2021年1-3月上游挤压下游、汽车行业利润率6.2%

一、核心数据观点：

2020年，全国规模以上工业增加值比上年增长2.8%，规模以上工业企业营业收入增长0.8%。21年1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍。比2019年1—3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%。，延续了去年下半年以来较快增长的良好态势。

在国内外市场需求稳定恢复、同期基数较低以及“就地过年”等因素共同作用下，汽车销售增长加快，企业收入、利润加速恢复，盈利水平回升明显。2021年，在41个工业大类行业中，绝大部分行业利润总额同比增加，汽车制造业增长8倍属于很高的，但汽车销售利润率6.2%仍是近期低位。

二、具体分析

1、各类经济体的收入和利润结构

总体工业领域的收入增长平稳，利润表现也是相对不错。其中近几年的国有企业的收入和利润波动角度大，17年和18年高增长，19年相对平稳。民营企业的表现要稳健很多。20年随着统筹推进疫情防控和经济社会发展一系列政策措施落实落细，工业经济运行状况持续向好，企业利润延续快速恢复性增长态势，21年1-3月份工业企业利润增速继续加快。

注意：基础数据解读

规模以上工业企业利润总额、营业收入等指标的增速均按可比口径计算。报告期数据与上年所公布的同指标数据之间有不可比因素，不能直接相比计算增速。其主要原因是：（一）根据统计制度，每年定期对规模以上工业企业调查范围进行调整。每年有部分企业达到规模标准纳入调查范围，也有部分企业因规模变小而退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等变化。（二）加强统计执法，对统计执法检查中发现的不符合规模以上工业统计要求的企业进行了清理，对相关基数依规进行了修正。（三）加强数据质量管理，剔除跨地区、跨行业重复统计数据。根据国家统计局最新开展的企业组织结构调查情况，2017年四季度开始，对企业集团（公司）跨地区、跨行业重复计算进行了剔重。（四）“营改增”政策实施后，服务业企业改交增值税且税率较低，工业企业逐步将内部非工业生产经营活动剥离，转向服务业，使工业企业财务数据有所减小。（五）根据第四次全国经济普查单位全面清查结果，对规模以上工业企业调查单位进行了核实调整。。

2、收入利润结构变化

目前看的国有企业表现很好，收入和利润占比持续增长，私营企业的销售利润走势偏低。营业收入的利润率也是采矿业和国有企业两个层面表现很好，制造业的利润占比近期下降稍大。

三、具体行业分析

1、采矿业利润远好于下游

2021年1-3月的低基数和高价格下，采矿有很大增长动力，1-3月利润率在14.3%水平也是很好的。

21年1-3月份，煤炭、有色、钢铁行业利润最高，近期的黑色金属采选业的利润率增长惊人。石油行业利润增长，利润率上升到21%。

2、上游利润下降

2019-2020年上游行业的销售收入和利润都是出现高增长后调整，尤其是钢铁压延等为代表的销售利润率较强，化工原料和炼钢等行业利润达到高位。

3、中游利润表现稳定

2021年1-3月中游行业的销售收入和利润增长一般。中游行业销售利润率从5.9%下降到5.4%，较2019年的销售利润率5.7%也下降了0.3个百分点，。2021年的主要的中游行业的销售利润率也有所下降，尤其非金属制品业下降较大。

4、下游利润分化

21年下游行业利润总体表现较差，利润分化严重。

目前高利润的主要还是烟草、医药、以及酒类行业。目前看，酒类行业的利润大幅高速增长，医药行业利润也保持良好的增长态势。服装行业较差。

21年1-3月的汽车制造业营业收入2.1万亿元，利润总额达到1321亿元，同比增长843%。但利润率6.2%也是较差的。

汽车行业的利润增长主要是去年太惨了。