读书笔记：认识理财风险

任何投资都是有风险的，尤其是对于比较复杂的金融衍生工具，如基于某种商品或股指等看涨看跌金融衍生品，累计股票期权以及其他结构性理财产品等等，在购买前尽量要搞清楚其中的原理，以便让自己对做金融产品投资实体投资，或者进行风险对冲时的盈亏程度有个事先的了解，这样才能够尽可能降低潜在的风险。

顾宁烨帐户上有现金100万，融资80万购买股票案例举例分析：

案例问题解答----融资亏损.：顾宁烨在7月1日即T日当天决定以21.03元融资买入长江投资股票,购买股票所用金额: 21.03 x 38,000=799,140(元)。股票交易各税费计算:

交易佣金: 799, 140x 0.03%=239.74 ( 元)         过户费: 799, 140x 0.01%= =79.91 ( 元)     股票交易手续费合计:319.65元

融资买入股票总成本为: 799, 140+319.65- =799,459.65(元)，同时信用账户内融资资金的现金还剩下540.35元。信用账户内融资资金的现金还剩下800,000-799,459.65= 540.35元

➢信用账户上的自有资金100万元购买股票，按照21.03元的价格计算，还可以买股票：自有资金确定购买股票数量:47,500股，则购买股票成交金额: 21.03 x47, 500=998, 925(元)

股票交易手续费:

交易佣金: 998, 925x 0.03%= =299.68 (元     )过户费: 998, 925x0.01%=99.89 (元)

股票交易手续费合计: 399.57元

买入股票总成本为: 998, 925+399.57=999, 324.57(元)。

信用账户内自有资金的现金还剩下.1 ,000,000-999,324.57= 675.43元

★7月1日融资买入和普通买入后，顾宁烨的信用账户中共有38,000+47,500= 85, 500股股票由于融资利息是按照算尾不算头的方式，进行计算。所以在T日买入的股票不计算利息。因此，信用账户内现有现金:540.34+675.43=1,215.77元.。由于融资利息每天都计算，所以，

7月2日也就是T+1日的融资利息为182.89元。由于股票在下跌，在T+1日，长江投资的收盘价假设下跌到了17.42元。7月2日，收盘价为17.42元，则:信用账户证券资产=融资购买股票证券资产+自有资金购买股票证券资产=17.42x 85, 500 = 1, 489,410元。不过由于没有卖出，所以持股数量没有发生改变仍旧为85,500股。那么顾宁烨信用账户中的证券资产就为1489410元。再加上账户中的原有现金1215.77元，现金+信用证券账户内证券市值=1,215.77+1,489,410= 1, 490,625.77(元)，那么账户中的总资产就为1490.625.77元。不过对于融资资金来说需要考察维持担保比例，当低于维持担保比例140%时，当然有的公司130,就会收到保证金追缴通知，要求将保证金补充到合同约定的维持担保比例150%，所以需要计算维持担保比例。

经过计算T+1日的维持担保比例为186%，7月3日、4日是周末，到了7月5日，也就是T+2日，融资资金共计使用了4天，

实际使用证券的自然日天数为4天(含7月3日和4日周末)，则融资利息为:

799,459.65x8.35%x4/365 = 731.56元。股票收盘价假设为16.33元，这时信用账户中的股票资产为1396.215元。

现金及证券市值:股票账户现金+股票资产=1,215.77+1,396,215= 1,397,430.77(元）。

经计算得到的维持担保比例降到了175%左右。在7月6日也就是T+3日，不考虑T日的融资利息，实际使用证券的自然日天数为5天(含3和4日周末) ,则融资利息为:

799, 459.65x8.35%x5/365 = 914.45元

★7月6日即T+3日:假定7月6日收盘价为14.7元，信用账户中的股票资产变为:

14.7x85, 500=1,256, 850(元)

现金及证券市值:股票账户现金+股票资产=1,215.77+1,256,850= 1,258,065.77元

这个时候在股市下跌了30.1%时，顾宁烨手中100万元的自有资金，扣掉融资资金80万元以及融资利息后，该账户中的资金在4个交易日内，就只剩下了457,151.32元的本金。也就是说按照1:0.8的杠杆融资，亏掉了 接近542,848.68元本金就下跌了接近54 29% 
而如果没有进行融资，只是自有资金炒股，在T+3日不卖出的话，股票的市价为698250元。不考虑前面的交易费用的话顾宁烨会亏掉310.750元。这还只是1:0.8的融资杠杆，如果融资比率太高，股市2个跌停就有可能被融资公司强制平仓，这些数据充分说明利用融资资金杠杆炒股，在股市下跌时风险是很大的。而期货更是10倍左右的杠杆所以风险更大。刚才我们分析了融资资金炒股的风险，在现实生活中，为了获取高额回报，除了杠杆融资外，还有不少人通过互联网融资平台进行投资，结果血本无归，所以不合规或者风控不严格的P2P平台，为投资者都带来了很多的困扰和损失，理财产品并没有像宣传的那么安全，其实不管是哪种投资工具如存款基金期货及期权等，都是有一定风险的，唯一不同的就是风险的大小程度不同而已。所以在投资前对暴露的风险头寸尽量做下风险对冲，对有一些头寸要做下风险规避，对于大额的投资更是要做好风险管理策略，这样即使各类市场都不好，相对来说也会比选择单一的投资工具的风险小些，毕竟收益负相关的投资组合策略也可以做到风险分散，从而降低风险，也因此，只有科学理财，才有可能成就梦想。毕竟梦想与现实之间的距离比较遥远。