“A+D+H”三地上市达成!“经介绍”登陆港交所,海尔智家首秀涨逾6%,下一步怎么走?

海尔电器走了,海尔智家来了。
12月23日9时,海尔电器完成港交所私有化退市,与此同时,代码为6690的海尔智家在港交所正式挂牌。
至此,加上1993年上市上海证券交易所、2018年上市法兰克福交易所,海尔智家完成“A+D+H”布局,成为全球第一家横跨三地的家电巨头。

港股首秀涨逾6%

23日一早,深交所公告称,因海尔智家在香港联合交易所有限公司上市不适用价格稳定期机制,且相应A股上市满10个交易日,根据相关规定,将海尔智家调入港股通股票名单,当日生效。
开盘后,海尔智家H股在短暂下跌后直线拉升,一度涨逾11.8%,随后涨幅虽有所收窄,但截至午盘仍上涨6.67%,报25.60港元/股,半日成交11.27亿港元,市值达2744亿港元。
图片来源:Wind
A股方面,海尔智家午盘收报27.45元/股,涨幅为3.90%,成交额15.67亿元,市值2320亿元。就在同日,美的集团市值跃升至6536亿元,格力电器市值达到3623亿元。
图片来源:Wind

“经介绍”上市了解一下

值得一提的是,此番挂牌港交所,海尔智家走的是“介绍形式上市”路径。
根据港交所上市规则,“介绍形式上市”是已发行证券申请上市的一种,不需要在上市时再发行新股,因为该类申请上市的证券已有相当数量,并为公众所持有,主要类别有分拆上市、转板上市、换股上市三种,海尔智家选择的是“换股+现金”协同方式。
根据此前方案,海尔电器撤销港交所上市地位,股东就每股被注销的计划股份以1:1.6的换股比例获得对应的新发行海尔智家H股。
私有化之前,海尔集团实行“双平台战略”,在中国拥有海尔智家、海尔电器两个上市主体,把家电业务分拆给两个平台。其中,A股海尔智家主营冰箱、空调及海外家电业务;H股海尔电器主要负责洗衣机、热水器及内销渠道分销业务。海尔集团作为集体所有制企业是A 股海尔智家的最大股东和实控人,H股海尔电器则是海尔智家的子公司。
私有化完成后,没有改变企业性质和股权结构,海尔集团依然是海尔智家的控股股东,海尔电器则成为海尔智家的全资附属公司。

下一步怎么走?

如今迈出“整合平台”第一步的海尔,未来是否有机会向着美的集团、格力电器奋起直追?
光大证券指出,海尔在利润端的差距是其市值落后对手的主要因素。一方面,空调业务的短板、海外盈利的短板(甚至因为收购带来了财务收益的巨大落差)是制约海尔利润的客观因素;但另一方面,仔细拆分报表,公司强势业务在报表端未有体现是利润问题的内在原因。
财报显示,今年第三季度海尔智家总计实现营收586.84亿元,归母净利润35.2亿元;海尔电器营收218.4亿元,归母净利润13.2亿元。与此同时,格力电器实现营收568.66亿元,归母净利润73.37亿元;美的集团更是达到营收776.9亿元,归母净利润80.9亿元。
“随着私有化最终落地,海尔后续投资逻辑将锚定两点:第一,在自上而下的利益和治理结构梳理下,公司经营管理优化,业绩改善能否持续兑现;第二,业绩市值端的正反馈能否开启利益结构、治理水平进一步上行。”光大证券分析。

作者:衣韵潼

新媒体编辑:吴芃

监制:周黎洁

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