件做不定时“定投”，或纯粹的按时定投，在以指数基金为标的的被动投资中，都是很好的策略。但在以优选个股为前提的主动投资中，却往往会成最糟的投资策略。
巴菲特说，买进价格决定投资收益，别人恐惧我贪婪，那是建立在投资对象正确基础上的。如果投资对象错误，那么，越跌越买，逢低买入，摊平操作，别人恐惧我贪婪，很可能就是将我们送上黄泉路的开始。
所以欧奈尔说，要想亏钱，尽可能在跌势中买股票。
主动投资的正确打开方式就是买强不买弱。
“二八定律”无所不在。“马太效应”处处皆是。
商界上，赢家赚走了全部，输家一无所有。几乎所有行业都存在“数一数二”现象：行业第一二名赚走大部分利润，如果行业景气度好，第三名还能赚点钱，剩下就是吃糠咽菜了。
股市上，20%的牛股吸走80%的能量，剩下80%的股票争那20%的能量。好一点的，互相争宠，你方唱罢我登场，跑龙套。差的，就只有“爹”没有“娘”了。
所以，主动投资不二法则就是买强不买弱。
一个是基本面的强。有人总结为“白富美，即：朝阳产业，优秀企业，行业龙头，能够提供最好的产品、技术、服务，永续经营，足额纳税，对上下游企业都有议价权，业绩保持稳步增长。印钞机，现金奶牛，商业模式简单，傻瓜都可以经营，市场空间巨大，发展前景广阔，未来20年大概率可以保持现金流充裕。净利润增长率、净资产收益率、毛利率、销售费用、管理费用等财务指标能够证明公司有持续竞争优势。自由现金流、负债率、长期贷款、预收款、应收账款等财务指标，能证明企业财务状况足够健康。品牌、形象、垄断、技术研发、专利保护、企业文化、客户粘度、消费者口碑，说明企业有宽阔的护城河，足以抵御突发性黑天鹅事件的颠覆，可以把妄图分一杯羹的竞争者拒之门外。
一个是走势的强——涨幅领先于市场，是领导股，不是落后股。
基本面的强和走势的强有时是一致的。比方说2017年和2018年，大盘蓝筹股行情，贵州茅台、恒瑞医药、海康威视等，都是基本面的强势股，也是价格走势上的强势股，涨幅一路领先。有时则是不一致的，比如2018年以来，涨幅领先的头10%的头部股票，都很难用“白富美”的标准去衡量它。
由此而产生了两种主动投资策略。按撒普的分类，一是巴菲特解决方案，一是欧奈尔解决方案。前者就是“白富美”，属于基本面的全强势模式。后者属股价强势+基本面的强势或半强势模式。
如果你拥有上百个“小目标”，那么两种模式，肯定是前一种模式好。因为后一种模式对资金的容量是有一定限度的——欧奈尔旗下基金数量很多，但规模都10亿美元以下，一旦超过10亿美元就解散，原因就在此。如果你的资产在几个“小目标”以下，那这两种模式就没有绝对的优劣之分，端看我们的投资哲学和投资理念，以及我们的知识结构了。因为巴菲特解决方案是需要大量阅读、研究、大量的专业知识，而欧奈尔的解决方案却要通俗得多。
价格强度是欧奈尔解决方案中重要一环。所谓价格强度，实际上就是一个涨幅排名：这股票在过去一年中涨幅排在全市场第几位？
说起来很荒谬，实际上却大有道理。一个股票，从涨幅落后，到涨幅领先，它都是有个过程的，不可能从原来的垫底一下子到名列前茅。以贵州茅台为例，5178点时，全市场2750个股票，它的涨幅排在第2456名。到当年底，2676个股票中，它已升到1736位。到当年6月，2840个股票，它位居第249位。按百分位来排，分别位于10.7%（极弱势）、35.1%（接近强势）、91.2%（极强势）。换句话说，在2015年底，它的走势还根本看不出什么名堂时，涨幅排名则已透露了先机。所以，从涨幅领先的股票中挑选投资标的，是主动型周期策略投资的基部法则之一。
板块也一样。一个板块要成为真正的强势板块，至少其三分之一的个股要进入全市场涨幅排行榜的前30%行列——以目前3756只个股来说，就是年度涨幅要排在第1126名之前。否则，哪怕该板块指数涨再好，都只能说是其中的权重股表现好，要买到牛股的概率还是不高。
看2个典型图例。
一个济民制药。白线是相对价格强度，蓝线是强度70分界线。非常典型地体现了股价在真正大涨之前，其相对价格强度就已到达了强势区——
一个是半导体指数。白线是相对价格强度超过70的股票占比，蓝线是33%分界线。该板块在2440点前后并不出众，强势股占比最低仅16%，真正成为万众瞩目的强势板块是在6月以后，强势股占比确定性地超过33%，随后板块内部牛股越来越多，黑马频出——强势股都是群体动物，在此之前，在该板块中找股票的成功率并不高，在这之后，只要发现有腔调，买进，就是一个好股票——
本文作者：水晶球财经博主——金学伟